2025年农产品巡礼之一大豆丰产的阴云20241211

2025年农产品巡礼之一–大豆-丰产的阴云20241211_导读2024年12月11日22:46 关键词 大豆豆粕特朗普期货价格进口成本人民币汇率巴西大豆基差报价汇率波动国产大豆补贴种植面积单产库存压榨需求美豆阿根廷天气贸易战 全文摘要 大豆及其副产品豆粕的市场趋势和未来展望成为了讨论的焦点。在过去的几个月里，大豆价格经历了一波持续下跌的趋势，此期间，全球大豆市场供应情况，特别是南美地区（巴西和阿根廷）的产量预期，对大豆价格产生了显著影响。同时，美国大豆出口情况及对中国大豆和豆粕需求的预期也成为讨论的重要内容。 2025年农产品巡礼之一–大豆-丰产的阴云20241211_导读2024年12月11日22:46 关键词 大豆豆粕特朗普期货价格进口成本人民币汇率巴西大豆基差报价汇率波动国产大豆补贴种植面积单产库存压榨需求美豆阿根廷天气贸易战 全文摘要 大豆及其副产品豆粕的市场趋势和未来展望成为了讨论的焦点。在过去的几个月里，大豆价格经历了一波持续下跌的趋势，此期间，全球大豆市场供应情况，特别是南美地区（巴西和阿根廷）的产量预期，对大豆价格产生了显著影响。同时，美国大豆出口情况及对中国大豆和豆粕需求的预期也成为讨论的重要内容。豆粕和豆油市场之间的相互作用，以及棕榈油价格上涨对豆油和豆粕价格的潜在影响，也受到了关注。在需求方面，饲料和养殖业的需求变化对大豆及其副产品价格的影响成为讨论的一部分。此外，政策支持对国产大豆价格的影响，以及市场对2025年大豆和豆粕价格的预测，包括供应端和需求端可能的变化，都对价格走势有潜在影响。整个对话强调了大豆市场的复杂性和多变性，以及各种内外部因素如何共同作用于价格趋势。 章节速览 ●00:00大豆品种市场趋势研讨会 主持人介绍了本次农产品群体讨论的首场内容，重点在于分析大豆及豆粕近期走势，特别是自11月上旬以来的持 续下跌趋势。强调了南美大豆丰收预期对市场的影响，以及美国农业部月报提供的信息。吴光静老师将解读这一时期大豆市场的短期逻辑，以及对明年大豆和豆粕走势的展望，特别关注饲料行业投资者的关注点。 ●01:56豆粕价格受巴西大豆基差报价影响下跌 随着特朗普交易对豆粕市场影响的减少，美国大豆（美豆）虽有交易但价格上行受阻，主要由于南美丰产预期及对特朗普政策可能影响出口的担忧。尽管美豆出口表现尚可，国内豆粕价格仍因巴西大豆基差报价下跌而回落。巴西大豆基差报价在11月底至12月初期间大幅下滑，导致进口成本降低，进而影响到国内豆粕及大豆价格。政策面虽有支撑国产大豆，但整体市场环境下，豆粕价格受进口成本影响较大，短期内预计保持稳定。 ●06:26国产大豆市场分析与展望 国产大豆的分析框架主要基于供应和需求两方面，其中供应包括生产、库存和进口，需求则主要关注使用消费。国产大豆的生产稳定，但市场价格不高，补贴政策起到关键支撑作用。尽管种植成本仅能覆盖补贴的50%到70%，面积稳定主要依赖补贴。国产大豆单产低于国际水平，价格和交易频率相对较低。进口量有限，主要来自俄罗 斯。需求方面，消费稳定，但压榨成本高导致压榨比例不高。展望未来，预计国产大豆价格可能不会过度悲观，受政策支持和需求稳定影响，但需关注外部贸易因素可能带来的影响。 ●10:33豆粕市场供需分析及未来展望 豆粕市场的供需情况当前主要受巴西和阿根廷的产量影响，预计供应端会有不确定性，尤其是天气因素可能带来的扰动。美国的豆粕价格在经历下跌后，目前处于相对较低位置，预计明年美豆种植面积可能因价格因素而缩减，但具体还需观察。需求方面，主要考虑生猪养殖和饲料需求，目前看稳定或略有增长。成本端，贸易摩擦可能带来进口成本的上升，对豆粕成本端形成支撑。市场预计明年豆粕需求稳定，成本支撑下可能略微上调价格。 ●15:38豆粕价格及市场供应端扰动讨论 讨论集中在豆粕的价格走势和市场供应端可能的扰动，特别是巴西的供应情况及其对价格的影响。尽管存在供应端的宽松预期，讨论者指出价格可能会有所下跌，但强调如果出现供应端的收缩事件，价格可能会有低位抬升。此外，讨论涉及进口行为、饲料企业和油厂的需求情况，以及贸易战对市场的影响。总体而言，市场对供应端的扰动保持关注，同时留意南美的供应情况。 ●19:54预测明年养殖端和饲料端需求变化 吴老师详细分析了明年养殖和饲料需求的预期变化，指出虽然整体呈现稳中有增的趋势，但具体的增幅难以量化。他认为，养殖利润的不确定性是影响豆粕需求的关键因素。此外，讨论也触及了油厂和饲料厂当前的库存状况，以及市场对价格变化的敏感度。最后，提到了棕榈油对豆油价格的积极影响，显示出农产品市场中的相互关联性。 ●24:06豆油和豆粕市场关系及价格影响 豆油和豆粕价格关系分析：在油强粕弱的市场状态下，豆油需求增加导致豆油价格上涨，同时对豆粕需求被动增加，但因其产出率高，市场供大于求使得豆粕价格相对疲软。这一过程会随着其他油种如棕榈油的市场波动而延续，但长期看，豆粕价格受供需关系调整，压榨利润限制及进口量变化等因素影响，不会持续受压制。 ●26:14分析大豆市场供需关系与价格趋势 讨论从11月至12月期间大豆市场的进出口收紧情况，以及国内外需求变化对价格的影响。预计2025年大豆供应可 能增加，但需求增长有限，可能导致价格向下调整幅度有限。强调供应端变化对价格的潜在影响，特别是天气因素和产量报告对市场预期的调整。预计下一月的市场将更清晰地反映供需关系，特别是南美大豆产量的可能调整将对市场产生影响。 ●30:31豆粕和大豆价格趋势分析 讨论了豆粕和大豆的价格趋势，指出两者虽有阶段性差异，但大方向相似，均受政策支撑。豆粕受养殖需求影响，价格弹性较大，短期内可能略优于大豆，但需关注政策变动和市场预期。会议强调，尽管面临交易利空，但若出现南美天气变化等驱动因素，价格仍有反弹可能。 问答回顾 发言人问：巴西大豆基差报价下跌的原因有哪些？ 发言人答：巴西大豆基差报价下跌的原因除了丰产预期之外，还受到汇率波动的影响。11月底至12月初，雷尔汇率下跌，有利于巴西豆子出口，从而使得进口成本下降，进一步促使国内豆粕价格下跌。 发言人问：目前国产大豆的情况如何？ 发言人答：目前国产大豆现货市场较为稳定，东北产区大豆收购价格保持在净粮价格1.85元/斤，未发生变化。尽管整体豆衣现货价格较去年同期下降较多，但由于价格较低，下游需求有所提升。国产大豆价格相对豆二或豆蔻而言表现较好，主要是受到政策端的支持，新增的几个库点收购价格未作调整。 发言人问：分析国产大豆时应关注哪些方面？ 发言人答：分析国产大豆时，可以从供应和需求两个方面理解。大豆供应方面主要是看种植面积、单产等；需求方面则涉及库存、进口等因素。 发言人问：国内大豆种植面积稳定的主要原因是什么？ 发言人答：国内大豆种植面积的稳定主要是因为补贴政策的支持。尽管国产大豆市场价格不高，但由于有补贴作为支撑，使得豆农种植大豆的效益尚可接受。补贴在很大程度上覆盖了种植成本的大半部分（约50%到70%），因此即使市场价格不理想，只要补贴稳定，大豆种植面积就能得以保持。 发言人问：国内大豆的单产情况如何？与国际大豆相比有何特点？国内大豆的库存管理方式及进口情况如何？ 发言人答：国内大豆的单产相对稳定且波动不大，相比国际上的美豆和巴西豆，其单产较低。天气因素对国内大豆交易的影响相对较低，除非遇到重大天气问题，否则不会频繁引发交易波动。国内大豆库存主要通过抛储来调节阶段性的供应。进口方面，国内进口大豆数量较少，其中包含少量俄罗斯大豆进口，但对国内大豆市场的影响有限。 发言人问：国内大豆的需求情况如何？ 发言人答：国内大豆需求相对稳定，主要用于制作豆制品等，需求较为刚性。由于国产大豆压榨成本高于国外大豆，导致压榨利润较低，进而限制了国内大豆在压榨方面的增量需求。 发言人问：对于未来国产大豆价格走势的展望是怎样的？ 发言人答：预计未来国产大豆价格可能不会过于悲观，下方空间有限。原因在于：一是国内产需基本稳定，国家政策会继续支持国产大豆生产，产量稳定；二是需求方面，消费需求有望因价格较低而适度增加；三是外部因素可能存在扰动，如中美贸易关系的变化可能会影响进口大豆数量，间接支撑国产大豆市场。 发言人问：豆粕市场的情况是如何的？ 发言人答：豆粕市场同样呈现供需面理解的态势。明年供应方面，市场主要交易南美产区的产量预期，目前巴西和阿根廷天气情况暂时良好，未出现明显扰动。此外，美豆价格已跌破成本且处于偏低位置，明年可能缩减种植面积，这将对供应端产生潜在改善作用。 发言人问：在美豆平衡表的分析中，供应和需求方面有哪些关键因素？ 发言人答：在美豆平衡表分析中，供应端主要考虑生产端的缩减以及弹性较大的产量调整，而需求端则关注贸易忧虑对美豆出口的影响程度。如果供应没有需求那么旺盛，平衡表可能会保持宽松；但如果美豆种植面积增多且遭遇天气问题导致供应增加，平衡表将开始收缩。 发言人问：目前豆粕价格走势如何？这是否反映了市场对于供应与需求的预期变化？ 发言人答：目前观察到豆粕元月和九月合约价格较5月现行价格有所上涨，这可能包含一定的市场预期，即供应端受扰动较大，而需求端主要受到生猪养殖及饲料需求的影响。如果这些需求保持稳定或略有增长，豆粕的需求也将随之看稳或稳中略增。 发言人问：成本方面，贸易摩擦会对豆粕产生何种影响？ 发言人答：若存在贸易摩擦导致进口豆成本上升，可能对豆粕的成本端提供一定的支撑或抬升。若中美关系走向缓和并大量购买美国农产品，可能会对美豆盘面价格产生偏多的影响，从而使得大豆的成本端有所抬升。 发言人问：在供应方面，巴西大豆产量情况及天气因素如何影响豆粕价格？ 发言人答：假设巴西大豆产量保持宽松，且天气无明显不利影响，则价格重心可能会下移，市场将提前消化预期。明年2、3月份或二季度，市场会关注北美新年度大豆种植面积等信息，以判断供应是否会出现收缩。即便明年存在不确定性，供应端的扰动可能导致价格在低位有所抬升。 发言人问：需求端是否有囤积进口大豆的行为以应对可能的加税或进口不畅情况？ 发言人答：目前尚未观察到抢进口大豆的情况。对于明年加税的预期，国内目前心态平稳，饲料企业和油厂对短期供应情况也相对乐观，没有明显担忧情绪。尽管有部分企业可能因大型企业的备货周期稍有准备，但总体而言，下游饲料和养殖企业的心态较为平稳，并未因贸易战而提前大规模备货。 发言人问：从您的预测来看，对于明年养殖端和饲料端的需求提振幅度，以及与今年相比有何变化？发言人答：根据目前的框架和边际变化分析，预计明年养殖端和饲料端的需求稳中有增，但具体增幅较难精确预测。虽然有交流认为可能会略微增加，但对养殖利润的不确定性较大，这可能会影响豆粕的需求量。总体来看，目前交流的情况倾向于稳中偏多，但同时也存在一些谨慎的看法。 发言人问：目前市场对于明年养殖效益和价格存在哪些担忧？ 发言人答：市场的担忧主要集中在明年养殖效益的不确定性上，尤其是养殖利润不清楚，这将直接影响豆粕的实际需求。虽然从产能和产量规模看可能会有所增长，但对明年的价格走势仍存在分歧。目前，无论是油厂还是饲料厂，库存情况呈现出偏低状态，其中小型企业多为随用随采，没有大量备货。 发言人问：近期豆粕的备货情况如何？是否受到盘面走势影响？ 发言人答：近期豆粕的备货天数大约在七八天左右，相比之前有所下降，主要是受到盘面走弱的影响。虽然实际需求相对稳定，但由于盘面弱势情绪，可能导致下个星期备货进一步降低。此外，棕榈油等其他农产品的强势表现也影响了豆油和豆粕的走势，形成了油强粕弱的局面，对豆粕价格产生压制作用。 发言人问：油强粕弱的现象会持续多久并对豆粕价格造成多大的影响？ 发言人答：油强粕弱的现象可能只会持续一段时间。当油脂需求旺盛导致豆油价格上涨时，豆粕价格受到压制。不过，随着市场价格变化，油厂的压价利润也会调整，加上进口量、现货供应等因素，豆粕价格不会一直受到压制，该过程有一个临界点，即当市场价格下降到一定程度时，油厂会减少压价量以保证