太阳中金风光公用环保光伏年度大会召开有形的手辅助纠偏

2024年12月4-6日，光伏行业年度大会在四川宜宾召开，三十余家龙头企业就防止“内卷式”恶性竞争进行探讨。观察上市公司财务报表，二线企业仍有一定资金储备，市场化自然出清需时间，所有企业将共同承受内卷和亏损，并低价出口大部分产品。

政策干预将通过能耗、技术指标、黑白名单等方式筛选领先企业，推动优胜劣汰和落后产能出清，保护领先产业并减少资源浪费。行业供给侧改革将在顶层设计指导下自下而上推进：行业协同自律→相关部门指导性文件→相关部委强制式要求，视改革效果逐级而上。当前行业自律会议及公约签订迈出改革坚实一步，包括价格托底、产量配额、惩罚措施、监督措施等。

前期协会已通过核算合理成本、倡议理性投标对组件价格进行托底，取得初步效果。此次会议重点讨论配额，逻辑上根据既有产能和过往出货确定，产能核查持续进行。后续惩罚和监督措施有望跟进。不同企业因经营状态差异对配额、限产计算方式和数量存在分歧，但自愿减产、远离恶性竞争已达成共识，龙头公司等大部分企业有望执行减产，行业库存有望去化，产业链价格有望修复。

从投资角度看，基本面节奏上，“无形的手”及“有形的手”共同作用，行业2Q25有望迎来边际改善，包括产能和库存去化、价格回升、财务报表修复等。投资节奏上，不宜高估短期政策速度力度，但不宜低估中长期政策持续性和行业自然修复。市场前期交易政策预期活跃，需注意回调风险，建议逢低布局估值较低的龙头一体化组件（晶澳科技）、成本曲线陡峭的硅料环节颗粒硅、领先的专业化硅片、电池片企业等。