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现实担忧发酵,钢价承压走弱

2024-12-10涂伟华宝城期货光***
现实担忧发酵,钢价承压走弱

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年12月8日钢材周报 现实担忧发酵,钢价承压走弱 核心观点: 螺纹钢:期现价格有所走弱,主力期价录得2.04%周跌幅,量仓扩 大,移仓换月完成,均线指标持续纠缠,基差有所走强。 姓名:涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F3060359投资咨询证号:Z0011688电话:0571-87006873 邮箱:tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹钢供需格局变化不大,建筑钢厂生产趋弱,螺纹钢周产量环比降5.40万吨,供应持续收缩,继而带来库存去化,但品种吨钢利润尚可,后续减量空间不大,利好效应有限。与此同时,螺纹钢需求平稳运行,周度表需环比微增2.21万吨,但高频每日成交并未放量,需求改善力度有限,且两者仍是近年来同期最低,鉴于政策利好提振需求存有时滞,后续需求将延续季节性走弱,继续承压建筑钢价。综上,螺纹供应持续收缩,带来库存再度去化,但需求季节性走弱预期未退,供需双弱局面基本面仍难好转,钢价仍易承压,相对利好则是重大会议临近政策预期增强,预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势,后续破局需待政策发力,重点关注下周会议公布的政策情况。 热轧卷板:期现价格承压走弱,主力期价录得1.33%周跌幅,量仓扩大,移仓换月完成,均线指标持续纠缠,基差有所走强。 热轧卷板供需格局有所变化,钢厂生产结构调整,热卷周产量环比大增10.90万吨,供应显著回升并至年内相对高位,且后续仍有转产可能,预计产量存有提升空间,压力有所增加。不过,热轧卷板需求韧性尚可,周度表需环比增1.49万吨,下游冷轧产量再度回升,双双维持相对高位,但出口需求存季节性走弱可能,而冷轧基本面强势持续性有待跟踪,后续热卷需求边际上行动能预计不强,利好效应趋弱。综上,热卷需求韧性尚可,但供应显著回升,供应格局有所走弱,库存去化收窄,且后续钢厂转产会持续,一旦需求边际转弱则产业矛盾会激化,相对利好还是政策预期,预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势,重点关注需求表现情况。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱稳运行4 1.2期价震荡下行,基差有所走强4 2钢材供需格局在变6 2.1钢材供应收缩6 2.2钢材需求走弱7 2.3钢材库存去化8 2.4钢厂盈利收缩9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢01合约期现价差(上海现货,%)5 图6螺纹钢05合约期现价差(上海现货,%)5 图7热轧卷板01合约期现价差(上海现货,%)5 图8热轧卷板05合约期现价差(上海现货,%)5 图9全国247家钢厂高炉开工率6 图10全国247家钢厂高炉产能利用率6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18热轧卷板每日成交量(MA5)8 图19冷轧卷板周产量8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货弱稳运行 钢市基本面迎来变化,现实担忧未退,现货价格弱稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3472元/吨,周环比上涨27元;热轧板卷全国均价报收3552元/吨,周度录得3元跌幅,强弱有所切换。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢(HRB400,20mm) 上海 3,430 3,450 -0.58% 3,450 -0.58% 3,980 -13.82% 4,020 -14.68% 天津 3,280 3,260 0.61% 3,260 0.61% 3,880 -15.46% 3,890 -15.68% 全国均价 3,472 3,445 0.78% 3,445 0.78% 4,074 -14.78% 4,051 -14.29% 热轧卷板(4.75mm) 上海 3,470 3,480 -0.29% 3,480 -0.29% 4,070 -14.74% 3,980 -12.81% 天津 3,450 3,460 -0.29% 3,460 -0.29% 3,970 -13.10% 3,930 -12.21% 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡下行,基差有所走强 现实担忧未退,市场情绪偏弱,钢材期价震荡下行,螺纹钢、热轧卷板主力合约均录得小幅下跌,均线指标持续纠缠。与此同时,钢材期现价格走势相近,且期货跌幅更大,基差有所走强。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,311 -2.04 3,428 3,308 4,271,269 2,661,447 1,334,694 550,994 热轧卷板 3,477 -1.33 3,580 3,475 1,262,700 604,104 656,871 194,963 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源:博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源:博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢01合约期现价差(上海现货,%) 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢05合约期现价差(上海现货,%) 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板01合约期现价差(上海,%) 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板05合约期现价差(上海,%) 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局在变 2.1钢材供应收缩 盈利不断收缩,钢厂生产趋弱,高炉开工率和产能利用率持续走弱。钢联247家钢厂高炉开工率81.47%,环比减0.15%,同比增2.72%;高炉炼铁产能利用率87.33%,环比减0.47%,同比增1.58%。 图9全国247家高炉开工率 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图10全国247家高炉产能利用率 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产弱稳,电炉开工率和产能利用率持续小幅回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为67.83%,环比减0.52%;产能利用率为53.39%,环比减0.12%,日均粗钢产量环比减0.22%。具体品种来看,76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减0.36%、1.02%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂转产持续,表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比减5.40万吨至222.48万吨,供应持续收缩;热轧卷板周产量为316.99万吨,环比增 10.90万吨,供应大幅回升,关注持续性。 图12螺纹钢周产量 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求走弱 钢材需求弱稳运行,季节性走弱预期未退。螺纹钢周度表需为227.56万吨,环比增2.21万吨,低位微增但持续性不强;热轧卷板周度表需为317.09万吨,环比增1.49万吨,韧性表现尚可。 图14螺纹钢周度表需 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求弱稳运行,全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.29万吨,环比减0.76%,持续走弱并处于近年来同期低位,鉴于建筑项目资金到位情况改善有限,季节性走弱特征未退。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性尚可。高频每日成交有所回升,周度均值为36893吨/日,环比增3.48%,延续走弱态势;主要下游行业冷轧周产量为84.54万吨,环比微增0.04万吨,维持高位运行。 图18热轧卷板每日成交量(MA5) 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度产量 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存去化 螺纹库存再度去化,继续处于绝对低位,关注持续性。库存总量为442.56 万吨,环比间5.08万吨;其中社库为301.55万吨,环比间0.84万吨,厂库为 141.01万吨,环比减4.24万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存小幅去化,降幅明显收窄,依旧是近年来同期低位。库存总量为 305.62万吨,环比减0.10万吨;其中厂库减0.06万吨至78.33万吨,而社库减0.04万吨至227.29万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利收缩 钢材价格弱稳运行,钢厂盈利状况不断收缩。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为49.78%,环比减2.17%,高位持续回落但仍高于去年同期水平,,同比增12.55%。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况迎变化,盈利钢厂占比不断收缩。全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下:32.89%的钢厂盈利,环比减6.58%,高位持续回落,56.58%的钢厂持平,10.53%的钢厂亏损。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材价格弱稳运行,品种吨钢利润持续收缩,华东地区多数品种维持盈利局面,即期成本核算下螺纹钢吨钢利润周环比减34元/吨,而热卷吨钢利润周环比减23元/吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢:供需格局变化不大,建筑钢厂生产趋弱,螺纹钢周产量环比降5.40万吨,供应持续收缩,继而带来库存去化,但品种吨钢利润尚可,后续减量空 间不大,利好效应有限。与此同时,螺纹钢需求平稳运行,周度表需环比微增 2.21万吨,但高频每日成交并未放量