食饮本周观点社零数据持续改善中央经济工作会议将于近期举行关注潜在政策催化

白酒板块观点

• 政策催化下的白酒结构牛市：政策支持可能推动白酒板块结构性牛市。
• 攻守兼备两条主线：
  • 高势能延续：高端酒推荐五粮液/贵州茅台，次高端及区域酒推荐山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘。
  • 低基数修复：高端酒推荐泸州老窖，次高端及区域酒推荐老白干酒/水井坊。
• 2024Q3酒企主动控速：企业通过调整节奏解决供需矛盾和库存压力，关注后续增速可持续性和宏观政策催化。

食品板块观点

• 业绩分化：食品行业业绩表现分化，关注具备品牌势能、库存早清、增速合理的龙头标的。
• 高景气度子板块：零食>饮料>乳制品>预调酒/威士忌。
• 餐饮供应链修复机会：促消费政策驱动下，内需修复，重视餐饮供应链（速冻、啤酒、复合调味品、传统调味品、卤味）的业绩和估值修复，B端占比和小B占比高的标的优先。

投资建议

• 白酒板块：推荐攻守兼备两条主线，关注高势能延续和低基数修复机会。
• 大众品板块：
  • 景气度主线：重视持续或2025年景气度上行的子板块，如零食、饮料。
  • 修复主线：促消费政策驱动下，关注餐饮供应链相关板块的业绩和估值修复，首选景气主线，再抓修复机会，龙头个股优先。
• 推荐标的：三只松鼠、青岛啤酒、天味食品、宝立食品、东鹏饮料、伊利股份、海天味业、盐津铺子、安琪酵母、安井食品、仙乐健康、新乳业。

风险提示

• 白酒动销恢复不及预期。
• 食品安全风险。