一周简评---三油两粕（20241207）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2024年12月07星期六 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：刘锦从业资格：F0276812投资咨询证书：Z0011862 联系方式：13633849418 板块及品种 一周简评 三油两粕 三油：海外美豆油净多资金连续3周减持，马棕榈油强势不改，国内植物油板块分化严重，棕榈油领涨依旧，菜油领跌，豆油整体走势呈中性。操作上建议棕榈油多单继续持有，菜籽油逢高沽空，豆油少量多单参与。双粕：丰产压力和消费淡季的双重压力仍在，单边方面，双粕已有空单可继续持有，逢高新空单可继续介入，套利方面豆粕3-5正套机会可关注。 三油 【行情复盘】海外美豆油技术性底部支撑出现，低位振荡回升为主，东南亚继续交易供给缺口，马棕榈油强势依旧，国内方面，棕榈油完成换月，多头资金仍在加码，国内菜系供应充足，菜籽油领跌植物油板块，豆油中性偏强。【重要资讯】1、马来西亚半岛遭受可能是10年来最严重的洪水袭击，令人担心棕榈油生产受到影响。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月马来西亚棕榈油产量环比下降5.3%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降4.66%，出油率（OER）环比下降0.13%。2、船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为1473761吨，较10月的1624210吨减少150449吨或环比下降9.26%。3、印尼将12月份毛棕榈油参考价从11月份的961.97美元/吨上调至1,071.67美元/吨，出口税也从11月份的124美元/吨上调至178美元/吨。4、市场传言进口5000吨加菜油，引发郑油期货盘面空头资金踩踏入场，主力05合约日内增仓3.1万手，令期价继续下探日线下轨。5、印尼9月库存数据回升至302万吨，环比增加57万吨。6、行业官员预计印度油菜籽种植面积可能下降，因为播种季节气温高于平均水平，促使农民转种那些受高温影响较小但回报同样丰厚的作物。印度油籽减产可能导致食用油进口需求提高。【市场逻辑】海外方面，东南亚棕榈油继续领涨植物油板块，国际棕榈油FOB报价快速回升创新高，市场再度交易印尼供需偏差，美豆油技术性低点支撑，低位回升为主，国内方面，植物油板块分化严重，棕榈油跟随海外棕榈油走强，国内棕榈油换月后多头资金再度加码，中加贸易争端缓和成为市场交易主体，菜籽油继续呈现单边下跌走势，国内豆棕价差仍在低位徘徊，东南亚供应季节性减少，库存偏低的事实依旧呈现无解状态，综合以上分析，植物油板块分化加剧，豆油走势中性，棕榈油依旧偏强，但是高位波动剧烈，菜油保持逢高沽空思维，中线保持看空。【交易策略】油脂分化操作，豆油多单继续持有，棕榈油观望为宜，菜籽油空单继续持有。Y2505合约压力位8120；支撑位 7740；P2505合约压力位10435，支撑位9080；OI2505合约压力位9000，支撑位8560。 两粕 【行情复盘】供应压力增大，需求疲弱，双粕大幅下行。【重要资讯】1、咨询公司AgroConsult：巴西2024/2025年大豆产量将达到创纪录的1.722亿吨，比上年高出10.7%。该公司估计巴西2024/25年度大豆种植面积为4750万公顷，比上年增加1.5%。作为参考，巴西国家商品供应公司（CONAB）预测巴西大豆产量为1.661亿吨。2、咨询机构AgRural：截至上周四（11月28日），巴西2024/25年度大豆播种进度为94%，一周前86%，去年同期85%。尽管大豆种植进度创下2018年以来同期最高值，但是由于缺乏降雨，南里奥格兰德的播种势头有所减弱。在马托格罗索州东部以及米内罗三角区的部分地区，降雨过多也放慢了播种进度。3、当地时间11月20日，中国与巴西签署了38项合作文件。据巴西《环球报》报道，合作协议涵盖农业、贸易、投资、基础设施、工业、能源等多个领域。4、截止到2024年第47周末，国内豆粕库存量为81.2万吨，较上周的83.0万吨减少1.8万吨，环比下降2.11%；合同量为489.3万吨，较上周的477.6万吨增加11.7万吨，环比增加2.44%。国内进口压榨菜粕库存量为7.7万吨，较上周的5.5万吨增加2.2万吨，环比增加39.60%；5、受进口大豆入关推迟影响，山东、江苏部分油厂发出12月中上旬断豆停机预警，加上国内大部迎来寒潮降温，贸易商、饲料厂有低价补货意愿，市场购销好转。6、大连豆粕期价05合约呈现增仓下跌态势，盘中持仓量一度升至历史高位的近240万手，多空延续博弈态势，乾坤、摩根净空单日内再度加码近万手。7、截止到12月3日，CFTC大豆油非商业净多持仓26828手，环比上周减少8665手，连续3周减持。【市场逻辑】北美大豆全线收割基本完成，巴西新作大豆种植进展顺利，全球大豆供应仍旧充裕，加方频繁释放善意，菜籽类产品在国内供应充裕，国内进口陈大豆拍卖正常进行，美豆榨利尚可，国内油厂采购良好，预期到港大豆充 裕，特式交易入场撬动无效，综合分析，长线供应压力仍在，双粕依旧承压，空单继续持有。【交易策略】空单继续持有，M2505合约压力位2770，支撑位2500；RM2505合约压力位2327，支撑位2190。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。