动力煤周报：产地维持长协发运 短期煤价弱势运行

期货研究报告|动力煤周报2024-12-08 产地维持长协发运短期煤价弱势运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：产地方面，主产区煤价延续下跌。目前下游以少量刚需采购为主，坑口拉运需求弱，部分煤矿库存持续积累。鄂尔多斯地区价格弱稳，现阶段长协发运为主，整体市场供需仍显宽松，多数煤矿�货较困难。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故 影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 核心观点 市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至12月6日，榆林5800大卡指数701.0元/吨，周环 比下跌12.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数626.0元/吨，周环比下跌14.0元/吨；大 同5500大卡指数681.0元/吨；周环比下跌19.0元/吨。港口指数：截至12月6日， CCI进口4700指数报81.5美元/吨，周环比下跌1.5美元/吨，CCI进口3800指数报 59.5美元/吨，周环比下跌1.5美元/吨。 港口方面：截至到12月6日，北方港港口总库存2741万吨，较上周减少89.4万吨，港口库存有所下降。 电厂方面：截至到12月6日，沿海6大电厂煤炭库存1450.0万吨，环比上周下降1.7 万吨；平均可用天数为18天，周环比上升0.8天；电厂日耗80.5万吨，环比下降1.7 万吨。 海运费：截止到12月6日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于987.02点，上涨35.58 个点。截止到12月6日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1167.00点，上涨7.00个点，涨幅为0.60%。 整体来看：产地方面，主产区煤价延续下跌。目前下游以少量刚需采购为主，坑口拉运需求弱，部分煤矿库存持续积累。鄂尔多斯地区价格弱稳，现阶段长协发运为主，整体市场供需仍显宽松，多数煤矿�货较困难。港口方面，港口市场延续弱势，贸易 商报价小幅下跌，下游需求疲软，询价以压价为主，成交冷清，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，国际海运费下降，汇率贬值，价格稍有倒挂，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求维持和供暖日耗逐渐增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的 补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 图1:坑口价格丨单位：元/吨图2:港口价格丨单位：元/吨 乌鲁木齐坑口Q5500 鄂尔多斯坑口价Q5000（满世罐子沟矿）朔州坑口价Q5000 1900 1500 鄂尔多斯坑口价Q5500（马泰壕矿）大同坑口价Q5500 1900 1500 秦皇岛港采购价Q5000（山西产）秦皇岛港采购价Q5000（内蒙古产）秦皇岛港采购价Q5500（山西产）秦皇岛港采购价Q5500（内蒙古产） 11001100 700700 300 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：Wind华泰期货研究院 300 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨图4:港口与产地价差丨单位：元/吨 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 500理查德RB动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 400 300 900 500 秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差 秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差 200 100 100 0 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/07 (300) 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:高低卡与内外价差丨单位：元/吨图6:环渤海煤炭库存丨单位：万吨 500 400 300 200 100 0 (100) (200) (300) 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:广州港煤矿库存丨单位：万吨图8:长江口煤矿库存丨单位：万吨 400 350 300 250 200 150 100 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 880 780 680 580 480 380 280 180 80 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:环渤海港煤炭调入量丨单位：万吨 7700 7200 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 20202021202220232024 1591317212529333741454953 240 220 200 180 160 140 120 100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:环渤海港煤炭调出量丨单位：万吨图12:环渤海港锚地船舶量丨单位：万吨 260 240 220 200 180 160 140 120 100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 300 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:环渤海港预到船舶量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 20202021202220232024 70 140 20202021202220232024 60130 50120 40 30 20 10 1591317212529333741454953 110 100 90 80 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：% 500 450 400 350 300 250 200 150 100 东胜至曹妃甸区汽车运价孝义至董家口汽车运价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com