玉米价格持续承压分析
行情回顾
- 本周玉米盘面大幅下挫，现货价格疲弱，基层做库存意愿弱，市场供应充裕
- 周四中储粮发布收储公告后市场情绪转好，主力01合约在2100附近震荡
- 玉米淀粉维持偏弱结构，市场供需宽松，跟随原料承压下跌
玉米基本面数据
供应端
- 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，单产受天气影响可能下降，产量同比预计下降
- Mysteel统计显示，截至12月5日全国农户售粮进度31%，较去年持平，主产省份进度27%，较去年偏快1%
- 港口库存持续回升：北方四港库存446.2万吨，周环比增加40.4万吨；广东港内贸库存89.9万吨，较上周增加24.6万吨
- 深加工早间剩余车辆显示华北供应压力仍在高位
- 玉米淀粉库存：截至12月4日全国淀粉库存93.6万吨，较上周增加3.8万吨，月增幅4.23%
需求端
- 进口利润收窄：10月玉米进口25.097万吨，同比下降98.77%；1-10月累计进口1313.65万吨，同比减少29.37%
- 杂粮进口：10月大麦进口93.98万吨（同比-22.71%），高粱进口77.82万吨（同比+15.91%），小麦进口20.72万吨（同比-67.08%）
- 饲料企业库存：截至12月5日全国饲料企业平均库存29.86天，较上周增加0.65天，环比上涨2.23%，同比下跌3.24%
- 淀粉下游：本周全国玉米加工总量70.24万吨，开机率70.64%，淀粉下游需求尚可
小结及展望
玉米基本面逻辑
- 供应端：新作减产预期、东北售粮速度同比偏快（毒素问题影响终端采购）、华北上量高位、小麦稻谷替代下滑、谷物进口下降支撑销区需求、北方港口库存持续上升
- 需求端：猪价利润尚可且后续增量预期利好饲料消费、深加工刚需备库但利润好转仍有后续需求、收储政策对市场预期有支撑
行情展望
- 短期：现货偏弱，售粮同比偏快叠加华北到车高位，供应压力存在；市场购销清淡，终端压价采购，现货缺乏提振；中储粮收储公告提振市场情绪，盘面或将逐步筑底企稳
- 中长期：替代及进口将明显转弱，叠加减产预期，盘面或有支撑
- 操作建议：短期盘面利空发酵充分，05合约已回落至成本线附近，关注盘面支撑表现，可逢低试多
