浙商机械邱世梁王华君三年一倍重点推荐三一重工新时代新高度

核心逻辑： 一、工程机械行业反内卷进程加速

1. 国内市场：设备更新+政策托底，5月挖机内销同比增长39%，连续两年实现正增长（2025年+18%，2024年+12%）。
2. 海外市场：新兴市场需求旺盛，5月挖机出口同比增长34%。
3. 行业健康化：主机厂上调挖机价格，进入可持续发展车道。

二、公司发展迎来新时代与新高度

1. 新时代：2026年1月1日集团董事会扩大会议召开，蓄势开启新篇章。
2. 业绩新高度：未来三年业绩有望超越2021年收入高点（1069亿元）和2020年利润高点（154亿元），逐步创历史新高。
3. 行业地位新高度：国际市场已成为利润中心，2021-2025年：
   • 国外收入占比：从23%提升至63%
   • 国外毛利占比：从21%提升至71%
   • 毛利率：从24.1%提升至31.7% 2025年H股上市，A+H双平台锚定全球化征程。

三、估值处于历史底部 当前估值对应PB仅1.9倍，历史分位13%。 盈利预测：

• 2026-2028年归母净利润：110、141、179亿元，同比增长31%、28%、27%，25-28年复合增速29%
• 对应PE：16、12、10倍 风险提示：汇率波动风险。