金融工程周报告：红利和小盘主题共振，开始步入政策博弈期

每周鑫思路

大类资产表现一览

上周风险资产延续美元震荡回落后的risk on，亚欧市场延续反弹，美股在AI新大模型版本催化下纳指强势。日本CPI反弹加息预期概率下降，利于风险资产表现。联储净流动性指标边际走弱，金融状况健康，但离岸市场开始偏紧，需关注12月18号日美央行会议。

综合观点

市场核心驱动力：上周风险资产表现良好，主要受AI催化和日本加息预期缓解影响。美股科技、黄金多头建议继续持有，美债长端交易性机会受制于再通胀预期。国内市场延续政策博弈和情绪驱动，国债利率跌破2%，风格切换至红利价值，中证2000指数领涨宽基。资金面融资余额创高，宽基ETF净买入，外资流入意愿强。短期行情或由12月经济工作会议政策力度决定。

择时观点

短期行情关注12月经济工作会议政策力度。

风格

红利+成长。

宽基

成长风格在二次冲高中占优；建议保持红利+化债底仓，主题科技股半导体。

行业

行业建议：大消费、化债合并重组、主题科技等；调入：建材、传媒；调出：有色金属、计算机。

每周首推ETF

传媒ETF（512980）和信息安全ETF（159613）。

资金跟踪

融资余额18547亿元创高，宽基ETF净买入+47亿元，资金继续向中证A500调整，外资流入意愿强。

数据分析

制造业PMI环比回升，M1同比止跌改善，社零超预期。

板块建议

地仓配置防御化债加破净修复的建筑、地产、建材；把握机器人、AI数字经济等小盘主题机会；低位成长的新能源制造、港股互联网。

主题建议

互联网营销、数字机器人、工业母机、教育、影视。

仓位建议

维持100%。

大类资产建议

美股低赔率但受益减税胜率较高，纳指继续持有等右侧止盈信号，美十债看多交易机会受制于再通胀预期，议息会议前择机止盈，H股强美元压制暂缓，或引来反弹窗口。

行业轮动框架

基于“财报预期”和“与鲸同游复合资金流因子”构建轮动策略，长期累计超额收益显著。

外围市场跟踪

美股科技、黄金多头建议继续持有，美债长端交易性机会受制于再通胀预期。

因子监控

因子RANK IC变动情况。

全景图一览

一二级行业景气度指标趋势全景图。

风险提示

数据来自公开市场，模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。