农产品早报

农产品早报 2024-12-06 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】豆粕主力合约周四加速下跌后探底回升，美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘 王俊 面，国内买船充足，现货供需较宽松，不过12月买船较少，对现货有一定支撑。周四豆粕现货随盘下 组长、生鲜研究员 跌，东莞报2850落30，全国基差区间（10，80）元稳定。今日大豆油厂开机49.7%，豆粕成交18.48万 从业资格号：F0273729 吨，预计本周压榨179.18万吨，开机率51%。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月1日，巴西大豆播种率为90.0%，上周为83.3%，去年同期为83.1%。预报显示12月南美产区大部分降雨充足，不过巴西东北部及马托格罗索州降雨量有 杨泽元 减小趋势。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 南美天气形势总体较好，部分产区有转干迹象，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 方向偏空。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，近几日加速下跌后因情绪得到 斯小伟 一定释放以及现货开机下滑有挺价盘面反弹，前期短空策略可适当止盈，建议等待反弹、或者等待贸易 联系人 战情绪交易后再抛空为主。 从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据ITS及AMSPEC，马来西亚11月1-30日棕榈油出口量环减9%-10%。SPPOMA数据显示，2024年11月1-30日马来西亚棕榈油产量环比下降5.3%。2、加拿大统计局12月最新预计24/25年度菜籽产量1780万吨，11月预期为1898万吨，而去年同期最新预计为1919万吨。3、据外媒报道，根据12月5日S&PGlobal的一项调查显示，预计马来西亚棕榈油库存可能在11月底降至179.5万吨，环比上个月下降4.7%，达到7月以来的最低水平。 周四棕榈油高位调整，夜盘震荡，菜油因加菜籽下调产量走强。12月高频出口数据显示马棕出口走弱，国际买兴或受到高价抑制，油脂有调整需求，不过近期产地降水过多又引起市场交易供应担忧。中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+90（0）元/吨，江苏一级豆油基 差01+240（0）元/吨，华东菜油基差01+120（+20）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期油脂价格因EPA署长任命、印度市场累库数据等利空影响有所调整，豆菜油调整幅度更大，但棕榈油又因近月担忧洪水影响产量等反弹迅猛。因马棕高频出口数据走弱，近期印度累库或影响后续需求，棕榈油有阶段调整需求。不过随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复，关注高频产量、出口数据指引。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格下跌，郑糖5月合约收盘价报5952元/吨，较之前一交易日下跌60元/吨，或1%。 现货方面，广西制糖集团新糖报价6090-6190元/吨，下调20-30元/吨；云南制糖集团新糖报价6170-6180 元/吨，下调30-40元/吨；加工糖厂主流报价区间6440-6670元/吨，部分下调20-50元/吨。贸易商广西新糖一口价报价为6040-6120元/吨，基差报价为SR2501+30-40元/吨，SR2505+60-120元/吨，新糖供给增量提速，下游终端持谨慎观望态度，以随采随用为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约 （sr2505）基差138元/吨。 外盘方面，周四原糖期货震荡，原糖3月合约收盘报21.27美分/磅，较之前一个交易日上涨0.1美分/磅，或0.47%。印度业内人士表示，随着压榨季的推进，供应充足导致印度糖价跌至一年半以来的最低水平，这使得糖厂难以向农民支付蔗款。巴西航运机构Williams周三发布的数据显示，截至12月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为60艘，此前一周亦为60艘。港口等待装运的食糖数量为233万吨， 此前一周为232万吨。 【交易策略】 近期市场仍然围绕海关总署对泰国糖制品进口管控升级的消息交易，但消息真实性有待确定，且管控糖浆和预拌粉进口关键在于关税或者强制性禁止等行政措施，条文并非禁止进口，又并未提高关税，只是督促提高安全规范性。短线由于政策预期影响，郑糖维持高位宽幅震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报13935元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，或0.14%。 现货方面，2024/25年度北疆塔城区域机采棉31级双29含杂2.0%以内疆内库2505合约销售基差在700 元/吨左右，提货价在14700元/吨左右，较前几日下跌100元/吨左右。南疆区域31级双28机采棉提货 价在14600-14700元/吨，较前几日下跌100-200元/吨左右。巴楚区域机采棉无主体品级双29平均含杂 2.5%以内对应2501合约疆内库销售基差在650-700元/吨左右，提货价在14550-14650元/吨左右，整体波动不大。当前，纺企刚需采购，现货小批量成交为主。 外盘方面，周四美棉期货震荡，美棉3月合约收盘报71.11美分/磅，较之前一个交易日下跌0.13美分/磅，或0.18%。美国农业部的周度出口销售报告显示，2024/2025年度陆地棉出口销售净增17万包，较前一周下降47%，较前四周平均水平下降33%。报告进一步显示，出口装船量为15.7万包，较前一周增长21%，较前四周平均水平增长18%。其中，向中国大陆出口装船2.48万包。 【交易策略】 美棉的出口矛盾愈发严重，2024/25年度以来，美棉的出口目标持续下调，但美棉的出口签约进度一直远落后于往年同期，未来美棉出口量仍有下调空间，即美棉的供需平衡表有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量再度上调，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格大稳小涨，主产区均价涨0.03元至4.62元/斤，黑山涨0.2元至4.3元/斤，馆陶持平于4.47元/斤不变，供应量基本正常，贸易商按需采购，部分对高价略有抵触，少数产地走货速度略有放缓，预计今日蛋价或稳定。 【交易策略】 淘鸡略微放量，现货走势强于预期，需求端表现仍有韧性，盘面前期贴水程度过深，临近交割前容易因跌价不及预期而回补贴水，反观供应增势对蛋价压制不够，但资金对中期产能仍有看增预期，盘面预计震荡运行，近强远弱延续，观望或短线为主。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续杀跌，河南均价落0.18元至15.5元/公斤，四川均价落0.38元至16.3元/公斤，北方部分地区养殖端有惜售情绪，叠加周末养殖企业出栏计划减少，生猪供应或略有缩减，预计明日猪价北方或稳中反弹，南方地区继续下跌。 【交易策略】 现货偏强但表现不及预期，屠宰放量受到来自需求端的支撑较少，更多为上游压力释出的有意为之，侧面印证供压偏大，且当前宰量下体重降速有限，市场理解将限制需求启动后现货上方的空间，盘面因此而承压，当前市场仍为低估值博弈弱驱动，走势偏弱但下方空间或有限，观望或短线操作为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（mm）图6:全球未来10天累积降水（mm） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨%）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人