【能源化工周报】OPEC+减产会议落地，关注国内政策扰动

国贸期货能源化工研究中心2024-12-09 分析师：叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205分析师：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251分析师：陈一凡从业资格证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946分析师：卢钊毅从业资格证号：F03101843投资咨询证号：Z0021177助理分析师：张国才从业资格证号：F03133773助理分析师：施宇龙从业资格证号：F03137502 目录 周度观点策略汇总 PART ONE 本 周 能 化 大 宗 产 品 收 盘 价 格 监 控 原 油: O P E C +减 产， 关 注 国 内 政 策 扰 动 天 然 橡 胶:天 气 叠 加E U D R法 案 扰 动 ， 橡 胶 延 续 上 涨 势 头 聚 酯 ：原 油 减 产 延 续 并 未 明 显 利 好 苯 乙 烯 ： 纯 苯 延 续 低 迷 L P G： 欧 佩 克+增 产 延 期 ， 液 化 气 成 本 支 撑 乏 力 甲 醇 ： 西 南 气 头 陆 续 检 修 ， 甲 醇 供 需 维 持 稳 定 : P V C : PART TWO 原 油:OPE C + 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 行 情 回 顾 ：O P E C +减 产 难 掩 需 求 拖 累 ， 油 价 冲 高 回 落 地缘局势降温，油价重回弱势表现：尽管OPEC+将深度减产协议延长至2026年，将计划的产量增加从2024年10月推迟到2025年4月，但对即将到来的供应过剩的担忧打压了市场情绪，OPEC+延迟减产从侧面反映了全球需求低迷和非欧佩克+产油国供应增加带来的持续挑战。截至12月6日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货（WTI）主力合约收盘价为67.17美元/桶,周度下跌0.98美元/桶（-1.44%）；洲际交易所布伦特原油期货（Brent）主力合约收盘价为71.05美元/桶，周度下跌1.04美元/桶（-1.44%）；中国SC原油主力合约收盘价为526元/桶，周度下跌4.4元/桶（-0.83%）。 原 油 月 差&内 外 价 差 ： 原 油 月 差 维 持 弱 势 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 成 品 油 月 差 ： 汽 柴 油 月 差 走 弱 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 远 期 曲 线 ： 远 期 曲 线 走 平 ， 近 月 重 回 弱 势 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 处 于 低 位 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 处 于 低 位 产 量 ：O P E C维 持 减 产 ， 但 产 量 有 所 回 升 ◼欧佩克上月的石油产量有所上升：路透调查，10月欧佩克石油产量料上升，因利比亚供应反弹据路透调查，预计10月欧佩克石油产量将从前一个月的今年最低水平反弹，尽管伊拉克进一步履行对更广泛的欧佩克+联盟的减产承诺限制了产量增长。 ◼调查显示，10月欧佩克石油产量为2633万桶/日，比9月增加了19.5万桶/日，其中利比亚增幅最大。委内瑞拉产量也增加，达到86万桶/日，为至少2020年以来的最高水平。利比亚和委内瑞拉都不受欧佩克+限产协议的约束。 产 量 ： 非O P E C国 家 产 量 增 加 明 显 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量 增 加 至1 3 5 2万 桶/天 ◼美国产量回升：11月29日当周美国国内原油产量增加2万桶至1351.3万桶/日。当周美国原油出口减少42.8万桶/日至423.5万桶/日，美国至11月29日当周EIA原油产量引伸需求数据2152.8万桶/日，前值1983.9万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2044.8万桶/日，较去年同期增加4.0%。 ◼钻井平台数下降：美国至12月6日当周石油钻井总数486口，前值477口。 库 存 ： 美 国 商 业 库 存 减 少5 0 7 . 3万 桶 ， 库 欣 库 存 增 加5万 桶 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 下 降 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 增 加 库 存 ： 山 东 港 口 原 油 库 存 下 降 ， 汽 柴 油 库 存 持 续 回 落 美 国 需 求：汽 油隐 含 需 求上 升，炼 厂 开 工 率 回 升 ◼炼厂开工率回升：炼厂开工率+2.80%至93.30%的季节性高位，原油加工量+5.0万桶/日至1658万桶/日。 ◼汽油隐含需求回升：汽油隐含需求973.1万桶/日，环比上周增加16.21万桶/日；馏分油隐含需求494.77万桶/日，环比上周减少23.29万桶/日。 中 国 需 求 ： 炼 厂利 润持 稳，炼 厂 产 能 利 用 率 偏 低 ◼截至本周，国内独立炼厂产能利用率为62.31%，环比上涨0.01%，同比下降4.16%；汽柴油总产量261.68万吨，环比下降0.48%，其中汽油产量85.97万吨，环比下降0.03%，柴油产量175.71万吨，环比下降0.07%。 ◼本周（20241129-1205），山东独立炼厂常减压周均产能利用率为52.43%，较上周跌0.20个百分点，同比跌5.54个百分点。本周有炼厂因原料到位提量生产，不过某炼厂临时检修停工，抵消下本周山东炼厂常减压产能利用率仅微跌。 中 国 炼 厂 利 润 ： 炼 厂 利 润 回 升 ， 主 营 销 售 公 司 裂 解 价差持 稳 宏 观 金 融 ：1 2月 份 降 息 预 期 仍 在 ， 美 债收 益 率小 幅回 落 C F T C持 仓：W T I原 油 投 机 者 净 多 头 头 寸 增 加2 8 7 1手 天然橡胶（RU&NR） PART THREE 天 然 橡 胶:天 气 叠 加E U D R法 案 扰 动 ， 橡 胶 延 续 上 涨 势 头 行 情 回 顾 ： 海 外 产 区 降 雨 扰 动 ， 橡 胶 价 格 止 跌 上 涨 ◼降雨扰动生产，橡胶价格反弹上涨：本周国内云南产区进入停割期，东南亚产区洪水效应继续发酵，影响旺产期产量释放，海外原料收购价格一路上涨，提振市场看多情绪。下游企业成本压力不减，叠加出货欠佳，需求端疲软状态延续，国内天胶社会库存累库，亦对胶价上涨仍形成拖拽。截至11月29日收盘，RU主力收18260元/吨，周度上涨720元/吨（+4.10%），20号胶主力收14695元/吨，周度上涨875元/吨（+6.33%）。 现 货 市 场 ： 现 货 止 跌 反 弹，月 差 重 回C o n t a n g o结 构 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U2 5 0 5合 约 持 仓 高 于 历 史 同 期 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U + N R总 持仓大 幅 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 缩 窄 ， 沪 胶5-1价 差 扩 大 资料来源：Wind、国贸期货研究院 产 区 天 气 ： 泰 国南 部持 续 多 雨 ， 拉 尼 娜 现 象 加 强 资料来源：Wind、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 杯 胶 价 格 走 强 ， 胶 水-杯 胶 价 差 缩 窄 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ： 前1 0个 月A N R P C累 计 产 量9 0 9万 吨 （-0 . 5 8 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ： 前1 0个 月A N R P C累 计 出 口8 5 4万 吨 （-3 . 5 2 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 中 国 进 口 量 ： 前1 0个 月 进 口 天 然 橡 胶4 4 6万 吨 （-1 8 . 7 7 %） ◼据中国海关总署公布的数据显示，2024年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混 合 胶、复 合 胶）进 口 量51.55万 吨，环 比 增 加4.61%，同比增加2.91%，进口均价1854.15美元/吨，环比增加5.33%。1-10月份累计进口445.8万吨，累计同比减少16.48%。 ◼10月份海外产区天气扰动缓和，供应整体环比上量预期偏强，混合到港呈现增加态势，且缅甸及科特迪瓦出口增多，青岛库存出现累库迹象；随着EUDR法案推迟，海外采购放缓，到中国订单数量增加。 中 国 进 口 量 ： 前1 0个 月 进 口 天 然 橡 胶4 4 6万 吨 （-1 6 . 4 8 %） ◼从进口产销国对比来看，在10月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚仍居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为17.18万吨，环比减少7.47%，泰国降水天气持久，扰动割胶工作及运输。 中 游 库 存 ： 社 会 库 存 小 幅 增 加，深 色 胶 下 降V S浅 色 胶 增 加 ◼据隆众资讯统计，截至2024年12月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.28万吨，环比上期减少0.07万吨，降幅0.17%。保税区库存5.43万吨，降幅1.81%；一般贸易库存36.85万吨，增0.08%。 ◼截至12月1日，中国天然橡胶社会库存113.5万吨，环比增加0.44万吨，增幅0.39%；中国深色胶社会总库存为62.9万吨，环比减少0.3%；中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，环比增加1.3%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 轮 胎 厂开 工小 幅 回 落 ◼本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.92%，环比-0.72个百分点，同比-0.35个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.13%，环比-0.94个百分点，同比-1.74个百分点。 ◼预计下周轮胎样本企业产能利用率存走低可能。12月份全钢胎内外销出货压力不减，月初仍有个别企业存检修计划，将对整体产能利用率形成一定拖拽。半钢胎企业出口订单情况虽然出现分歧，但短期还不会对排产量形成太大影响，多数企业开工继续高位运行。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 有 所 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 产 销 ： 汽 车 增 速 下 滑 ， 重 卡 持 续 低 迷 ◼中汽协数据显示，2024年10月，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。2024年1-10月，汽车产销分别完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%。 ◼根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年11月份，我国重卡市场共计销售7.1万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比10月份上涨7%，相比上年同期的7.11万辆基本持平。2024年1-11月，我国重卡市场销售各类车型约82万辆，同比降幅约为5%。 轮 胎 出 口 ： 全 钢 和 半 钢 轮 胎 出 口 增 速 下 滑 ◼10月份，我国橡胶轮胎出口80万吨，同比（下同）增长12.4%，较9月份增加5万吨；出口金额约为138.49亿元，增长11.5%。其中，新的充气橡胶轮胎出口77万吨，增长11.9%；出口金额约133.38亿元，增长11.3%。按条数计算，10月份新的充气橡胶轮胎出口5636万条，增长15.5%。 ◼1-10月，我国橡胶轮胎累计出口774万 吨，增 长5.2%；出 口 金 额 约1363.73亿元，增长5.5%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口747万吨，增长4.9%；出口金额为1313.52亿元，增长5.4%。按条数计算，1~10月，我 国 累 计 出 口 新 的 充 气 橡