农产品早报

农产品早报 2024-12-05 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】豆粕主力合约周三下跌，美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，国内买船充 王俊 足，现货供需较宽松。周三豆粕现货下跌，东莞报2880持平，全国基差区间（10，80）元。今日大豆 组长、生鲜研究员 油厂开机48.92%，豆粕成交17.33万吨，预计本周压榨179.18万吨，开机率51%。 从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月1日，巴西大豆播种率为90.0%，上周为83.3%， 邮箱：wangja@wkqh.cn 去年同期为83.1%。预报显示12月南美产区大部分降雨充足，不过巴西东北部及马托格罗索州降雨量有减小趋势。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 南美天气形势总体较好，部分产区有转干迹象，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大 交易咨询号：Z0019233 方向偏空。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。美国大选特朗普胜出， 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 关于贸易战的新闻会推涨国内豆粕。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，不过短期估值较低，建议短空或者等待贸易战情绪推涨后逢高抛空。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441 油脂 【重要资讯】 电话：028-86133280 1、据ITS及AMSPEC，马来西亚11月1-30日棕榈油出口量环减9%-10%。SPPOMA数据显示，2024 邮箱：sxwei@wkqh.cn 年11月1-30日马来西亚棕榈油产量环比下降5.3%。12月4日讯，美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向韩国出口销售3万吨豆油，于2024/2025年度交付。2、加拿大统计局(StatisticCanada)12月5日将发布主要大田作物报告。贸易商预测加拿大油菜籽产量将在1700-1850万吨，低于加拿大统计局9月预测的1898万吨。3、据经销商估计，11月棕榈油进口量较上月增长0.5%，至85万吨。11月豆油进口量环比增长20%，达到41万吨，为三个月来的最高水平，而葵花油进口量增长43%，达到34.1万吨的四个月高点。 周三棕榈油高位调整，夜盘小幅反弹，豆菜油偏弱。高频出口数据显示11月前30日马棕出口降幅扩大，国际买兴或受到高价抑制，油脂有调整需求，不过近期产地降水过多又引起市场交易供应担忧。中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+90（-10）元/吨，江苏一级豆油基差01+140（0）元/吨，华东菜油基差01+140（0）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期油脂价格因EPA署长任命、印度市场累库数据等利空影响有所调整，豆菜油调整幅度更大，但棕榈油又因近月担忧洪水影响产量等反弹迅猛。因11月前30日马棕高频出口数据降幅扩大，近期印度累库或影响后续需求，油脂有阶段调整需求。不过随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复，关注高频产量、出口数据指引。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格下跌，郑糖5月合约收盘价报6012元/吨，较之前一交易日下跌28元/吨，或0.46%。 现货方面，广西制糖集团新糖报价6120-6220元/吨，云南制糖集团新糖报价6210元/吨，加工糖厂主流 报价区间6380-6670元/吨，报价整体持稳。贸易商广西新糖报价区间在6040-6120元/吨，基差报价为SR2505+30至+100，新糖供给增量提速，下游终端持谨慎观望态度，以随采随用为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差108元/吨。 外盘方面，周三原糖期货下跌，原糖3月合约收盘报21.17美分/磅，较之前一个交易日下跌0.17美分/磅，或0.8%。印度马哈拉施特拉邦2024/25年度的甘蔗压榨步伐正在加快。该邦委员会办公室称，截至12月2日，共压榨了768.6万吨甘蔗，生产了57万吨糖。该邦的平均糖回收率为7.48%。 【交易策略】 近期市场仍然围绕海关总署对泰国糖制品进口管控升级的消息交易，但消息真实性有待确定，且管控糖浆和预拌粉进口关键在于关税或者强制性禁止等行政措施，条文并非禁止进口，又并未提高关税，只是督促提高安全规范性。短线由于政策预期影响，郑糖维持高位宽幅震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格下跌，郑棉5月合约收盘价报13915元/吨，较前一交易日下跌55元/吨，或0.39%。 现货方面，2024/25年度南疆巴州区域手摘棉31级双29含杂1.5%以内疆内库2501合约销售基差在900 元/吨左右，提货价在14700-14900元/吨，较前几日下跌100-200元/吨。今日新疆喀什区域机采棉双29 含杂3.0%以内对应2501合约疆内库销售基差在580-650元/吨左右，提货价在14450-14600元/吨，较昨 日下跌30-50元/吨左右，现货少量成交。 外盘方面，周三美棉期货震荡，美棉3月合约收盘报71.24美分/磅，较之前一个交易日上涨0.04美分/磅，或0.06%。国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2529万吨（上月预估为2525万吨），同比增加4.9%，2023/2024年度产量预估为2412万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1847万吨（上月预估为1846万吨），同比减少0.5%，2023/2024年度期末库存预估为1856万吨。 【交易策略】 美棉的出口矛盾愈发严重，2024/25年度以来，美棉的出口目标持续下调，但美棉的出口签约进度一直远落后于往年同期，未来美棉出口量仍有下调空间，即美棉的供需平衡表有进一步恶化的可能。国内方 面，本年度新疆棉花总产量再度上调，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格大稳小涨，主产区均价涨0.02元至4.59元/斤，黑山4.1元/斤，馆陶4.47元/斤不变，东莞 涨0.11元至4.68元/斤，供应量基本正常，个别货源稍显紧张，贸易商按需采购，预计今日蛋价多数稳定，少数或小涨。 【交易策略】 淘鸡略微放量，现货走势强于预期，需求端表现仍有韧性，盘面前期贴水程度过深，临近交割前容易因跌价不及预期而回补贴水，反观供应增势对蛋价压制不够，但资金对中期产能仍有看增预期，盘面预计震荡运行，近强远弱延续，观望或短线为主。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.19元至15.68元/公斤，四川均价落0.05元至16.68元/公斤，北方地区部分养殖端有抗价惜售情绪，但由于终端需求欠佳，屠宰企业收购积极性不高，今日猪价或小降。 【交易策略】 现货偏强但表现不及预期，屠宰放量受到来自需求端的支撑较少，更多为上游压力释出的有意为之，侧面印证供压偏大，且当前宰量下体重降速有限，市场理解将限制需求启动后现货上方的空间，盘面因此而承压，当前市场仍为低估值博弈弱驱动，走势偏弱但下方空间或有限，观望或短线操作为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（mm）图6:全球未来10天累积降水（mm） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨%）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有