公用环保行业202412第2期：生态环境部就钢铁行业碳排放核算方法征求意见，《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布

核心观点

• 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。
• 公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。
• 环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。

关键数据

• 电力行业：
  • 10月份，规上工业发电量同比增长2.1%。
  • 10月份，全社会用电量同比增长4.3%。
  • 2024年10月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量同比增长7.7%。
  • 截至10月底，全国累计发电装机容量约31.9亿千瓦，同比增长14.5%。
  • 1~10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长8.3%；电网工程完成投资同比增长20.7%。
• 碳交易市场：
  • 本周全国碳市场综合价格行情为：收盘价较上周五下跌1.41%。
  • 2024年1月1日至12月6日，全国碳市场碳排放配额成交量129,532,670吨，成交额12,307,789,786.52元。
• 煤炭价格：本周港口动力煤现货市场价较上周降低。
• 天然气行业：本周国内LNG价格上涨。

研究结论

• 公用事业和环保板块本周表现良好，分别上涨3.27%和2.92%。
• 电力行业各子板块均上涨，火电、水电、新能源发电、水务、燃气板块涨幅分别为3.49%、3.56%、3.38%、3.92%、1.13%。
• 环保行业公司多数上涨，涨幅前三名是兴源环境（18.61%）、通源环境（13.34%）、启迪环境（10.89%）。
• 电力行业公司多数上涨，火电、水电、新能源发电、水务、燃气板块涨幅分别为3.49%、3.56%、3.38%、3.92%、1.13%。
• 环保政策、用电量增速、电价、竞争加剧是主要风险提示。