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东吴机械周观点重点推荐内需反转外需持续发力的工程机械持续推荐受益于自主可

2024-12-09 未知机构 xingxing+

核心观点：2025年机械行业策略聚焦于装备出海和内需边际改善，其中装备出海确定性高，内需相关领域存在边际改善机会。
装备出海：
- 油服设备：中东地区EPC布局进入收获期，油服设备出海迎来历史性机遇。重点推荐杰瑞股份、纽威股份。
- 工程机械：内需和出口均有催化，看好盈利质量持续提升。重点推荐三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、恒立液压、山推股份。
内需改善：
- FA（工业自动化）：需求稳定，市场天花板可观，下游结构调整有望改善盈利。推荐怡合达。
- 注塑机：千亿规模市场周期重启，国产龙头加速出海。推荐海天国际、伊之密。
- 检测服务：强者恒强的千亿赛道，有望受益政府化债+内需复苏。推荐华测检测、广电计量。
- 工业母机：特朗普上台推动自主可控，国产高端机床逆势突围。推荐华中数控、海天精、纽威数控。
新技术&新方向：
- 人形机器人：Optimus量产在即，国产零部件降本打通量产最后一环。推荐绿的谐波，建议关注北特科技、浙海德曼。
- 光伏设备：政策指引与技术迭代双轮驱动，关注出海新机遇。推荐迈为股份、晶盛机电、奥特维。
工程机械：
- 11月数据：2024年11月挖掘机销量17590台，同比增长17.9%，其中国内销售9020台（同增20.5%），出口8570台（同增15.2%），内外销均超预期。
- 驱动因素：国内销售受益于水利工程和矿山景气度，出口受益于去库完成+印尼市场需求回暖。
- 2025年预测：核心主机厂利润增速约30%，当前估值位置较低，配置性价比较高。推荐三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
半导体设备：
- 美国BIS新规影响：实体清单落地加速设备进口替代，本土设备商已积极导入国产零部件，供应链影响不大。
- 国产化进展：部分设备国产化率达70%+，未国产化零部件培育出潜在供应商。
- 重点领域：先进封装设备受益于制裁加强。重点推荐刻北方华创、中微公司、芯源微、华海清科、中科飞测、精测电子、拓荆科技、微导纳米、英杰电气、汉钟精机、新莱应材、富创精密。