有色金属行业周报：卫星相关的锗产业空间有多大？

卫星相关的锗产业空间有多大？ 有色金属 评级：看好 日期：2024.12.10 证券研究报告|行业周报 报告要点 低轨卫星发射量未来5年或有数十倍增量。目前国内外多家企业提出了大型低轨卫星星座计划，有明确发射计划的有国外的SpaceX和国内的GW和 G60，根据我们测算，预计2025年至2030年三者合计将带来3.03万颗低 轨卫星发射量。假设千颗以上的星座计划在2030年底前完成，则2025年至 2030年合计将有约5.85万颗低轨卫星发射量。相较于2023年全球合计2781 颗的发射量，未来5年低轨卫星产业或迎来爆发式增长。 分析师王何梦雅 登记编码：S0950524100002：13367000172 ：wanghemengya@wkzq.com.cn 分析师金凯笛 登记编码：S0950524080002：021-61102509 ：jinkaidi@wkzq.com.cn 未来卫星太阳能帆板的爆发式增长有望带动锗出现较大供需缺口。保守情形 下（仅考虑GW+G60+SpaceX增量），太阳能电池领域锗需求为256吨， 2030年整体锗资源需求约为658吨；乐观情形下（考虑千颗以上星座计划在 2030年前完成），2030年太阳能电池领域预计锗需求为440吨，整体锗资源需求约为842吨。2023年中国原生锗产量仅为200吨，如果届时锗资源供应没有出现大幅增长，可能会出现较大的供应缺口。 行业表现2024/12/9 24% 17% 9% 1% -7% -15% 2023/122024/32024/62024/9 有色金属沪深300 资料来源：Wind，聚源 相关研究 《有色金属脉动跟踪：并购与勘探，谁是矿业公司资源增长的主力军？》(2024/12/5) 《有色金属脉动跟踪：地缘冲突升级，金价走强》(2024/12/2) 《有色金属脉动跟踪：铜铝材出口退税取消，美元走强主要金属价格承压》(2024/11/20) 《十倍增长潜力来袭：镁合金耐蚀性突破开启市场增量新蓝海》(2024/11/20) 《财政部取消铜材、铝材出口退税，加工贸易的“供给侧改革”》(2024/11/20) 《有色金属脉动跟踪：废钨产业效益显著，再 生业务薄利待解》(2024/11/14) 《继新能源转型后，下一个刺激铜消费增长的因素是什么？》(2024/11/12) 《有色金属脉动跟踪：大选交易金铜震荡，四重因素看好稀土产业链价值回归》(2024/11/7) 《工信部、国家发改委两部门部署建设新材料中试平台》(2024/11/1) 《有色金属脉动跟踪：核电新时代，小金属锆有大作为》(2024/10/31) 风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动；3、新产能释放不及预期等；4、产业发展不及预期。 内容目录 1卫星相关的锗产业空间有多大？3 1.1低轨卫星发射量未来5年或有数十倍增量3 1.2卫星太阳能帆板有望拉动锗资源需求爆发式增长4 2整体市场回顾5 3重点公司周行情回顾8 3.1重点公司周行情回顾8 3.2重要公司公告9 4近期行业热点跟踪9 5相关数据追踪10 风险提示11 图表目录 图表1：近年来全球卫星发射数量增长飞快3 图表2：SpaceX进入密集发射期后每年卫星发射数量迅猛3 图表3：未来全球低轨卫星发射计划庞大3 图表4：假设千颗以上的星座计划在2030年底前完成，则2025-2030年合计将有约5.85万颗低轨卫星发射量4 图表5：全球锗需求结构中，红外、光纤、太阳能电池为主要领域4 图表6：光纤近年来增量平稳4 图表7：乐观和保守情形下，锗需求预测情况5 图表8：申万金属新材料指数相比两周前上涨0.86%，同比上涨5.37%5 图表9：Wind锂矿指数相比两周前上涨0.79%，同比上涨3.61%6 图表10：Wind锂电正极本周相比两周前上涨0.95%，同比上涨3.26%6 图表11：中证稀土产业指数本周相比两周前下跌0.47%，同比上涨15.23%6 图表12：申万小金属指数本周相比两周前下跌0.39%，同比上涨15.23%6 图表13：申万半导体材料指数本周相比两周前上涨1.67%，同比上涨6.13%6 图表14：费城半导体指数本周相比两周前上涨0.77%，同比上涨28.94%7 图表15：申万半导体指数本周相比两周前上涨2.90%，同比上涨19.75%7 图表16：本周各细分领域新材料价格情况7 图表17：这两周涨幅前10名8 图表18：这两周跌幅前10名8 图表19：10月新能源汽车销量143万辆，同比增长49.6%，相比两周前增长11.1%，渗透率46.84%10 图表20：9月中国智能手机出货量2371万部，同比下降25.73%，相比两周前增长12.41%11 1卫星相关的锗产业空间有多大？ 1.1低轨卫星发射量未来5年或有数十倍增量 未来全球低轨卫星发射计划庞大，最大增量部分为SpaceX的Starlinks和国内的G60、GW。目前国内外多家企业提出了大型低轨卫星星座计划，有明确发射计划的有国外的SpaceX和国内的GW和G60，根据我们测算，预计2025年至2030年三者合计将带来3.03 万颗低轨卫星发射量。假设千颗以上的星座计划在2030年底前完成，则2025年至2030年 合计将有约5.85万颗低轨卫星发射量。相较于2023年全球合计2781颗的低轨卫星发射量，未来5年有望带来数十倍的增量，低轨卫星产业或迎来爆发式增长。 图表1：近年来全球卫星发射数量增长飞快图表2：SpaceX进入密集发射期后每年卫星发射数量迅猛 资料来源：pixalytics,五矿证券研究所注：包括低轨和中高轨卫星。 资料来源：SpaceStatistics,五矿证券研究所注：2018年为2颗试验星。 图表3：未来全球低轨卫星发射计划庞大 星座计划公司 国家 总计划发射低轨卫目前低轨卫星在轨数星数量量（运营+备用） 未来发射计划 Starlinks（星spaceX 链） 美国 43000 7479 1.2万颗的计划中，第一期5950颗在2024年 11月之前完成发射，剩下的5950颗在2027年 11月之前 BlueBirdBlockASTS 美国 243 5 计划2025-2026年部署多达60颗 LynkLynkGlobal（前身为UbiquiLink） 美国50005希望到2025年底将其扩展到74颗 测试卫星已经脱轨。将其ProjectKuiper星 KuiperAmazon美国3,236 P-LabsPlanetLabs美国/244 座的首次全面发布推迟到2024年第四季度 。 20%） 从2024年开始发射28颗支持LoRa的卫 EchoStarEchoStar（回声星通讯） 美国 数百颗 / 星，以提供物联网（IoT）服务。2025年发射17颗 IridiumNextIridium（铱星） 美国 81 75 TelesatTelesat 加拿大 1671 198 SferaRoscosmos 俄罗斯 380到640 OnewebEutelsatOneWeb（由 欧洲 / 654 Eutelsat与OneWeb合并） GW 中国星网 中国 12992 预计2024年GW星座开始进入批量发射，在2030年之前完成10%卫星的发射。到2030年之后，平均每年发射量将达1800颗 G60（千帆） 上海垣信 中国 >1.5w 2024年底完成108颗卫星发射；2025年底完成648颗发射，提供区域网络覆盖；2027年 18底完成共1296颗的一期建设，提供全球网络覆盖；到2030年底，完成超1.5万颗低轨卫 星的互联网组网。 鸿雁星座 中国航天科技集团 中国 300 / 虹云工程 中国航天科工集团 中国 156 6计划2025年实现全部156颗卫星组网运行， 香港太空星链 洲际航天科技 中国 720 /计划在2024年—2029年发射720颗卫星，其 银河Galaxy 银河航天 中国 2800 72025年前发射1000颗低轨卫星 鸿鹄星座 鸿擎科技（蓝箭航天） 中国 10000 / 未来出行星座 吉利汽车 中国 5676 20 HIBLEOGlobalstar（Apple持股 美国/312025年开始部署17颗 Lightspeed 完成业务星座构建 中360颗是低轨通信卫星，组成“凤群计划 资料来源：各公司官网,中国日报，新华网，GuntersSpacePage,SpaceNews，ViaSatellites,SaudiPressAgency,cnBeta，五矿证券研究所注：“/”为无法获得公开信息 20232024E 2025E2026E 2027E 2028E 2029E 2030E G60 2024-2030年 合计增量 14890 GW spaceX 存量 增量存量增量存量增量存量增量存量增量存量增量存量增量存量 1,290 1984 5,322 9 2000 7,322 10 10 5 5 198 11 2,100 9,422 50 60 69 74 50 248 21 2,200 11,622 100 160 100 174 100 348 121 2,300 11,926 200 360 300 474 150 498 271 2,400 14,326 500 860 800 1,274 280 778 671 2,500 16,826 1,000 1,860 1,500 2,774 400 1,178 1,299 2,600 19,426 1,376 3,236 2,226 5,000 493 1,671 14,100 Amazon Kuiper Lynk 3,226 4,995 lightspeed 1,473 银河Galaxy 未来出行星 座 鸿鹄星座 10,000 GW+G60+SpaceX每年增量 yoy 其他大型星座计划预计增量 yoy 全球千颗以上星座计划预计增量 yoy 7% 25% -5% 9% 47% 95% 32% 199 540 1,950 4,180 6,700 8,885 28,170 2,839 171% 3,050 7% 261% 4,696 54% 114% 8,230 75% 60% 14,600 77% 33% 19,317 32% 58,450 图表4：假设千颗以上的星座计划在2030年底前完成，则2025-2030年合计将有约5.85万颗低轨卫星发射量 增量 2 108 538 300 346 1500 5000 7204 存量 2 110 650 950 1296 2796 7796 15000 增量 0 9 2 10 100 150 400 628 1010 100110 200310 400710 8001,510 1,2902,800 2,800 20 2040 4080 100180 200380 500880 8001,680 5,676 100 1,000 2,000 2,500 2,700 100 1,100 3,100 5,600 8,300 1,986 2,117 2,640 2,510 2,746 4,050 7,900 10,432 30,280 资料来源：各公司官网,中国日报，新华网，GuntersSpacePage,SpaceNews，ViaSatellites,SaudiPressAgency,cnBeta，五矿证券研究所预测 注：“/”为无法获得公开信息 1.2卫星太阳能帆板有望拉动锗资源需求爆发式增长 未来卫星太阳能帆板的爆发式增长有望带动锗出现较大供需缺口。保守情形下（仅考虑 GW+G60+SpaceX增量），太阳能电池领域锗需求为256吨，2030年整体锗资源需求约为 658吨；乐观情形下（考虑千颗以上星座计划在2030年前完成），2030年太阳能电池领域 预计锗需求为440吨，整体锗资源需求约为842吨。2023年中国原生锗产