可转债周报：转债有所修复，维持区间震荡

核心观点

转债有所修复，维持区间震荡。上周权益市场和债券市场呈现双牛行情，转债亦有所修复。短期正股或继续震荡，政策博弈或成为主线，市场对12月政治局会议及中央经济工作会议的利好政策预期升温，股市对转债的驱动或偏向结构性。转债估值中长期具备持续修复动力，市场或更多为结构性机会，呈现区间震荡走势。建议关注双低转债、自主可控科技成长方向、化债受益方向（如公用事业）、并购重组及破净央国企等方向转债。

关键数据

• 市场行情：截至11月29日，上证指数周环比上涨1.81%，上证转债周环比上涨1.47%；中证转债周环比上涨1.5%，深证转债周环比上涨1.55%。利率债收益率普遍下行，10年期国债收于2.02%，1年期国债收于1.37%。
• 行业表现：权益市场计算机、家用电器、国防军工等行业表现较好；转债市场计算机、家用电器、国防军工等行业表现较好。
• 个券表现：周涨跌幅排名前五的转债为科达转债（28.77%）、远信转债（25.92%）、欧通转债（19.39%）、保隆转债（19%）、嘉益转债（18.5%）；排名末五的转债为泰坦转债（-19.46%）、赛龙转债（-15.81%）、永鼎转债（-11%）、汽模转2（-9.38%）、浙建转债（-8.49%）。
• 估值分析：截至11月29日，全市场转股溢价率中位数和算术平均数分别为23.73%和41.93%，周环比分别下跌1.7个百分点和下跌1.9个百分点。平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为66.9%、20.38%、9.61%、4.9%、2.55%。

一级市场

上周（11.25-11.29）共有1只转债发行（皓元转债），2只转债上市（保隆转债、嘉益转债）。截至2024年12月2日，待发新券中证监会同意注册的转债5家，规模共计73亿元；已通过上市委的转债6家，规模共计88亿元。

风险提示

转债估值回落风险，股市波动风险。