汽车行业分价格级别跟踪报告：3季度20万元以上占比环比继续提升至25%

证券研究报告 汽车2024年12月01日 汽车行业分价格级别跟踪报告 3季度20万元以上占比环比继续提升至25% 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 行业基本数据 股票家数(只) 226 占比% 0.03 相对表现 2.1% 9.2% -5.6% 2023-12-01~2024-11-29 22% 6% -10% 23/1224/02 -26% 24/04 24/0724/0924/11 汽车沪深300 相关研究报告 《汽车行业周报（20241125-20241201）：2025销量展望乐观，关注重点公司业绩变化》 2024-12-01 《摩托车行业10月月报：大排摩托出口高增，春风动力表现亮眼》 2024-11-25 《【华创汽车】汽车行业周报（20241118-20241124）：欧洲进口关税有望取消，利好整车零部件出海》 2024-11-24 作为汽车销量结构报告系列之一，我们季度更新分价格、级别销量数据，以把握消费结构变化趋势。 2024年部分主流车型价格继续下移，因此我们从2024年1月起对变化较大车型的价格带分类进行调整（和之前一样，以主销配置的经销商零售价为依据）导致价格带数据同比出现较大波动，为降低这种波动对分析的影响，我们建议可以两个价格带相结合进行分析。 今年消费升级趋势延续，但状态弱于去年。近年来消费者购车意向呈现从普通到豪华，从中小到中大的消费升级趋势，如2023年20万元以上汽车销量占比26%、同比+3.4PP，C级车占比13%、同比+1.9PP。但今年以来升级趋势有所 放缓，虽然数据口径有调整，但综合来看，今年低端占比提升较大、高端占比 提升较小（出口有一定影响，估计给0-10万元占比带来3-4PP的增强；下半 总市值(亿元) 38,233.12 3.91 年以旧换新政策有一定影响，对10-20万元占比带来部分增强）。具体数据可参考正文图表1。 流通市值(亿元) 30,129.68 3.88 分价格带看销量变化（按主力配置的终端零售价做分类，销量采用批发口径）： 相对指数表现 a)0-10万元：3Q24狭义乘用车批发销量182万辆（下同）、同比+31%、环 % 1M 6M 12M 比-6.1%，占比27%、同比+7.0PP、环比-3.6PP，占比趋势逐年下降，由 绝对表现 1.9% 17.6% 6.7% 2011年的56%下降至2023年的21%。3Q24占比同比大幅增长主要受车型价格调整（如比亚迪驱逐舰05、奇瑞瑞虎8等价格下调）及�菱宏光MINIEV等车型放量影响。（合并价格带数据情况见下一部分正文） b)10-15万元：202万辆、同比-13%、环比+12%，占比30%、同比-3.6PP、环比+1.5PP，占比趋势逐年上升，由2011年的22%增长至2023年的33%。3Q24占比同比下降主要受车型调价及比亚迪海豚、思域等减量影响。 c)15-20万元：115万辆、同比-15%、环比+17%，占比17%、同比-2.4PP、环比+1.6PP。2023年以前占比持续增长，由2011年的13%增长至2022年的21%，2023年以来占比下滑主要受到20万元级电动车竞争影响，如广丰凯美瑞、广本雅阁、一汽大众迈腾等车型缩量明显。 d)20-25万元：53万辆、同比+10%、环比+1.7%，占比8.0%、同比+0.9PP、环比-0.4PP。该价格带占比趋势逐年上升，由2011年的2.4%增长至2023年的7.5%，主要受消费升级和电动车放量影响。 e)25-30万元：45万辆、同比-17%、环比+22%，占比6.8%、同比-1.1PP、环比+0.9PP。3Q24同环比下降主要受ModelY及极氪001缩量影响。 f)30-40万元：55万辆、同比+6.2%、环比+5.7%，占比8.2%、同比+0.7PP、环比不变，占比延续增长趋势。 g)40万元以上：13万辆、同比-46%、环比+10%，占比1.9%、同比-1.5PP、环比+0.1PP。该价格带占比逐步提升，由2011年的2.2%增长至2023年的3.3%，3Q24同比下降主要受奥迪A6L等主力车型价格带下调影响。 两两价格带合并看销量变化： a)0-15万元合并：24年三季度合计销量384万辆（下同）、同比+3.2%、环比+2.5%，占比58%、同比+3.4PP、环比-2.1PP。占比趋势逐年下降，由2011年的79%下降至2023年的55%，3Q24占比同比上升主要受宋Plus、星越L等车型价格带下调及秦L、银河E5等新车型放量影响。 b)10-20万元合并：317万辆、同比-14%、环比+14%，占比48%、同比-6.0PP、环比+3.1PP。近三年占比趋势较平稳，2021-2023年保持在53%左右，3Q24占比同比大幅下降主要受车型调价及比亚迪海豚、思域等车型缩量影响，环比增长预计主要受以旧换新政策落地，比亚迪海豹等车型放量影响。 c)15-25万元合并：169万辆、同比-8.3%、环比+12%，合计占比25%、同比-1.5PP、环比+1.3PP。占比趋势逐年上升，由2011年的16%增长至2023年的27%。3Q24占比同比下降主要原因为车型调价对整体销量影响高于 该价格带现有车型销量增长。 d)20-30万元合并：99万辆、同比-4.3%、环比+10%，合计占比15%、同比 -0.2PP、环比+0.5PP。占比趋势逐年上升，由2011年的5%增长至2023年的16%。3Q24同比略降主要为车型调价对整体销量影响高于该价格带现有车型销量增长及凯迪拉克CT5、特斯拉ModelY等车型缩量影响。 e)25-40万元合并：100万辆、同比-5.5%、环比+12%，合计占比15%、同比-0.4PP、环比+0.8PP。占比趋势逐年上升，由2011年的3%增长至2023年的15%。3Q24同比略降主要为车型调价对整体销量影响高于该价格带现有车型销量增长及宝马5系、理想L8等车型缩量影响。 f)30万元以上合并：67万辆、同比-10%、环比+6.5%，合计占比10%、同比-0.8PP、环比+0.01PP。占比趋势逐年上升，由2011年的3%增长至2023年的11%，3Q24占比同比略降主要受问界M7、极氪001等车型调价及宝马5系、理想L8等车型缩量影响。 虽然自主崛起的竞争带来汽车单价下降，但随增换购占比提升，消费者购车级别也在不断提升，包括从普通品牌转向豪华品牌（以20万元为主要分界线）、从中小型转变为中大型。数据端，2024年数据口径调整影响24年三季度20万元以上汽车销量占比同比减少1.0PP、环比增加0.5PP至25%，在20万元上下两个区间中，车型级别的变化如下： 1)0-20万元：A级占比下降（41%/-6.4PP），B级（37%/+1.1PP）和C级 （6.6%/+5.0PP）占比提升。24年三季度20万元以下狭义乘用车合计批发500万辆、同比-1.6%、环比+5.6%，占比75%、同比+1.0PP、环比-0.5PP。其中，A00级销量占比6.3%、同比+1.0PP、环比+0.7PP，A0级8.3%、同比-0.6PP、环比-0.1PP，A级41%、同比-6.4PP、环比-2.9PP，B级37%、同比+1.1PP、环比+1.3PP，C级6.6%、同比+5.0PP、环比+1.0PP。A级占比同环比下降主要受本田思域、比亚迪宋Pro等车型缩量影响；B级同环比提升主要为捷途旅行者、深蓝S07等车型放量影响；C级占比同环比提升主要受比亚迪海豹等车型降价及放量影响。 2)20万元以上：A级（8.2%/+1.6PP）和B级（52%/+3.0PP）占比提升、C级占比下降（40%/-4.6PP）。24年三季度20万元以上合计批发166万辆、同比-6.7%、环比+8.6%，占比25%、同比-1.0PP、环比+0.5PP。其中，A级8.2%、同比+1.6PP、环比+1.1PP，B级52%、同比+3.0PP、环比+1.4PP，C级40%、同比-4.6PP、环比-2.5PP。其中C级占比同环比下降主要受比亚迪海豹、唐DM等车型降价及极氪001、凯迪拉克CT5等车型缩量影响。 投资建议：2024年以来，虽然整体价格竞争激烈，但消费结构性升级趋势依然，其中自主通过智能电动车成为主导消费结构升级的主要动能，为相关整车和零部件投资奠定了较好基础。 投资方面，近期行业销量平稳，2025年汽车消费政策预期也开始加强，明年展望乐观，整车推荐吉利汽车，比亚迪；建议关注江淮汽车（华为增强豪华品牌展望）、赛力斯。12/6吉利全新混动SUV星舰7将上市（对标在比亚迪宋Pro和宋Plus之间），有望验证吉利本轮新品周期中混动技术升级后的产品竞争力，建议重点关注。 风险提示：宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料涨价超预期、汇率波动、政策不确定性风险等。 目录 一、分价格销量及份额5 二、分级别销量及占比8 图表目录 图表1：两两价格带合并销量占比情况5 图表2：国产总计年度销量及增速5 图表3：0-10万元价格带年度销量及增速5 图表4：10-15万元价格带年度销量及增速5 图表5：15-20万元价格带年度销量及增速5 图表6：20-25万元价格带年度销量及增速6 图表7：25-30万元价格带年度销量及增速6 图表8：30-40万元价格带年度销量及增速6 图表9：40万元以上价格带年度销量及增速6 图表10：0-10万元价格带年度销量占比6 图表11：10-15万元价格带年度销量占比6 图表12：15-20万元价格带年度销量占比7 图表13：20-25万元价格带年度销量占比7 图表14：25-30万元价格带年度销量占比7 图表15：30-40万元价格带年度销量占比7 图表16：40万元以上价格带年度销量占比7 图表17：分价格带销量占比7 图表18：分级别年度销量占比8 图表19：0-20万元价格带分级别年度销量占比8 图表20：20万元以上价格带分级别年度销量占比8 一、分价格销量及份额 图表1：两两价格带合并销量占比情况 分价格带占比 2023年 3Q24 3Q24同比 3Q24环比 两两价格带占比 2023年 3Q24 3Q24同比 3Q24环比 0-10万 21% 27% 7.0% -3.6% 0-15万 55% 58% 3.4% -2.1% 10-15万 33% 30% -3.6% 1.5% 10-20万 53% 48% -6.0% 3.1% 15-20万 19% 17% -2.4% 1.6% 15-25万 27% 25% -1.5% 1.3% 20-25万 7% 8% 0.9% -0.4% 20-30万 16% 15% -0.2% 0.5% 25-30万 8% 7% -1.1% 0.9% 25-40万 15% 15% -0.4% 0.8% 30-40万 7% 8% 0.7% 0.0% 30万以上 11% 10% -0.8% 0.0% 40万以上 3% 2% -1.5% 0.1% 资料来源：中汽协、易车网、华创证券 图表2：国产总计年度销量及增速图表3：0-10万元价格带年度销量及增速 国产销量总计（万辆）-左轴0-10万销量增速（%）-右轴 0-10万销量（万辆）-左轴0-10万销量增速（%）-右轴 3200 2400 1600 800 26000.8 21330.6 0.4 2.-7 2 3.5%0.2 1200 1000 800 600 400 50.3%0.75 0.6 5466400.45 0.3 0.15 0 -800 %0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1-10M24 -0.2