国金晨讯

行情回顾 图表1：12月9日主要市场指数行情回顾 2024/12/9 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,402.53 10,731.66 1,237.73 1,003.38 2,248.63 11,556.47 20,414.09 当日涨跌幅 -0.05% -0.55% -4.31% -1.09% -0.81% -0.28% 2.76% 年初至今涨跌幅 14.37% 12.67% 14.32% 17.77% 18.89% 8.71% 19.75% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【地产首席分析师池天惠】楼市热度延续，京深蓉苏二手成交创新高 【传媒互联网分析师许孟婕】OpenAI连续12天直播进行中，关注AI应用及内容板块机会 【军工首席分析师杨晨】中航重机：发力布局低空产业，全力发展航空新质生产力 行业研究 【金工首席分析师高智威】创业板50择时跟踪：维持创业板50看涨情绪 【数字未来实验室负责人刘道明】能源周报：犹豫就会败北，OPEC+仍未扭转原油过剩预期 2025年度投资策略 【电子首席分析师樊志远】电子2025年度策略：看好苹果链、AI驱动及自主可控产业链 【计算机首席分析师孟灿】计算机2025年度策略：科技自立自强，看好国产替代、AI落地 【汽车首席分析师陈传红】Robo+2025年投资策略：高阶智驾渗透率爆发，机器人迎0-1突破 【汽车首席分析师陈传红】新能源汽车2025年度策略：周期触底反转，龙头公司和技术变革将是主基调 【电新首席分析师姚遥】风电2025年策略：需求高增明确，看好整机、两海、大兆瓦三条弹性主线 【非银首席分析师舒思勤】保险2025年度策略报告：拥抱产品转型，重塑行业发展逻辑 【副所长&可选消费首席分析师赵中平】可选消费年度策略：内需草木又逢春，出海扬帆刚启航 【策略首席分析师张弛】2025A股投资策略报告：沧海行舟 【金属材料首席分析师李超】基本金属2025年度策略：供改红利兑现，铝业长牛可期 【金属材料分析师王钦扬】战略金属2025年度策略:价格价值双牛市，百般红紫斗芳菲 【电新首席分析师姚遥】储能行业2025年度策略：百舸争流千帆竞，唯有龙头破浪前 【电新首席分析师姚遥】光伏2025年度策略：底部夯实、右侧渐进，技术迭代破局正当时 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工行业2025年度策略：新周期、新格局、新机遇——成长为先，周期接力 【化妆品首席分析师罗晓婷】美护行业2025年度策略：品牌强化，把握产品生命周期，情绪消费引领市场 【医药首席分析师袁维】医药行业2025年度策略：2025轻装上阵，反转源于三大机会 【交运首席分析师郑树明】交运2025年度策略：政策预期向好，布局航空及物流板块 【传媒互联网分析师许孟婕/马晓婷】传媒互联网2025年度策略：把握α机会，顺势而为 【公用事业分析师张君昊】公用环保行业2025年度策略：电源侧投资开花结果，与成长风格共振 【金工首席分析师高智威】金融工程2025年度策略：LLM破局Alpha困境，拥抱Beta大时代 【军工首席分析师杨晨】军工行业2025年度策略：承前启后关键年份，景气加速可期 【电新首席分析师姚遥】电网设备行业2025年策略：把握出海、特高压、配用电三条主线 【电新首席分析师姚遥】氢能行业2025年度策略：奇点将至，绿氢及商用车迎翻倍放量 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】食品饮料行业2025年度报告：政策催化预期改善，重视底部配置机会 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔行业2025年度策略：养殖景气度延续，关注后周期改善 【家电首席分析师王刚】家电行业2025年度策略：精选优质出口龙头，把握内销政策催化 【社服分析师叶思嘉】社服2025年度策略：把握困境反转弹性+优质龙头持续性 【纺服分析师杨欣】纺织品和服装行业2025年度策略：写在分歧时，再谈纺服投资价值 【房地产首席分析师池天惠】房地产行业2025年度策略：穿越漫漫长夜，迎接黎明破晓 【机械首席分析师满在朋】机械行业2025年度策略：首推自主可控，关注顺周期及出海 【通信首席分析师张真桢】通信行业2025年度策略：紧抓海外及国内AI发展带来的机遇 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/12/9），上证指数下跌0.05%，深证指数下跌0.55%，北证50下跌4.31%，科创50下跌1.09%，创业板指下跌0.81%，中小综指下跌0.28%，恒生指数上涨2.76%；沪深两市成交额16345亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,402.53 -1.54 -0.05% 6,494.43 14.37% 399001.SZ 深证成指 10,731.66 -59.68 -0.55% 9,850.64 12.67% 899050.BJ 北证50 1,237.73 -55.74 -4.31% 269.95 14.32% 000688.SH 科创50 1,003.38 -11.06 -1.09% 1,035.44 17.77% 399006.SZ 创业板指 2,248.63 -18.44 -0.81% 4,416.69 18.89% 399101.SZ 中小综指 11,556.47 -32.77 -0.28% 3,673.14 8.71% HSI.HI 恒生指数 20,414.09 548.24 2.76% 982.05 19.75% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，12月9日，申万31个一级行业中，汽车（0.75%）、石油石化（0.65%）、钢铁（0.60%）、公用事业（0.55%）、交通运输（0.37%）涨幅居前；房地产（-2.93%）、综合（-2.56%）、商贸零售（-2.06%）、国防军工（-1.31%）、农林牧渔（-1.18%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 汽车石油石化 钢铁公用事业交通运输 银行家用电器有色金属 煤炭基础化工轻工制造建筑材料医药生物 传媒纺织服饰机械设备食品饮料电力设备 环保计算机社会服务建筑装饰非银金融美容护理 电子通信 农林牧渔国防军工商贸零售 综合 房地产 -3.5% 来源：Choice，国金证券研究所 报告精选：重点关注 【地产首席分析师池天惠】楼市热度延续，京深蓉苏二手成交创新高 核心观点：随着一系列楼市利好政策密集落地，市场信心逐步回暖。11月各地持续落实政策，12月重点城市的一二手房市场仍持续活跃。因此本轮政策持续性更长，效果更好，有助于改善市场预期，加快市场修复。关注中央经济工作会议的政策机遇。持续推荐稳健经营且政策敏感形标的：绿城中国、招商蛇口、滨江集团、贝壳、华润万象生活。 风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。 【传媒互联网分析师许孟婕】OpenAI连续12天直播进行中，关注AI应用及内容板块机会 核心观点：关注AI应用主线，内容板块业绩边际向上标的、出版板块补涨机会，及利润释放中的互联网龙头。1）AI：关注AI产业（模型、应用、硬件）变化。2）内容：看好边际向上游戏、影视标的。3）关注出版板块估值较低，积极布局AI、教育标的；4）互联网：关注利润释放中的互联网龙头及受益于消费券发放的本地生活板块。个股：视觉中国、恺英网络、万达电影、美团、腾讯控股。 风险提示：内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险；数据统计误差。 【军工首席分析师杨晨】中航重机：发力布局低空产业，全力发展航空新质生产力 核心观点：航空基础结构主力军多措并举布局低空产业，持续拓展新质新域增长极，有望全面受益于以低空物流、低空载人飞行、商业航天等为代表的新质新域行业高景气，同时随着国产大飞机行业景气上行，公司市场天花板有望不断打开。 风险提示：全球经济复苏的不确定性，低空产业发展不及预期。 报告精选：行业研究 【金工首席分析师高智威】创业板50择时跟踪：维持创业板50看涨情绪 核心观点：对于创业板50指数，策略给出12月份仓位建议为50%，相较11月份建议的仓位配置维持不变。策略仓位高于历史平均仓位，维持对创业板50的看好。拆分来看，模型对于12月份经济增长信号强度为0%，上月为0%；货币流动性层面持看多观点，信号强度为100%，上月为100%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，历史规律未来可能存在失效的风险。 【数字未来实验室负责人刘道明】能源周报：犹豫就会败北，OPEC+仍未扭转原油过剩预期 核心观点：油价：基于供需基本面，当前油价反转的条件是供应端大幅增产的预期发生改变，OPEC+新的产量政策力度仍然不够，我们维持中期油价看空观点。气价：在2024年12月和2025年2月或许存在做多机会，TTF机会优于HH，其余时间偏中性。 风险提示：气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险。 研报精选：2025年度投资策略 【电子首席分析师樊志远】电子2025年度策略：看好苹果链、AI驱动及自主可控产业链 核心观点：AI大模型给消费电子和IOT硬件带来了新的发展机遇，有望持续带动硬件创新、产业链价值量提升和加快换机周期。2025年看好苹果产业链、AI眼镜、AI驱动及自主可控受益产业链。风险：云厂商AI资本开支低于预期、AI端侧应用不达预期、消费电子需求复苏慢于预期，晶圆厂资本开支低于预期。 风险提示：云厂商AI资本开支低于预期、AI端侧应用不达预期、消费电子需求复苏慢于预期，晶圆厂资本开支低于预期。 【计算机首席分析师孟灿】计算机2025年度策略：科技自立自强，看好国产替代、AI落地 核心观点：基本面及预期、流动性与风险偏好影响下，计算机24年经历双杀与双击的反复。回望2024年计算机板块行情，9月中旬之前表现居末，而9月中旬后表现居前，直观来看是在一系列增量政策出台背景下，基本面从偏弱的现实转为较强的预期，市场风险偏好与流动性也得以修复改善，板块从戴维斯双杀走向双击。背后的规律在于，计算机板块下游需求主要来自于国内，且集中于G端和大B端；而估值的波动对市值波动的影响显著大于基本面。 风险提示：行业竞争加剧的风险，技术研发不及预期的风险，特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 【汽车首席分析师陈传红】Robo+2025年投资策略：高阶智驾渗透率爆发，机器人迎0-1突破 核心观点：在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。智能驾驶：高阶智驾1-N，robotaxi0-1，供应链芯片、激光雷达和清洗等赛道迎爆发式增长。人形机器人：龙头迈向0-1，中国供应链崛起在即。 风险提示：汽车与电动车产销量不及预期、法规进展不及预期、人形机器人商业化进展低于预期等。 【汽车首席分析师陈传红】新能源汽车2025年度策略：周期触底反转，龙头公司和技术变革将是主基调 核心观点：（1）从周期+格局视角，板块处在“三重底”向上阶段。根据电池投资时钟，在板块触底阶段迎接的是龙头行情，看好各赛道龙头公司迎接全面修复行情。随着25年5月开始行业产能利用率持续上行，我们看好产能较为紧缺赛道高压实铁锂、6F等赛道的周期性机会。推荐：宁德时代、科达利，以及亿纬锂能等。（2）从成长视角，我们看好25年复合集流体MC开启0-1。从弹性排序依次是制造、设备和基膜。 风险提示：新能源汽车需求不及预期，储能市场需求不及预期，产业链排产提升、稼动率提升不及预期、欧美政策制裁风险、新技术进展不及预期风险。 【电新首席分析师姚遥】风电2025年策略：需求高增明确，看好整机、两海