ESG 系列 ： COP29 成果

ESG系列：COP29成果 历史性的“面值”气候融资协议 2024年11月 MUFG|全球ESG网络 MUFGESG集团联系方式电子邮件 esg.emea@uk.muf g.jp 电话 +971(0)4-387-5033 Japan MiyukiZeniya 首席可持续发展官 石川智博 首席监管人员 久保明子 政府和监管事务主管 EMEA MakiAmada 可持续业务部门负责人 WataruOsada 可持续业务部副主管 大田聪 可持续业务部副主管 MariOnodera 副部长GCIB规划部 EmikoKanno GCIB规划司 APAC美洲 EhsanKhoman ESG研究主管 WaelAlSharif GCIBMENA负责人 斯蒂芬·詹宁斯 能源负责人 克莱夫·格雷戈里 公司咨询主管 科林·陈 ESG财务主管 AmanpreetSingh ESG财务部主管 HarukaYamamuro AIBD、PF和ESG财 务 ShareefOmar ESG财务主管(大洋洲) 酒井高木 项目融资MD LeanneRakowitz 可持续金融主管 贝丝·吉尔罗伊 可持续商务办公室 蒂莫西·马登 阿曼达·卡瓦诺 ArchanaKhemka DerekLim ESG咨询 ESGCoordin.&Strategy ESG战略主管,Prod.&Op. ESG财务 MarineDurrieu 阿曼达·瓦尼奥 AngkanaMeeploy 颜如谭 ESG咨询 可持续融资 ESG市场情报主管 ESG财务 安德鲁·班克罗夫 TaraBajaria 尼古拉斯·甘道夫 乔纳森·内·温 特 可持续融资 过渡和混合金融 ESG财务 莎拉·弗莱舍可持续融资 RyoAlbano可持续融资 林振平ESG财务 DeliaLiaoESG财务 ESG咨询 机密|page2 Contents 执行摘要03-04 1 COP29结果 2COP29结果 审查COP29审议的主要成果 05-14 MUFGESG特许经营和ESG展望15-27 3 MUFG的ESG价值主张和为我们的客户构建ESG MUFG全球市场研究凭证28-31 4 page3 执行摘要|COP29成果 历史,凶猛批评,金融 deal •COP29以历史性的结尾-尽管遭到了激烈的批评-金融交易.•不过，这是为期两周的艰苦谈判。缔约方会议主席苦苦挣扎， 地缘政治紧张局势无处不在，主要排放者保持沉默，围绕枢轴旋转的语言来自化石燃料的抵制，私营部门几乎不存在。这“融资COP”因为许多人没有辜负它的绰号,with气候融资额度不足. New集体量化 Goal(NCQG) 气候金融 •发达市场(DM)将引领新的(自愿)至少气候融资目标 到2035年，新兴市场(EM)每年3000亿美元(高于1000亿美元)，作为到2035年，每年的总数量至少为1.3万亿美元(来自公共和私人来源). •ThisNCQG在许多方面模棱两可.First，赠款与贷款问题没有解决， 量子并不是所有的公共财政--所有的来源都包括在内，公共、私人、多边开发银行，提到了自愿的南南捐款。Second,不清楚差距如何在3000亿美元和来自所有参与者和所有来源的总1.3万亿美元之间资金，将被填满。“巴库到贝伦”到1.3万亿美元的路线图将于2025年完成。 Carbon市场-第6条 •进展全球碳市场的运作(第六条)，虽然它地点监督机构机制的广泛责任，以确保 第6.4条学分-任何关于购买第6.4条信用的公司公告将受到审查，特别是围绕基线、额外性、非永久性和泄漏 •For6.2条，非常技术性的谈判见证了责任主要由买家承担. 通往之路COP30在 巴西 •全部，COP29鞠躬对外交力量来说太多了，对现实来说太少了 科学，在我们看来。全球气候领导地位现在转移到巴西，巴西将主办COP30in2025年11月标志着各国提交其2035年最新NDC的截止日期. 2024年11月|机密|来源：MUFGResearch page4 page4 Contents 执行摘要03-04 1 COP29结果 COP29结果05-14 2 审查COP29审议的主要成果 MUFGESG特许经营和ESG展望15-27 3 MUFG的ESG价值主张和为我们的客户构建ESG MUFG全球市场研究凭证28-31 4 page5 COP29总结|衡量成功 COP29的结果远未达到理想状态——比预期的好一些，但仍然不足。这个备受许多批评的“气候融资会议”未能兑现其名称所承诺的内容，缺乏足够的气候资金支持。 COP2910个关键领域的进展(10=最高) 野心缓解适应 Finance Markets 1.5oC.一致的排放目标发布了第一套NDC3.0承诺 化石燃料阶段下降仅间接引用 缓解工作方案 全球适应目标(GGA)国家适应计划(NAP) 至少实现了对新兴市场的3000亿美元承诺 损失和损害基金已运营 对提供者和接收者的交易第6.2条未决问题已解决 第6.2条未决问题已解决 1/10 2/10 3/10 3/10 4/10 1/10 7/10 6/10 2/10 6/10 6/10 2024年11月|2023年10月|2023年10月|机密|来源：COP29UNFCCC主席，MUFGResearch page6 新的集体融资目标(NCQG)|气候融资目标达成一致 NCQG设立了一项自愿机制，每年为发展中国家（EMs）筹集3000亿美元的资金，并计划在2035年前实现这一目标，主要由发达国家（DMs）主导，结合私营和公共资金来源。总体来看，许多人认为NCQG远低于发展中国家估计的适应和减缓融资需求。 低碳转型所需的资金 到2030年每年10亿美元(在括号内的当前水平上需要增加) USD140-160 (USD130-150) 其他特许权 金融 USD30-50 (USD10-30) 南-南合作 USD80-100 (USD40-60) 双边融资 外部融资 USD1,000(USD850) USD240-300 (USD160-220) MDBs USD450-550 (USD420-500) Private财务*** 气候和自然相关花费 requirements USD2,400(USD1,890) USD550-630 (USD440-540) Private财务** USD800-900 (USD500-600) 公共财政 国内资源 动员 USD1,440(USD1,040) 2.7-3.0x 5.0-7.0x 15.0-18.0x 3.0-3.8x 2.0-2.5x 1.5-2.5x 14.0-16.0x 发达市场(DM)将领导一个新的 (自愿)气候融资目标of每年至少3000亿美元（高于1000亿美元)到2035年新兴市场(EM)，作为a的一部分 每年至少1.3万亿美元的总数量 2035(来自公共和私人来源). ThisNCQG在许多方面模棱两可. First，赠款与贷款问题没有得到解决，数量也不是全部公共财政--所有来源都包括在内，公共， 私人、多边开发银行和自愿的南南 提到了贡献。Second从3000亿美元与所有行为者和所有融资来源总计1.3万亿美元之间的差距来看，目前尚不清楚这一差距将如何填补。到2025年将最终确定从“☎库到贝伦”的1.3万亿美元路线图。 TheEMs的反应基本上是负面的as 他们的许多关键要求没有得到满足，包括量子（每年至少要5000亿美元)，来源( 希望DM提供公共资金)，仪器（主要希望获得赠款)，资格(具体分配给损失和损害、弱势群体等)*。 2024年11月| 2023年10月|2023年10月|保密|来源：COP29主席国、独立高级专家小组（IHEGCF）关于气候融资、UNFCCC、MUFG研究；*很多人都曾表示page7 扩大气候融资|资本配置 EMs占全球排放量的70%，但仅占全球清洁能源投资的不到15%，这使得它们处于不利地位。即使在COP29上宣布了历史性的更高资金数额，将资本投入可行项目的能力仍然模糊不清。 排名前20位的新兴市场占全球排放量的30%，但转型 金融仍然与他们的脱碳需求不一致 按国家集团划分的能源转型资产融资与能源排放* EM(前20个发射器) EM(其他) DMs EM(前20个发射器)平均值 EM(其他)平均 DMs平均值 印度 ☎西 阿拉伯泰国 沙特 墨西哥 越南 俄罗斯 Iraq南非 印度尼西亚 160 140 120 100 80 60 40 20 0 05001000150020002500 能量排放(MtCO2e) The新兴市场面临的主要挑战是资本部署，而不是来自DM的(有限)资本分配也就是说，快速转向将是相当具有挑战性的 资金进入可融资的减排管道 和当地的适应项目。这种限制已经很明显**。 这里的根本问题不是更多的混合融资或其他衍生工具之一-它是国家机构质量薄弱(that 一般影响发展)。信息很明确 thatthe一个国家制度基础的质量（法律和政治) 负责发展模式. 有效、强大和支持的机构塑造预期，加强政策协调， 管理和解决政治经济挑战， 这反过来又有利于创造可融资项目管道的投资环境。 投资者需要确保支撑其投资决策/预期回报率的政策得到执行，并在政府短期任期之外保持稳定，且能够经受住考验。 变更. （十亿美元)23-2017年能源转型投资， 2024年11月| 2023年10月|2023年10月|保密|数据来源：Bloomberg、UNFCCC、MUFGResearch；*中国和美国——世界最大的两个排放国——被排除在外以方便page8 全球碳市场（Article6）的运作进展取得了一定成果，尽管这给监管体制机制带来了确保Article6.4信用完整性的大量责任 。对于Article6.2而言，主要的责任留给了购买方。 6.2条 •谈判是信贷转移 非常技术性，并围绕国家之间。 确保碳的问责制和透明度 •A关键政治街区在周围用于追踪减排活动和交易的登记册 国家之间。发达市场(DM)想要一个中央国际登记处，部分是为了避免使用自愿碳市场(VCM)登记册，但美国和其他国家不同意。 总体而言，最后文本见证了许多规则淡化。例如，各国不需要披露 他们将如何避免重复计算、量化减轻程度，或披露如何应对逆转情况。 •在我们看来各,国建立了一个几乎没有严格制衡的信用交易体系 随着时间的推移，需要加强规则，以真正扩大第6.2条的规模。 .The •双边/多边 协议 •由所涉缔约方管理的权力下放机制 •仅授权单位 •在我们看来，有两个问题突出：o •国际市场 •《气候公约》管辖的集中机制 •授权和非授权 授权单位 第6.4条 FirstthattheArticle6.4SupervisoryBodyneeds“…要加快制定与基线、向下调整、标准化基线、 被抑制需求等相关的标准、工具和指南的工作”， 额外性和渗漏，以及非永久性和逆转，包括贷记后的方面 期间监测、逆转风险评估和补救措施。“。这些是管理项目工作方式和确定偏移质量的关键规则. o Second再造林项目在清洁发展机制（CDM）下的遗产项目将能够在满足一定条件的情况下转移到第6条第4款，其中一个条件是必须遵守第6条第4款的规定，即必须是移除抵消，并且必须在2025年底之前获得批准。大多数CDM项目缺乏环境完整性，而监管机构的相关规则尚未出台，在我们看来 ，这种情况存在不确定性。 在我们可以自信地说第6.4条将是一个高质量的胶印市场之前，还有一些工作要做. •If,however,以确保高质量的方式解决突出的方法论问题、第6.4条 扩大规模可能会更快，我们可以看到来自企业的新需求. 2024年11月|2023年10月|2023年10月|机密|来源：COP29UNFCCC主席，MUFGResearch page9 损失和损害基金在COP28上达