2024年第三季度欧洲风险投资报告英文版

欧洲人 风险报告 Q43 2024 202 赞助 ©2024JPMorganChase&Co.Allrightsreserved.JPMorganChaseBank,N.A.MemberFDIC.请访问jpmorgan.com/cb-disclaimer查阅本内容的相关披露和声明。2126131 从A系列到IPO， 无限制地发展您的业务 凭借225年的遗产和深厚的专业知识，为初创公司和高增长公司，摩根大通可以在每个阶段为您提供支持让我们一起努力建设你的未来。 在jpmorgan.com/InnovationEconomy上了解我们如何支持您的增长 Contents Introduction4 交易5 风险债务8 赞助 PitchBookData,Inc. NizarTarhuni研究和市场情报执行副总裁DylanCox，CFA私人市场研究主管 摩根大通10的一句话 焦点：英国市场更新12出口14 Fundraising17 机构研究小组 分析 NavinaRajan 高级分析师，EMEA私人资本navina.rajan@pitchbook.com Data 奥斯卡·阿拉韦数据分析师 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 报告由JuliaMidkiff设计 2024年10月16日发布 单击herePitchBook的报告方法。 3Q32024欧洲风险投资报告 Introduction 交易价值低于去年。第三季度最大的十笔交易涵盖了多个垂直领域，其中多笔为后续融资轮。人工智能（AI）在这些交易中尤为普遍。一家女性科技（femtech）初创企业FloHealth首次进入前五名交易，成为欧洲首个femtech独角兽。垂直领域的数据显示，AI投资增速超过去年，同时软件即服务（SaaS）和生命科学领域的投资也十分活跃，其中癌症治疗和健康科技领域的融资尤为突出。在各个发展阶段中，种子期和A轮融资显示出强劲韧性，此前这些阶段的表现相对较弱。本✲告还讨论了区域趋势，并重点分析了英国的情况，探讨了宏观经济和政治因素对英国私人市场的影响。 随着高增长公司寻求更便宜的融资，欧洲的风险债务继续增长。venture债务今年迄今（YTD）已提供132亿欧元的资金，已经达到2023年全年的总额。如我们在最近发布的✲告中所述，分析师 笔记venture债务在过去十年中一直受到venture-growth玩家的青睐，这些玩家能够通过发行大规模的venture债务而不必重新评估其估值。过去十年中有10笔venture债务交易超过10亿欧元，主要由清洁技术企业和金融科技企业主导。然而，这些公司仍然无法免受资本约束和压力的影响。近年来，使用venture债务最频繁的公司是Northvolt，该公司最近宣布将裁减20%的员工并暂停其主要工厂的扩张计划。1显然，独角兽仍面临内部成本和现金压力。 退出市场终于可以看到复苏。退出价值目前保持在262亿欧元（年初至今），同比（YoY）显著增长。Puig的首次公开募股（IPO）退出价值为127亿欧元，仍占总退出价值的一半，导致南欧在欧洲退出价值中获得了显著份额。然而，其他地区如法国及比利时等、英国及爱尔兰地区也明显高于2023年的水平。此外，如果从总退出价值中排除Puig，并将活动的运行速率应用于剩余时间，则2024年的退出价值仍将同比增加6.6%，显示出更广泛的欧洲复苏，而非之前的集中增长。并购和收购继续主导退出市场，但似乎有迹象表明 ，退出清单的数量有所恢复，其在退出价值中的占比（不包括Puig的退出）已与收购相当。 筹款是有弹性的，符合我们的观点。创业资本（VC）融资总额为176亿欧元（截至今年），按此速度推算，2024年将比去年同期增长4.8%。最大的融资活动主要由英国主导，前六家基金总部均位于伦敦。其中一半以上的基金规模超过10亿美元。截至今年，欧洲地区的中位数基金规模已高于2023年的中位数。然而，平均关闭时间和基金之间的间隔时间仍在增加。伦敦/英国仍然是欧洲主要的一般合伙人（GP）资本中心，今年筹集的资金超过了其他欧洲地区的总和。然而，与往年相比，在英国看到的趋势，尽管生态系统中有更多的新兴公司，但欧洲GP资本仍然偏向有经验的公司 。如我们的前景Earlier今年年初，我们预计欧洲筹资活动在2024年将表现出韧性，至少与去年的水平相当。年初至今的运行速率表明这一趋势正在发生。 1：“Northvolt在生存之战中削减20％以上的工作”，《金融时✲》，理查德·米尔恩，2024年9月23日。 Deals VC交易活动 11,928 11,147 11,308 10,272 8,906 7,859 6,999 7,415 7,460 14,91414,146 €12.5 €19.5 €20.0 €26.5 €33.9 €42.3 €51.5 €108.0 €104.3 €60.6 €41.0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 交易价值(欧元B)交易计数估计交易数量 资料来源：PitchBook•地理：欧洲•截至2024年9月30日 Femtech的里程碑 截至今年迄今（YTD），交易总价值达到410亿欧元，这一速率意味着2024年的增速将比去年低9.7%。尽管sequential趋势保持积极但有所放缓，全年数据可能显示出更强的韧性，因为宏观经济数据显示出复苏迹象且信息披露有所改善。在第三季度，前十大交易覆盖了多个垂直领域，其中不乏几轮追加融资。人工智能（AI）的应用尤为普遍；前十名交易中有三笔来自AI公司。最大的一笔交易是由AI企业Helsing完成的一轮融资，金额为4.5亿欧元。紧随其后的是法国游戏初创公司Voodoo，获得3.58亿欧元的投资，以及航天科技公司IsarAerospace筹集到的2.59亿欧元资金。女性健康科技初创公司FloHealth首次跻身前五名交易之列。 时间，7月筹集了1.844亿欧元。除了这一轮，周期跟踪应用程序成为欧洲第一个femtech独角兽，2以我们估计的11亿欧元的投后估值为准。尽管Flo由于其男性管理团队而不符合女性创办企业的标准，这一里程碑对于女性科技行业来说仍然意义重大，因为该行业的交易价值和数量一直落后于其他行业。此外，在第三季度 ，专注于女性乳腺癌手术技术的女性导向初创企业Endomag进入了前十宗退出案例中。该公司被全球女性健康领导者Hologic以2.889亿欧元收购。虽然Endomag并不严格属于女性科技领域，但这一大额退出表明，此类公司有能力推进到风险投资的另一端。对这类技术的需求对于该领域的投资和退出活动至关重要。 2：“FloHealth筹集了超过2亿美元，成为第一个Femtech独角兽”，Tech.eu，CateLawrence，2024年7月30日。 2024年第三季度按交易价值计算的前10笔VC交易 Company关闭日期交易价值(百万欧元交)易类型垂直Country HelsingJuly11 €450.0 后期VC AI和机器学习(ML)；技术、媒体和电信(TMT) Germany 巫毒教July17 伊萨尔航空航天July3 Form39月10日 Flo健康July30 €358.0 €259.0 €198.6 €184.4 风险增长游戏、移动、TMT法国 Late-VC空间技术Germany 风险增长Fintech,SaaSUK 后期VCAI&ML、数字健康、femtech、移动、SaaSUK EGYM9月24日 €180.2 风险增长 健康技术、乐活和健康、移动、TMT、可穿戴设备和量化自我 Germany Alan9月20日Exohood实验室9月17日D-轨道9月27日 CatalYmJuly16 €173.0 €169.5 €150.0 €139.2 风险增长Fintech,insurtech法国 早期VCAI和ML，加密货币/区块链UK 风险增长清洁技术，工业，机器人和无人机，太空技术意大利风险增长生命科学，肿瘤学Germany 资料来源：PitchBook•地理：欧洲•截至2024年9月30日 风险投资增长的复苏 超过一半的前十大交易来自成长型venture玩家，这表明该阶段在过去一年中展现了最强的韧性。当前的成长型venture交易价值运行率为760亿欧元，意味着与去年同期相比，活动水平大致持平，而其他阶段则出现了下降。这种韧性显示了市场中去年表现较弱 、条件正在改善的成熟公司持续复苏的趋势。另一方面，预种子/种子轮融资的价值低于去年同期，其运行率为410亿欧元，表明同比下降了17.4%。 AI继续超越其他垂直行业 在欧洲，截至当前年度，AI领域的投资总额为103亿欧元，同比增长24%。其他同比增幅超过去年的领域包括SaaS和生命科学 ，后者截至当前年度的投资额为56亿欧元，同比增长率为14.8% 。欧洲交易价值的13.6%集中在生命科学领域，其中肿瘤学和健康科技的融资尤为突出。该行业依然结构性地保持增长且非周期 按阶段划分的VC交易价值份额 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 0% 风险增长后期VC早期VC 种子前/种子 性，这使其能够在风险投资市场资金环境更加严峻的情况下展现出韧性。然而， 资料来源：PitchBook•地理：欧洲•截至2024年9月30日 其他具有相同结构性驱动因素的垂直领域，如清洁技术（cleantech）和金融科技（fintech），并未与去年保持一致的增长步伐 。截至今年年初至今（YTD），清洁技术的恢复仍然较为温和，投资额达到62亿欧元——这一水平暗示与去年同期相比下降了27.7%。清洁技术的投资自2021年的峰值以来一直维持在同一水平，包括2023年的低谷水平，这得益于结构性解决方案和有利的监管环境。 在整体环境的支持下，该领域继续获得投资。截至今年年初至今交易价值，cleantech仍位居前三垂直行业之列，领先于金融科技和移动技术。我们相信，随着英国等国家推出新的政府计划（如国家财富基金），该垂直行业应保持相对稳健。然而，cleantech的退出表现落后于整体市场，这可能会影响对该领域的投资，因为我们正看到越来越多的GP开始优先考虑流动性，而此前超过一年的时间里，退出市场一直低迷。 AI和MLVC交易活动 CleantechVC交易活动 €12.2 €12.0 1,3021,3871,302 2,583 2,549 2,049 2,183 1,745 1,590 1,438 1,191 830 646 436 €1.6 €5.4 €7.9 €15.0 €11.1 €10.3 €1.0 €1.3 €3.8 397 422 623 708 884 €11.5 794 393 499 2014 €0.6 €1.3 2015 2016 2017 €3.0 2018 €4.6 2019 2020 2021 2022 €16.4 2023 2024 2014 €0.9 2015 2016 2017 €1.1 2018 €2.0 2019 €3.2 2020 2021 2022 2023 2024 €6.2 交易价值(欧元B)交易计数交易价值(欧元B)交易计数 资料来源：PitchBook•地理：欧洲•截至2024年9月30日资料来源：PitchBook•地理：欧洲•截至2024年9月30日 按VC交易价值计算的前20个垂直行业 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 SaaS 4 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 AI&ML 13