卖方分析师与基金经理的互动频繁,但基金经理对分析师观点的依赖程度存在差异。本报告构建了“基金经理观点独立性因子”,通过回归分析基金经理持仓变动与分析师观点变化的关系来衡量基金经理的投资决策独立性。研究发现,观点独立性因子与隐形交易能力、波段交易能力、持仓收益因子等传统选基因子相关性较低,具有增量信息。将观点独立性因子加入原始综合选基因子后,新综合选基因子对基金收益的预测能力更强,RankIC均值、RankICIR和多空年化收益均有所提升。研究结果表明,基金经理观点独立性与其未来业绩表现存在显著相关性,独立性越强的基金经理未来业绩表现越好。