港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年12月5日星期四 市場回顧 恒指反覆偏軟：恒指周三(4日)低開24點，其後轉升最多77點，高見19,823點。恒指收報19,742點，跌3點。大市成交1,312億元。 標指納指再破頂：美股造好，標指納指再破頂，收升0.6-1.3%。道指亦升0.7%。 中港股市短期展望 恒指料守19,000點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，實現全年增長5%官方目標的難度提高。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大。內地9月推出政策組合拳，超預期措施一度提振 投資情緒。外資9月下旬以來積極買貨，增量資金帶動中港股市急升。不過，對沖基金中資股持倉已回復至中位數水平，後續觀望新政能否使經濟持續性好轉，帶動長線基金加快回流。9月新政利好消息已經落實，國慶假期後未見額外重磅政策跟進。再加上特朗普重新入主白宮，共和黨手握國會控制權，市場憂慮將會加快落實對華加徵關稅及科技制衡，不利中資股前景，恒指料守19,000點。 短期看好板塊 旅遊股：內地擴大旅遊免簽範圍 手機設備股：市場憧憬智能手機補貼政策全面推行今日市場焦點 歐元區10月零售銷售；宏觀焦點 OECD料內地明年增長僅4.7%保護主義抬頭恐擾亂供應鏈；財新中國服務業PMI11月回落至51.5遜預期； 鮑威爾：經濟比預期強勁，美聯儲可以更謹慎降息；企業消息 蘋果與百度(9888)合作開發中國版AI功能據報受阻； ESR(1821)獲財團提私有每股現金作價13元；外電：比亞迪組裝逾3成蘋果iPad； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 個股推介 中國神華(1088)34.05元/目標價：37.50元/13.6%潛在升幅 催化劑：i)：內地煤炭下游需求進入第四季邊際回暖，六大電力集團日均耗煤量近日由低位回升，電煤庫存量亦開始稍由高位回落，非電煤下游開工率亦穩步提高，煤炭價格短期有望迎來企穩回升； ii)中證監於11月底正式發佈《上市公司市值管理指引》，公司作為央企龍頭，治理優秀，注重股東回報，近年業績穩定且續高比例分紅，在市值管理考核要求下，公司回應積極，未來或稍再提高分紅比例，或增加回購力度，後續相關消息為潛在股價催化劑； 估值:現價對應10.1xFY25E預測市盈率(P/E)，估值則較行業平均水準為高，但基於公司煤、電、運輸一體化營運模式，加上其高長協煤炭銷售佔比，因此續享有估值溢價。股價經近期調整後，估值已回落至近交易區間底部，隨著煤炭價格短期有望迎來企穩回升，利好推升估值。 恒生19,742-0.0215.81 恒生國企7,0850.1822.82 恒生AH股溢價146.260.08-0.25 恒生科技指數4,404-0.3217.00 上證綜合3,365-0.4213.10 上海科創板999-0.5917.29 MSCI中國64.17-0.1014.69 金龍中國指數6,747-1.384.19 日經22539,2760.0718.24 道瓊斯45,0140.6919.43 標普5006,0860.6127.60 納斯特克19,7351.3031.47 德國DAX20,2321.0820.78 法國巴黎CAC7,3030.66-3.18 波羅的海1,237-4.70-40.93 VIX指數13.451.138.03 商品收市價變動%年初至今% CRB商品指數 285.35 -0.22 8.16 紐約期油 68.74 0.29 -4.06 黃金 2,649.90 0.24 28.39 銅 9,083 -0.31 6.12 外滙收市價變動%年初至今% 美匯指數 106.32 -0.04 4.92 美元兌日圓 150.59 0.66 6.77 歐元兌美元 1.0511 0.02 -4.76 英鎊兌美元 1.2701 0.22 0.27 美元兌CNH 7.2776 -0.30 -2.10 CNH一年遠期 7.1295 -0.36 -2.31 CNH三年遠期 6.8898 -0.47 -0.69 利率 三個月Hibor 收市價 4.373 變動% 0.01 年初至今% -15.16 三個月Shibor 1.838 -0.70 -29.32 三個月Libor 4.855 -0.21 -13.22 十年美國國債 4.180 -1.05 8.16 ADR收市價變動%較香港% 騰訊控股 51.30 -0.77 -0.96 美團 41.79 -1.30 -1.54 京東集團 35.73 -3.69 -2.34 阿里巴巴 84.93 -0.88 -1.62 百度 84.68 -1.51 -1.50 嗶哩嗶哩 19.17 -0.31 -0.52 匯豐控股 47.35 -0.25 0.16 資料來源：彭博 中國神華(1088)買入 基本面：公司9M24業績勝市場預期，淨利潤達市場全年平均預期85%，當中3Q24收入及淨利潤分別按年 +3.4%/+11.5%至858億元人民幣/165億元人民幣，後者遠勝市場預期的平均值150億元人民幣，主要得益於煤炭及發電業務單位生產成本雙雙按年減少，拉動煤炭業務毛利率按年提升3.7個百分點至31.2%，電力產銷售量增加，加上單位成本按年減少，推動分部利潤環比增加54%至31.8億元人民幣。發改委近日發佈2025年電煤長協框架，整體變動不大，當中CECI指數加入定價公式，或增強港口長協價與現貨價相關性，長協比例要求下調(由80%降至75%)，料提升公司銷售均價，隨著長協(年度+月度)佔比維持約85%，其優化煤炭銷售結構，續可為業務帶來穩定盈利。 催化劑：i)內地煤炭下游需求進入第四季邊際回暖，六大電力集團日均耗煤量近日由低位回升，電煤庫存量亦開始稍由高位回落，非電煤下游開工率亦穩步提高，煤炭價格短期有望迎來企穩回升；ii)中證監於11月底正式發佈《上市公司市值管理指引》，內地三大石油集團近日亦與上交所就提升市值管理進行討論，神華早前亦表示，將積極落實市值管理考核要求，持續優化公司治理和股東回報。我們認為，公司作為央企龍頭，治理優秀，注重股東回報，近年業績穩定且續高比例分紅，在市值管理考核要求下，公司回應積極，未來或稍再提高分紅比例，或增加回購力度，後續相關消息為潛在股價催化劑； 估值：現價對應10.1xFY25E預測市盈率(P/E)，估值續較行業平均水平為高，但基於公司煤、電、運輸一體化營運模式，加上其高長協煤炭銷售佔比，因此續享有估值溢價，其FY24E/25E7.1%/7.3%的預期股息率，為股價帶來支持。股價經近期調整後，估值已回落至近交易區間底部，隨著煤炭價格短期有望迎來企穩回升，利好推升估值。 技術走勢：股價近日回落至近250天線現支持回升，周三(4日)於成交配合下初步突破10月初至今下降軌頂部阻力，加上14日RSI已由低位回升，MACD「熊差」收窄並與股價呈「底背馳」，有利股價回升。 買入價：33.00元(股價：34.05元，上升空間：13.6%)目標價：37.50元 支持位：30.00元 中國神華(1088)於250天線現不俗支持 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 OECD料內地明年增長僅4.7%保護主義抬頭恐擾亂供應鏈：經濟合作暨發展組織(OECD)在最新經濟展望中指出，儘管中國實施了貨幣和財政寬鬆政策，但由於應急儲蓄較高，消費者支出依然低迷，OECD預計經濟增速預計將從今年的4.9%放緩至明年的4.7%和2026年的4.4%。該組織表示，全球貿易繼去年遇挫之後正在反彈，儘管限制進口的措施愈來愈多，但明年貿易量增幅仍有望達到3.6%。貿易緊張局勢加劇，保護主義進一步抬頭，可能會擾亂供應鏈，推高消費者價格，並對經濟增長產生負面影響。OECD在最新經濟展望中提到，由於通脹下降、就業增長和減息有助於抵消一些國家財政緊縮的影響，世界經濟今年有望增長3.2%，2025年和2026年料增長3.3%。最新預測與9月份的上次評估基本一致，當時該組織預測今明兩年的經濟增長率為3.2%，但尚未對2026年做出估算。 財新中國服務業PMI11月回落至51.5遜預期：中國11月服務業景氣度繼續位於擴張區間，但較上月有所回落。財新中國11月服務業PMI降至51.5，較10月跌0.5個百分點，顯示服務業經營活動擴張速度小幅放緩，並遜於市場預期的52.4。從財新中國服務業PMI分項數據看，11月供需仍保持擴張，但速度放緩，其中新訂單指數、新出口訂單指數均在擴張區間小幅下滑。11月服務業就業平穩擴張，相應指數與上月持平，連續3個月高於臨界點。隨着新訂單增加，當月積壓工作量指數仍位於擴張區間，不過較前值微降。服務業企業信心繼續改善，11月經營預期指數在擴張區間創近7個月來新高。企業認為，在經濟環境改善和政策支持下，今後經營活動有望增長，但亦有部分企業對競爭加劇和國際貿易前景感到擔憂。 商務部：1-10月我國服務進出口總額61255.8億元，同比增長14.6%：2024年1-10月，我國服務貿易繼續快速增長，服務進出口總額61255.8億元(人民幣，下同)，同比增長14.6%。其中，出口25449.1億元，增長16.6%；進口35806.7億元，增長13.2%；服務貿易逆差10357.6億元。呈現以下特點：知識密集型服務貿易繼續增長。1-10月，知識密集型服務進出口23616.3億元，增長5.9%。其中，知識密集型服務出口13417.3億元，增長5.7%，個人文化和娛樂服務、電信電腦和資訊服務增長較快，增幅分別為38.7%、8.6%；知識密集型服務進口10199億元，增長6.1%，個人文化和娛樂服務、其他商業服務增長較快，增幅分別為34.2%、11.5%。旅行服務增長迅猛。1-10月，旅行服務繼續保持高速增長，進出口達16709.4億元，增長41.2%，為服務貿易第一大領域。 官方調高人幣中間價抗空頭迎貿戰：面對市場空頭，官方主導的人民幣兌美元中間價昨調高62點，與市場預測偏離擴至900點，顯示監管當局堅定維穩決心。分析指，短期人民幣跌幅有限，下一個關注點位是7.35。人民幣在岸價(CNY)昨收報7.2688，較上日漲103點；離岸價(CNH)早段升逾百點，後高開低走，一度低見7.3057。官方開出的中間價報7.1934，較上日調高62點，和路透預測偏離擴至近900點，周二(3日)為偏離約700點，上周為偏離500點左右，顯示人行正在對人民幣空頭採取行動，通過讓中間價穩守7.2關口，試圖阻止對人民幣進一步大幅下跌的押注。分析認為，南韓和法國政局不穩，推高市場避險情緒，人民幣面臨的外部不確定性沒有緩解，國內外滙市場供需失衡更加明顯。在監管層延續強力過濾舉措之下，預計短期人民幣跌幅有限，等待法國投票以及晚間美國聯儲局主席鮑威爾(JeromePowell)的講話，美元若沒有繼續大漲，人民幣料有機會企穩。 富時中國50指數換馬納入招商證券剔出兗煤：富時羅素公布第四季富時中國系列等指數檢討結果，其中富時中國50指數將納入招商證券(6099)，兗礦能源(1171)被剔除；富時中國A50指數則納入北方華創(002371.SZ)，剔除華能水電(600025.SH)，上述變動將於12月20日收市後生效。 金管局推一次性樓花按揭特別安排容許銀行提供最高八成按揭貸款：金管局今日(4日)向銀行發出指引，推出一次性特別安排，容許放寬最高按揭貸款成數和「供款與入息比率」上限的監管要求，以便銀行可以靈活地協助於2021至2023年選擇了建築期付款的樓花住宅物業用家完成物業交易。過去三年，官方住宅樓價從高位下調超過25%。部分購入樓花住宅物業並選擇建築期付款的用家，在申請按揭貸款時，可能遇到物業估價低於成交價的情況，面臨額外籌措首期的困難。平衡各方面的考慮後，金管局認為在銀行物業按揭貸款業務風險得到妥善管理的前提下，可以推