电力行业周报：《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，目标2029年建成统一市场

证券研究报告|行业周报 2024年12月01日 电力 《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，目标2029年建成统 一市场 本周行情回顾：本周（11.25-11.29）上证指数报3326.46点，增长 1.81%，沪深300指数报收3916.58点，增长1.32%。中信电力及公 用事业指数报收2840.39点，增长0.19%，跑输沪深300指数1.13pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第26位。 本周行业观点： 《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，目标2029年建成统一市场。11月29日，《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》）发布会在京举行。当前，全国电力市场规模自2016 年来增长近5倍，全国跨省跨区市场化交易电量接近1.1万亿千瓦时。1~10月，全国市场交易电量5.09万亿千瓦时，同比增长9.5%，中长期交易电量占市场交易电量的比重超90%；全国新能源市场化交易电量占全部新能源发电的50%左右，绿电交易电量达到1632.5亿千瓦时，同比增长162.95%，交易绿证3.3亿个。《蓝皮书》明电力市场建设时间表，到2025年，将初步建成全国统一电力市场， 实现全国基础性交易规则和技术标准基本规范统一；到2029年，全面建成全国统一电力市场，推动市场基础制度规则统一、市场监管公平统一、市场设施高标准联通；到2035年，完善全国统一电力市场，支撑高水平社会主义市场经济体制全面建成。 我们认为，此次《蓝皮书》明2029年全面建成统一电力市场的目标，新能源入市机制和提升系统充裕度灵活调节能力的市场机制将成为重点完善发展方向，未来5年内将实现省级现货市场全覆盖，新能源全面参与市场交易。建议关注新能源、灵活性调节资源相关投资机会。 市场监管总局与国家能源局建立跨部门协同监管工作机制，能源电力监管“升级”。11月25日，市场监管总局与国家能源局召开专题 会议，在能源领域建立跨部门协同监管工作机制。会议指出，降聚焦能源行业自然垄断环节监管，聚焦全国统一大市场建设，聚焦电力价格监督检查。我们认为，当前，电力市场还在建设进行中，随着规模不断提升，电力市场交易出现集中报价、串通报价和不正当竞争等违规行为情况，引起各方重视。此次在能源领域建立跨部门协同监管工作，加大市场监管力度，有望纾解个别“乱象”，推动电力市场平稳发展。 投资建议：《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，目标2029年建 成统一市场，未来5年内将实现省级现货市场全覆盖，新能源全面参与市 场交易。市场不必对“降电价”过分担忧，随着电力市场建设的完善，最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外，新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。 推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：浙能电力、申能股份、皖能电力、新集能源、华电国际、国电电力。绿电板块推荐优先关注风电运营 增持（维持） 行业走势 电力沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-102024-022024-062024-10 作者 分析师张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com分析师高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 相关研究 1、《电力：分布式光伏新政将出台，电力辅助服务市场规则征求意见》2024-10-13 2、《电力：《电力辅助服务市场基本规则》征求意见，持续看好灵活性调节资源》2024-10-11 3、《电力：《电力市场注册基本规则》印发，全国统一电力市场建设加快》2024-09-29 请仔细阅读本报告末页声明 商，推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600023.SH 浙能电力 买入 0.49 0.61 0.67 0.75 12.10 8.87 8.08 7.19 000543.SZ 皖能电力 买入 0.63 0.82 1.01 1.12 12.30 9.39 7.62 6.88 600795.SH 国电电力 买入 0.31 0.55 0.52 0.61 16.70 8.34 8.75 7.46 600011.SH 华能国际 买入 0.54 0.75 0.80 1.01 13.20 9.35 8.72 6.91 601918.SH 新集能源 买入 0.81 0.84 0.96 1.12 9.80 9.03 7.93 6.79 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 1.本周行业观点4 1.1《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，目标2029年建成统一市场4 1.2火电：煤价微跌4 1.3水电：11月29日三峡入库流量同比增长5.71%，出库流量同比增长4.03%6 1.4绿电：硅料价格下降，主流硅片价格下降7 1.5碳市场：交易价格较上周下降2.29%9 2.本周行情回顾10 3.行业资讯12 3.1.行业要闻12 3.2.重点公司公告14 图表目录 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）4 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨）4 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）5 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨）5 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）5 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）5 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）5 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦）5 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）6 图表10：火电投资完成额（单位：亿元）6 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）6 图表12：三峡出库流量（立方米/秒）6 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）7 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦）7 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）7 图表16：水电投资完成额（单位：亿元）7 图表17：硅料及组件价格8 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时）8 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦）8 图表20：风光利用小时数（单位：小时）9 图表21：风电投资完成额（单位：亿元）9 图表22：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨）9 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨）9 图表24：本周市场及行业表现10 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅10 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅11 图表27：重点公司公告14 1.本周行业观点 1.1《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，目标2029年建成统一市场 《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，目标2029年建成统一市场。11月29日，《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》）发布会在京举行。当前，全国电力市场规模自2016年来增长近5倍，全国跨省跨区市场化交 易电量接近1.1万亿千瓦时。1~10月，全国市场交易电量5.09万亿千瓦时，同比增长9.5%，中长期交易电量占市场交易电量的比重超90%；全国新能源市场化交易电量占全部新能源发电的50%左右，绿电交易电量达到1632.5亿千瓦时，同比 增长162.95%，交易绿证3.3亿个。《蓝皮书》明电力市场建设时间表，到2025年，将初步建成全国统一电力市场，实现全国基础性交易规则和技术标准基本规范统一；到2029年，全面建成全国统一电力市场，推动市场基础制度规则统一、市 场监管公平统一、市场设施高标准联通；到2035年，完善全国统一电力市场，支撑高水平社会主义市场经济体制全面建成。 我们认为，此次《蓝皮书》明2029年全面建成统一电力市场的目标，新能源入市机制和提升系统充裕度灵活调节能力的市场机制将成为重点完善发展方向，未来5年内将实现省级现货市场全覆盖，新能源全面参与市场交易。建议关注新能源、灵活性调节资源相关投资机会。 市场监管总局与国家能源局建立跨部门协同监管工作机制，能源电力监管“升级”。 11月25日，市场监管总局与国家能源局召开专题会议，在能源领域建立跨部门协 同监管工作机制。会议指出，降聚焦能源行业自然垄断环节监管，聚焦全国统一大市场建设，聚焦电力价格监督检查。我们认为，当前，电力市场还在建设进行中，随着规模不断提升，电力市场交易出现集中报价、串通报价和不正当竞争等违规行为情况，引起各方重视。此次在能源领域建立跨部门协同监管工作，加大市场监管力度，有望纾解个别“乱象”，推动电力市场平稳发展。 1.2火电：煤价微跌 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：CCTD，国盛证券研究所 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.3水电：11月29日三峡入库流量同比增长5.71%，出库流量同比增长4.03% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.4绿电：硅料价格下降，主流硅片价格下降 硅料价格下降、主流硅片价格下降：本周（数据截至11.27）硅料价格为39.5元/KG，较上周下降，主流品种硅片价格为1.29元/PC，较上周下降。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时）图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表20：风光利用小时数（单位：小时）图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.5碳市场：交易价格较上周下降2.29% 全国碳市场交易价格较上周下降2.29%。本周（11.25~11.29）全国碳市场碳排放配额 （CEA）总成交量2638.59万吨，总成交额25.47亿元。挂牌协议交易周成交量367.21 万吨，周成交额3.78亿元，最高成交价104.61元/吨，最低成交价100.53元/吨，本周最后一个交易日收盘价为102.38元/吨，较上周下降2.29%。本周大宗协议交易周成交量2271.38万吨，周成交额21.69亿元。截至2024.11.29，全国碳市场碳排放配额（CEA） 累计成交量5.55亿吨，累计成