植物油板块
- 美豆油：受供应过剩、美豆出口需求不佳、美国国内大豆压榨数据降低双重利空影响，美豆油持续走低。美豆油已突破震荡区间下沿，空头之势形成。
- 棕榈油：马来西亚11月供需报告显示库存大增、出口回落、减产降幅缓慢，棕榈油期价承压走低。棕榈油中长线保持空头思维。
- 菜籽油：澳菜籽进口到港，加拿大政府上调年度油菜籽产量，全球供应增加，国内进口油菜籽库存回升，菜籽油供应预期增加，盘面承压。
- 操作策略：植物油整体偏弱，棕榈油长线沽空，豆油空单继续持有，菜籽油空单继续持有。具体合约支撑位和压力位详见报告。
蛋白板块
- 豆粕：中方采购缓慢，国内豆粕成本输入支撑松动，国内豆粕库存高企，下游备货谨慎，市场消化海关政策收紧影响，中储粮拍卖节奏加快，成交率和溢价下降。
- 菜粕：澳菜籽进口到场，加拿大上调2025年度油菜籽产量，提高全球供应，菜粕需求淡季，菜粕承压较大，虽跌幅较大，但下跌空间有限。
- 操作策略：供应整体宽松，蛋白板块延续低位弱势振荡走势为主。双粕05多单离场，新单日内偏空操作，或许有新一次下跌。具体合约支撑位和压力位详见报告。
重要资讯
- 加拿大菜籽产量高于预期。
- 海关政策收紧，粮谷类通关时效延长。
- 中储粮加快陈大豆拍卖，成交率和溢价下降。
- 巴西大豆产量预测下调，但仍高于去年。
- 印尼棕榈油出口量下滑，库存下降。
- 马来西亚棕榈油出口量大幅减少。
- 标普上调2026年美豆种植面积。
- 南美和美湾大豆进口升贴水回升。
- 中国取消对美国部分农产品关税，但美国大豆仍需缴纳较高关税。
- 花旗预测中国将恢复大量购买美国大豆，推高价格。
- 巴西新豆播种和生长情况良好。
- 国内大豆买船进度接近完成。
- 中储粮陈豆拍卖成交率下降。
- 国内豆类库存高企，油厂开机率较高。
- 油粕周度成交量和基差回落。
- 马来西亚棕榈油库存增幅超预期。
- 印尼棕榈油出口大降，库存环比小幅回升。
- 棕榈油进口利润回升，进口意愿增强。
- 国内棕榈油库存减少，基差处于历史低位。
- 加拿大油菜籽FOB报价回落，进口成本下降。
- 中加反倾销调查影响加拿大菜籽进口。
- 国内菜籽油库存减少，菜粕库存为0。
- 油厂进口油菜籽开机率几乎停滞。
- 菜粕基差偏强，菜籽油基差走强。
- CFTC大豆非商业净多持仓增加，豆粕净多减持，豆油净多持仓增加。
研究结论
- 植物油板块整体偏弱，棕榈油中长线保持空头思维，豆油空头之势形成，菜籽油空单继续持有。
- 蛋白板块延续低位弱势振荡走势为主，双粕05多单离场，新单日内偏空操作。
- 关注美豆出口需求、南美大豆供应、棕榈油库存变化、菜籽进口成本和需求等因素对油粕价格的影响。
