红包山推股份四问四答挖出新空间推向新高度浙商三年一倍

公司挖掘机业务做大强强的策略：

• 技术优势：采用潍柴发动机、林德液压件和山推传动件，实现更省油、高效、可靠的产品性能；
• 配件自制率高，降低成本并提升供应链稳定性；
• 渠道协同：借助推土机渠道及集团旗下潍柴动力、中国重汽的品牌力进行销售；
• 市场布局：聚焦矿挖、大挖和微挖，满足不同市场需求。

大推（矿用推土机）未来增长潜力：

• 主营业务：大推主要应用于矿山领域；
• 市场空间：非洲、东南亚、南美、中东、澳大利亚等矿产资源丰富地区，公司大推产品增长潜力巨大。

山推“含矿率”分析：

• 主导业绩：大推、大挖、矿挖等产品贡献主要业绩，“含矿率”较高；
• 市场地位：五大主机厂中，公司在“含矿率”方面居前。

公司未来3年业绩增长预测：

• 推土机业务：预计2024年推土机收入占比29%，未来3年收入CAGR为8%，2023年降本1.54亿元；
• 大推业务：预计2024年收入占比20%，未来3年收入CAGR为11%；
• 公司整体：预计2024年收入占比24%，未来3年收入CAGR为25%；
• 盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为10.25亿、14.51亿、18.95亿元，同比增长34%、42%、31%（24-26年CAGR为36%），对应PE为15、11、8倍。

研究结论：

• 推土机业务向全球市场拓展，挖掘机业务打开新增长空间；
• 公司未来3年业绩有望高速增长，具备“三年一倍股”潜力。