焦煤焦炭：焦炭四轮提降落地，震荡偏弱

市场回顾

• 期货市场：焦煤JM2501合约收于1,171.0元/吨，下跌75.0元/吨；焦炭J2501合约收于1,811.5元/吨，下跌68.0元/吨。
• 基差分析：焦煤基差71元/吨，焦炭基差-4元/吨。
• 价差分析：焦炭-焦煤价差897.0元/吨。
• 现货市场：CCI山西低硫主焦煤报价1548元/吨，中硫主焦煤1390元/吨，高硫主焦煤1358元/吨。
• 钢厂调价：主要钢厂焦精煤报价在2,100-2,310元/吨（到厂含税）。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭总库存689.0万吨，曹妃甸港552.0万吨，国投京唐港200万吨，广州港303.5万吨。
• 港口报价：京唐港山西主焦煤库提价1690元/吨，青岛港澳洲主焦煤1585元/吨。
• 运价波动：沿海煤炭运价指数904.78，巴拿马型运费指数1067，好望角型运费指数1535。
• 焦化行业：吕梁准一级焦1560元/吨，唐山准一级焦1760元/吨，日照港准一级焦1640元/吨。
• 焦炭库存：110家钢厂焦炭库存466.73万吨，100家独立焦化厂焦炭库存46.57万吨。
• 技术分析：焦煤JM2501合约下方支撑位1100元/吨，上方压力位1400元/吨；焦炭J2501合约下方支撑位1700元/吨，上方压力位1900元/吨。

观点和操作建议

• 核心观点：煤焦维持供强需弱的格局。国内煤矿因上半年产量缺口，年末仍在组织开工；进口蒙古煤高通车水平导致焦煤库存处于历史高位。下游钢厂盈利空间收窄，铁水支撑松动，市场对后续提降存预期，冬储参与热情谨慎。
• 操作建议：区间操作。

研究结论

• 阶段性价格走势：震荡偏弱，但向下空间接近底部，继续下探压力需其他因素扰动。
• 关注重点：后续宏观事件对盘面的影响传导。