叶酸重启上行国盛化工周三叶酸价格已上涨至350元kg

叶酸重启上行【国盛化工】 ○周三，叶酸价格已上涨至350元/kg，盘整近三周后重启上涨。 ○叶酸已经沉寂十年，上一轮超级景气上涨18.4倍 •叶酸价格由2014年1月160元/kg上涨至2015年5月最高3100元/kg，累计涨幅高达18.4倍。 •沉寂接近十年。 目前，行业库存已经充分出清，国内主要玩家也由2017年前的十几家降低至6叶酸重启上行【国盛化工】 ○周三，叶酸价格已上涨至350元/kg，盘整近三周后重启上涨。 ○叶酸已经沉寂十年，上一轮超级景气上涨18.4倍 •叶酸价格由2014年1月160元/kg上涨至2015年5月最高3100元/kg，累计涨幅高达18.4倍。 •沉寂接近十年。 目前，行业库存已经充分出清，国内主要玩家也由2017年前的十几家降低至6-7家（圣达生物、天新药业、新发药业、牛塘化工、新鸿医药等），占全球产能的90%以上，实际格局持续集中。 ○瓶颈：原料三氯丙酮集中叠加生产高污染，叶酸具备瓶颈 叶酸目前最主流工艺路线为三氯丙酮、N-对氨基苯甲酰-L-谷氨酸、2，4，5-三氨基-6-羟基嘧啶硫酸盐合成粗品叶酸而后精制而成。 三种主要原料中，#瓶颈在于三氯丙酮。 三氯丙酮是一种强烈刺激臭味液体，具有极高毒性。并且，#制造叶酸过程产生大量废水。 以上均对供应形成制约。 ○关注：#圣达生物。 公司维生素板块聚焦叶酸、生物素两大品种。 截至最新披露口径，公司拥有叶酸产能500吨（公司近年来产能持续增长，最新产能情况或已经发生变化），单位市值叶酸、生物素产能大，盈利弹性充裕。 我们认为，#2025上半年位于底部的生物素有望衔接叶酸行情。公司作为生物素龙头亦能持续受益。 #公司维生素以外的现有主业有业绩、具备高估值属性。其中，清洁标签板块2024H1营收同比增长143%。 清洁标签起源于欧盟“cleanlabel”运动，目前欧美市场对于食品健康诉求不断升级，催生清洁标签市场高景气，有望成为公司长期成长驱动。 杨义韬13322805337/尹乐川 ○报告链接： 风险提示：下游需求不及预期，产品价格不及预期，竞争格局恶化。