玉米周报：供强需弱，玉米价格持续承压

供 强 需 弱 ， 玉 米 价 格 持 续 承 压 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年12月8日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周盘面大幅下挫，现货价格疲弱，基层做库存意愿弱，市场供应充裕。但周四中储粮发布收储公告，市场情绪转好，盘面回暖，主力01合约在2100附近震荡。 淀粉维持偏弱结构，市场供需宽松，跟随原料承压下跌。 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降。 Mysteel玉米售粮进度 截至12月5日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度31%，较去年持平。全国7个主产省份农户售粮进度为27%，较去年同期偏快1%。 USDA玉米11月平衡表-美玉米单产小幅下调，全球玉米供应维持宽松 进口利润-内盘跌幅加大，进口利润收窄 国内玉米进口量 据中国海关数据显示：2024年10月国内玉米进口量25.097万吨，较2023年10月份减少201.9万吨，同比下降98.77%；较2024年9月份减少0.62万吨。 2024年1-10月玉米进口总量为1313.65万吨，较上年同期累计进口总量的1860.00万吨，减少546.34万吨，同比减少29.37% 我国杂粮进口-进口处历史同期高位 海关数据显示，2024年10月大麦进口总量为93.98万吨，较上年同期121.60万吨减少27.62万吨，同比减少22.71%，较上月同期93.94万吨环比增加0.04万吨。 海关数据显示，2024年10月高粱进口总量为77.82万吨，较上年同期67.14万吨增加10.68万吨，同比增加15.91%，较上月同期97.10万吨环比减少19.28万吨。 小麦进口量及与玉米价差情况 海关数据显示，2024年10月小麦进口总量为20.72万吨，较上年同期62.92万吨减少42.20万吨，同比减少67.08%，较上月同期23.11万吨环比减少2.40万吨。 小麦市场较玉米走势明显偏强，阶段性供需环境尚可，支撑麦价，玉麦价差扩大，不利于小麦饲料替代。 港口谷物库存-港口库存持续回升，销区采购积极性下滑 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年11月29日，北方四港玉米库存共计446.2万吨，周环比增加40.4万吨；当周北方四港下海量共计90.5万吨，周环比减少7.90万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年11月29日，广东港内贸玉米库存共计89.9万吨，较上周增加24.60万吨；外贸库存3.9万吨，较上周减少0.90万吨；进口高粱57.9万吨，较上周减少3.70万吨；进口大麦81万吨，较上周增加7.50万吨。 深加工早间剩余车辆-华北供应压力仍在高位，基层卖粮积极 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年12月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量400.2万吨，增幅8.48%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月5日，全国饲料企业平均库存29.86天，较上周增加0.65天，环比上涨2.23%，同比下跌3.24%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为145元/吨，较上周升高4元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为184元/吨，较上周降低38元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为138元/吨，较上周降低39元/吨。本周吉林玉米价格下跌运行，淀粉生产利润小幅好转；黑龙江与山东利润同向缩水运行。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周（11月28日-12月4日）全国玉米加工总量为70.24万吨，较上周增加0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为36.54万吨，较上周产量增加0.66万吨；周度开机率为70.64%，较上周升高1.28%。 截至12月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量93.6万吨，较上周增加3.80万吨，周增幅4.23%，月增幅4.23%；年同比增幅34.68%。 玉米淀粉下游开机率-下游需求尚可 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.新作受天气影响，有减产预期，年度供应预计小幅下滑；2.东北售粮速度同比偏快，玉米毒素较高，终端采购积极性受影响；华北上量同样维持高位；3.年内小麦及稻谷替代下滑；4.谷物进口下降，支撑销区玉米需求；5.北方港口库存持续上升。 需求端： 1.猪价利润尚可，叠加后续增量预期，利好饲料消费。2.深加工刚需备库，但伴随利润好转，深加工后续仍有备货需求。3.收储对市场预期有一定支撑。 行情展望： 现货偏弱，售粮同比偏快，叠加华北到车高位，供应压力存在。市场当前购销清淡，终端压价采购，现货缺乏提振。但按照目前新作约2150元/吨的成本来看，下方支撑较强，近日中储粮再发公告，提到“近期将在东北等玉米主产区继续增加2024年产国产玉米收储规模，积极入市开展收购”，市场情绪受提振，盘面走势或将逐步筑底企稳。 中长期来看，替代及进口都将明显转弱，叠加今年减产，盘面或有支撑。短期盘面利空发酵较为充分，05已回落至成本线附近，关注盘面支撑表现，可逢低试多。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！