今世缘机构调研纪要

今世缘机构调研报告 调研日期:2024-11-01 江苏今世缘酒业股份有限公司是中国白酒上市公司“十强”企业之一,位于淮安涟水,被称为“世界美酒特色产区”和“全国文明乡镇”。公司现有员工近4000人,拥有“国缘”、“今世缘”、“高沟”三大品牌,荣获全国“五一”劳动奖状、“全国模范职工之家”等荣誉。公司坚持“打造品牌、以质取胜、文化营销、人才强企”战略,致力于塑造最具影响力的文化品牌,以“缘”为核心,以酒结缘,以缘兴酒,持之以恒塑造品牌精神,创造品牌信仰,缔造品牌忠诚,打造更有温度、更具高度、更显特色的缘文化品牌。公司的“国缘V9”清雅酱香高端白酒荣获中国白酒行业首创的清雅酱香高端白酒,并在中国酒泉卫星发射中心发射成功。此外,公司还致力于打造最具竞争力的创新企业,推动产业链与创新链深度融合,努力把企业打造成强大的创新主体。今世缘人始终坚持发展是第一要务、市场是企业第一车间,贯彻新发展理念,肩负“酿美酒,结善缘”的使命,践行“讲善惜缘,和谐发展”的企业核心价值观,推动中国白酒高质量发展。 2024-12-09 董事、副总经理、总会计师、董事会秘书王卫东,副总经理胡跃吾,副总监、 证券部经理、证券事务代表夏东保 2024-11-012024-11-30 现场接待,电话会议公司会议室 华创证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 中邮人寿 寿险公司 - 才华资本 其它 - 国泰基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 银河基金 基金管理公司 - HeartlandCapitalInvestmentConsulting(SH) 投资咨询公司- TORQCAPITALMANAGEMENT(HK)LIMITED其它- PleiadInvestmentAdvisorsLimited其它- WTAsset 其它 - 长江证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 海通证券证券公司- 投资者关系活动主要内容介绍: 问题1:明年经营目标如何制定?现在动销的情况和目前我们的库存水平是怎样的? 回复:关于明年的经营目标,公司四季度已启动调研。我们会关注行业大的变化形势,结合自身发展态势,制订兼具进取性和现实可行性的目标提交董事会审议,待审议通过后再对外公布。明年大家可能都会比较务实,和去年在讨论2024年增速的时候相比,大家心态已经有明显的变化。我们2025年度不会咬定比对数字,但是省内精耕攀顶的目标没有动摇,这反而会是一个好的窗口期。今年度三季度整体行业增速下降,四季度估计基本延续环比改善但同比承压的态势;2024年Q1相对高基数,2025年Q1可能环比有所改善,同比增长不 会太快。关于经销商库存方面,内部摸底是同比相近略有下降。 问题2:与竞品相比,V3动销还不错,今年产品端主推V3,淡雅业绩也比较好。明年在产品侧重方面是否会进行一些策略性的转换?V6终 端标价较高,明年V6的放量规划如何? 回复:近年公司在省内持续强化培育V系,但分品系单品节奏有所差异。2019年V9上市,作为高端形象占位产品,在品牌塑造、消费培 育及组织配称方面给予充分资源保障,取得积极成效,在江苏高端份额中占有一席之地。V6一直以来没有重点推广,从今年开始V3、V6作为一体传播推广,加快布局培育。明年度V系会更聚焦侧重V3的率先规模上量,V6继续做价位培育。 问题3:在江苏市场和安徽市场的比较上,大家普遍认为安徽市场处于结构升级的态势,而江苏市场由于原来的价格带较高,目前江苏市场的结构升级进度是否放缓、市场容量是否处于缩量状态? 回复:伴随整体消费需求及容量的变化,行业速度会有所回调,进入低增速发展期,江苏市场可能也是低增速。公司这两年提出省内精耕攀顶、省外攻城拔寨,过去几年大家一直觉得可能我们到顶了,但是我们用实际行动打开了大家的思想天花板,我们认为未来3-5年公司在省内市场还有进一步增长空间。 一方面是总量增长,比如300-500元价位带我们在省内已经成为引领者,尤其今年更明显,这是我们的优势,但是越往上的价格带,我们的占比越少。因此公司会稳定300-500元价格带的基本盘面与优势,再到未来结构性的再培育、再提升,向上的结构性的提升是未 来公司在省内继续攀顶、继续提升份额的重要来源和路径,对品牌和品系的传导和带动是一体协同的。虽然跟随行业大盘整体市场增速会进入低增速,但是对于企业个体而言,我们的信心还是有的。 公司在谋划明年策略时提出,四开要继续稳中有升,并进一步发挥四开的虹吸效应,500元以下的升级要让四开实现优先拦截,500元以上的降频降档也要让四开优先承接,所以我们认为四开仍有较大成长空间。另一方面,我们会基于300-500元价格带的优势,努力向两端拓展,淡雅、V3都、单开都将进一步放量,V6也将重点培育。 问题4:今年以及明年哪些样板市场会率先突破? 回复:公司近年致力于山东、安徽、河南、浙江四个周边省份的拓展,其增速和体量在省外整体结构中处于领先。这几年即使在省外难度 越来越大、门槛越来越高的情况下,通过几年的调整,公司也趟出了一条赛道——致力于四开、对开的一体化培育,省外市场从方向、路径 、模式体系等方面得以验证,再加上业务组织能力及时跟上,我们认为省外之路会越来越宽广。周边板块市场规模体量的打造成效及意义明显,山东的菏泽、临沂,浙江的嘉兴、湖州,安徽的滁州、芜湖、宣城、合肥等市场态势表现良好,大家目前还是比较有信心的。 问题5:公司对春节白酒动销怎样预判,有什么确定的渠道政策方向嘛? 回复:春节是白酒年度销售、消费最重要节点,预计商务宴请、家庭聚餐、礼赠、宴席等需求会集中增加,终端动销将加快。我们正密切关注市场变化,精心策划各品牌营销推广活动。 问题6:如何平衡利润和收入的关系? 回复:公司会继续平衡好利润与收入的关系,从中短期看,基于自身发展阶段及实际,其中市场份额的提升以及市场覆盖面的拓展相对会更 优先考虑。 问题7:内部有没有看明年婚宴市场的预定数据,如果规划明年婚宴宴席市场的打法? 回复:对于婚宴的消费场景、品质和档次,我们会在每年黄金周进行全区域采样分析。消费者的选择会越来越倾向于头部品牌和畅销产品 ,整体来看婚宴作为一种特殊的消费场景,是一生的大事,其档次仍将保持,甚至会有小幅提升,但是每桌的平均消费量可能会有所下降,总体来看明年不会有太大的变动。 对于婚宴消费者的选择逻辑应该给予更多关注,比如价格带的选择、城乡差异、苏南苏中苏北差异。总体来看,未来婚宴选择会更集中于主流品牌畅销产品。过去可能有一些品牌产品通过大规模促销活动进入婚宴市场,但这种是不可持续。江苏大本营市场我们会力争主线产品全渠道、多场景自然覆盖,,虽然会对阶段性订单量产生一定影响,但对主线产品流行消费属性和价盘稳定性会起到积极作用。 问题8:今世缘在明年、后年这个短期维度上的厂商关系、终端精耕方面如何考虑? 回复:厂家作为生产商,需要言行一致,做得比说得更好,比如厂商一体、命运共同体。公司从文化基因里一直都特别重视商家伙伴的压力 感受和动力的激发,可能不是尽善尽美。我们真诚践行讲善惜缘的企业文化,厂商共同面对市场压力,积极通过核心B端、大客户战略链接更多C端和消费群体。主市场省内现在每个县都有办事处,有分品系队伍,真正赋能客户、尊重客户,及时感受市场冷暖变化,更客观制定修订指标。 问题9:南厂区规模惊人,新建的产能对今世缘的品质、风格以及未来创新会有什么样的提升或帮助? 回复:主要目的是扩能与技改协同,我们会进一步提升优酒比率,质量是我们的永恒追求。后扩的4万吨产能中,2万吨是浓香,2万吨是清 雅酱香。做中、高端市场,基酒需要储存一定年份,这就需要提前做产能规划,我们对市场前景充满信心,我们认为目前的扩产规划是合理的 。2万吨清雅酱香储存周期比较长,需要窖藏10年以上,所以需要提前去做,对短期的影响就是看我们能否承担这部分成本。如果我们高 端酒培育成功,这个酱酒的产能和其他酱酒比并不大,且随着国家经济发展会使得消费水平提升,高端酒未来会进一步扩容。 问题10:未来对今世缘品牌的规划? 回复:公司三个品牌要有协同效应,从公司整体战略、大的架构对三大品牌进行科学合理协同布局,每个品牌的差异会更加清晰,减少重复投入。今世缘品牌这几年处于调整优化期,战略定位、主线产品都在调整,这几年做了很多升级,定位传播迭代优化,上个月秋糖今世缘事业部发布了典藏宝石新品,价位进入了300-500元区间,在招商、运营模式上做了创新,构建了新的利益体系。我们相信今世缘的品牌 底蕴在,市场基础在,经过调整会焕发出新的活力。 问题11:公司如何权衡短期动销压力和开门红节奏? 回复:我们会保持良好的心态,把握好自己的发展节奏、增长目标。我们认为,只要省内市场份额进一步提升,省外增速明显高于省内就是 开门红,不会追求高于市场实际动销的开门红。 问题12:对于省外市场是否会有产品下移的趋势?比如淡雅在环江苏的空间与品牌力如何? 回复:省外市场产品不会下移。目前淡雅在省内形成规模体量和增长势能是比较强劲的,这是国缘品牌经过20年打造,在省内逐步达到了品牌应有认知高度辐射带动的结果,如果现在受消费下行的影响调整价位,对品牌未来的价格认知和赛道选择都是不利的,我们依旧坚定做次高端,从高引导。对于这样的战略判断和坚持,我们同厂商越来越达成一致。 问题13:对于V3这个产品,公司是否会考虑开展高端圈层培育的活动的IP系列化?或者是否会考虑对V3进行一个IP化的提炼和升级? 回复:V3是对标竞争的定位定价,近几年的起势起量都还不错,处于一个良好的培育上升期。对于V3的培育,公司在传播上是独立配置资 源的。就V3的目标消费群,主要是年轻一代新中产。在这一圈子中,事业部组织的活动非常积极和创新,例如哈雷骑行、网球、马拉松等活 动,增加与消费者互动,深入消费圈层。在价格策略、终端构建、消费培育方面同样强调体现针对性,因此在这个价格带上,未来与竞争对手的差距会进一步缩小,每年都有一定成长。 问题14:近期有没有提升分红率的计划? 参考回复:公司上市以来分红率呈上升趋势,近年来每股现金分红也稳步、有序提升。 问题15:近期和后续组织架构和管理人员是否调整? 回复:战略决定组织,组织配称战略。结合公司多品牌经营战略需要,公司在二季度对组织架构和中基层管理人员做了一些调整。未来公司将坚持在变革中调整,在调整中优化,根据发展需要开展营销组织管理体系升级工作。