市场氛围较为悲观 双焦价格偏弱震荡运行

核心观点

• 焦炭：市场氛围悲观，期货维持弱势震荡。现货价格持平，产量平稳，钢厂盈利率仍处高位，需求短期韧性良好，库存充足。淡季临近，基本面驱动不足，受焦煤拖累，但宏观支撑存在，预计J2501合约在9、10月份波动区间内震荡。
• 焦煤：主力合约弱势震荡，一度击穿年内低点。受低价仓单和供应高位压制，需求端焦企盈利微薄，供强需弱格局。政策端不确定性缓解长期需求担忧，预计维持偏弱震荡，关注2505合约前低支撑。

关键数据

• 焦炭：日照港准一级平仓价1790元/吨（周环比持平），全样本焦化厂焦炭日均产量113.5万吨（周环比+0.1万吨），钢厂盈利率51.95%（环比-2.6 pct），日均铁水产量233.87万吨（周环比-1.93万吨），钢厂焦炭总库存603.8万吨（可用天数11.75天）。
• 焦煤：全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量79.6万吨（周环比持平，同比+14.6万吨），进口蒙煤通关车数7053车（周环比-253车，仍在7000车上方），焦企吨焦盈利26元/吨。

研究结论

• 焦炭：期货偏弱震荡，关注宏观政策加码和重大会议支撑，J2501合约震荡区间9-10月份。
• 焦煤：期货偏弱震荡，关注前低支撑（蒙5精煤仓单成本1120-1150元/吨），政策利好需关注。