国内产区逐步进入停割期 胶价维持震荡反弹

研报总结

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线震荡反弹走势。
• 期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差及RU-BR价差均显示橡胶品种间价差变化。
• 现货市场方面，天然橡胶现货价格跟随盘面上涨，但下游接货意愿偏低，成交寡淡。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC天然橡胶总种植面积自2017年起减少，新增开割面积对应的产量有限；云南产区进入全面停割，海南产区预计12月下旬至1月上旬停割，国产新胶产出进入尾声；海外泰南降雨偏多，扰动新胶上量。
• 库存情况：上期所天然橡胶期货仓单库存较上周增加0.13万吨至9.21万吨；青岛保税区天然橡胶总库存下降0.49万吨至29.41万吨，其中保税区内库存减少0.19万吨。
• 下游需求：中国轮胎产量及出口情况稳定，但轮胎开工率有所下滑，山东全钢胎开工负荷为58.83%，半钢胎开工负荷为78.65%；汽车产量及销量数据显示重卡市场环比上涨9%但同比下降22%，公路货运量持续增长。
• 轮胎库存：全钢胎库存环比小幅下降，半钢胎库存环比小幅增长。
• 成本端：丁二烯价格走势稳定，顺丁橡胶样本企业库存情况正常。

后市展望

• 现货市场：国产新胶产出进入尾声，供应端对胶价提供支撑，但下游季节性需求淡季逐渐显现，市场多观望。
• 技术面：天然橡胶RU2505短期维持震荡反弹。
• 操作建议：轻仓做多。