港股早晨快讯

2012-01-172024年7月19日星期五 個股推介 九興控股(1836) 13.80元/短線目標價：15.20元/12.6%潛在升幅➢催化劑：i)公司表示一直考慮不同方案提升投資者回報，公司財 務狀況穩健，於FY23處淨現金水平(佔現時市值約20%)，我們認為或增加回購額度，甚至略提高派息比率，為股價潛在催化劑；ii)考慮到公司過去12個月月均市值及月度成交股數，公司或可納入恒生綜合指數，後續獲納入「港股通」；➢估值：股價自6月底高位累計回吐19%，已反映市場對主要客戶 訂單復甦能見度及中美貿易角力的擔憂，現價對應FY24E財年8.7x預測市盈率，仍較香港及台灣上市同業平均16.0x估值大幅折讓46%，隨著營運狀況有望續穩步改善，加上客戶加單及客戶結構優化，估值可獲重估空間；我們預期公司可維持最少70%派息比率，其8.6%的預期股息率，可為股價帶來支持 市場回顧 ➢恒指成交縮受制20天線：恒指周四(18日)低開86點，其後轉升最多125點，高見17,864點，但仍受制於20天線(17,873點)。恒指收報17,778點，升39點。大市成交縮減至875億元。 ➢美股向下：美股普遍下挫，三大指數跌0.7-1.3%。美國10年期債息回升至4.202厘，金價跌0.6%至2,445美元。 中港股市短期展望 ➢恒指短期支持參考17,443點：內地經濟弱復甦趨勢持續。4月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指受制2023年8月底高位3,219點。美國抗通脹最後一里路反覆，減息時間點未明，支撐債息企於高位。港股流動性所驅動估值修復大致完成，進一步上行空間有限，後續須視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，並關注7月三中全會。恒指短期支持參考17,443點(此為指數自4月低位16,044點升至5月高位19,706點後的調整黃金比率0.618倍支持)，若然失守，按比率0.764倍計，恒指將進一步下試16,909點。 ➢短期看好板塊 ➢香港公用股：減息將至，高息股吸引力增強 今日市場焦點 日本6月CPI； 宏觀焦點 三中全會：深化財稅體制改革擴大國際合作中提升開放能力；三中全會:續推進港澳和對台工作實現經濟回升向好；中國傳對科技公司AI模型實施強制審查；歐央行維持利率不變符預期； 企業消息 據報騰訊(0700)手遊《元夢之星》DAU恢復至千萬以上水平；泡泡瑪特(9992)料中期溢利按年增最少90%收入升最少55%；據報小鵬(9868)將於下周披露與大眾合作消息；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 九興控股(1836) 買入 ➢基本面：公司周四(18日)公布2Q24營運數據，期內，未經審核綜合收入按年持平於4.32億美元，當中，製造業務收入於體育分部銷量增加下，加上部分高毛利高單價訂單因應客戶需求提前付運，總銷量按年升近5.7%至1,480萬雙，略勝市場預期，受較低單價的體育及休閒分部銷量增加，平均單價按年跌5.0%至US$28.7，環比1Q24則升1.4%；另外，公司發1H24盈喜，預期上半年淨利潤按年升最少63%至9,000萬美元，達市場全年綜合預測56%，主要由於出貨按年增長12.3%，當中部分高毛利高單價訂單因應客戶需求提前付運，對淨利潤帶來約1,000萬美元貢獻，加上公司客戶組合優化、以及運動類別生產設施的產能使用率提升，導致營運槓桿得以改善，公司續維持FY24E稅後利潤增長為低雙位數(low-teens)，而公司FY23經營利潤率按年升2.4個百分點至10.7%，提早達標，隨著客戶及收入結構持續優化，生產營運效益提升，有利公司FY24E業績，預期經營利潤率可站上10%以上水平的新台階。 買入價：13.50元(股價：13.80元，上升空間：12.6%)目標價：15.20元支持位：12.20元 ➢催化劑：i)公司表示一直考慮不同方案提升投資者回報，公司財務狀況穩健，於FY23處淨現金水平(佔現時市值約20%)，我們認為或增加回購額度，甚至略提高派息比率，為股價潛在催化劑；ii)考慮到公司過去12個月月均市值及月度成交股數，公司或可納入恒生綜合指數，後續獲納入「港股通」，iii)公司近年新增奢侈品牌客戶(較高分部利潤率)，並穩步拓展時尚品牌客戶手袋代工業務，若接獲更多品牌客戶手袋代工訂單，料利好股價。 ➢估 值：市場預期公 司FY23-26E收 入及淨 利潤 複合 增長(CAGR)分別為6%/10%，股價自6月底高位累計回吐19%，已反映市場對主要客戶訂單復甦能見度及中美貿易角力的擔憂(公司FY23內地產量佔比按年減少2個百分點至26%，而期內收入佔17%，意味著出口至歐美等市場佔不足10%)，現價對應FY24E財年8.7x預測市盈率，仍較香港及台灣上市同業平均16.0x估值大幅折讓46%，隨著營運狀況有望續穩步改善，加上客戶加單及客戶結構優化，估值可獲重估空間；我們預期公司可維持最少70%派息比率，其8.6%的預期股息率，可為股價帶來支持。 ➢技術走勢：股價近日於100天線現初步支持，14日RSI已由低位回升，初步與股價形成「底背馳」，利股價短期回升。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢三中全會公報：深化財稅體制改革擴大國際合作中提升開放能力：中共第二十屆中央委員會第三次全體會議，於2024年7月15日至18日在北京舉行。據《新華社》報道，中共第二十屆中央委員會第三次全體會議公報。全會由中央政治局主持。國家主席、中央委員會總書記習近平作重要講話。全會聽取和討論習近平受中央政治局委託所作的工作報告，審議通過《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》。習近平就《決定(討論稿)》向全會作說明。全會提出，科學的宏觀調控、有效的政府治理是發揮社會主義市場經濟體制優勢的內在要求。必須完善宏觀調控制度體系，統籌推進財稅、金融等重點領域改革，增強宏觀政策取向一致性。要完善國家戰略規劃體系和政策統籌協調機制，深化財稅體制改革，深化金融體制改革，完善實施區域協調發展戰略機制。全會提出，必須統籌新型工業化、新型城鎮化和鄉村全面振興，全面提高城鄉規劃、建設、治理融合水平，促進城鄉要素平等交換、雙向流動，縮小城鄉差別，促進城鄉共同繁榮發展。要健全推進新型城鎮化體制機制，鞏固和完善農村基本經營制度，完善強農惠農富農支持制度，深化土地制度改革。全會提出，必須堅持對外開放基本國策，堅持以開放促改革，依託內地超大規模市場優勢，在擴大國際合作中提升開放能力，建設更高水平開放型經濟新體制。要穩步擴大制度型開放，深化外貿體制改革，深化外商投資和對外投資管理體制改革，優化區域開放布局，完善推進高質量共建「一帶一路」機制。 ➢三中全會公報：深入實施改革強軍戰略深化聯合作戰體系改革：中共第二十屆中央委員會第三次全體會議，於2024年7月15日至18日在北京舉行。據《新華社》報道，中共第二十屆中央委員會第三次全體會議公報。全會由中央政治局主持。國家主席、中央委員會總書記習近平作重要講話。全會聽取和討論習近平受中央政治局委託所作的工作報告，審議通過《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》。習近平就《決定(討論稿)》向全會作說明。全會提出，國家安全是中國式現代化行穩致遠的重要基礎。必須全面貫徹總體國家安全觀，完善維護國家安全體制機制，實現高質量發展和高水平安全良性互動，切實保障國家長治久安。必須堅持黨對人民軍隊的絕對領導，深入實施改革強軍戰略，為如期實現建軍一百年奮鬥目標、基本實現國防和軍隊現代化提供有力保障。要完善人民軍隊領導管理體制機制，深化聯合作戰體系改革，深化跨軍地改革。全會強調，保持以黨的自我革命引領社會革命的高度自覺，堅持用改革精神和嚴的標準管黨治黨，完善黨的自我革命制度規範體系，確保黨始終成為中國特色社會主義事業的堅強領導核心。要堅持黨中央對進一步全面深化改革的集中統一領導，深化黨的建設制度改革，深入推進黨風廉政建設和反腐敗鬥爭，以釘釘子精神抓好改革落實。 ➢三中全會:續推進港澳和對台工作實現經濟回升向好：中共二十屆三中全會今日閉幕。三中全會公報，充分肯定黨的二中全會以來中央政治局的工作，一致認為，面對嚴峻複雜的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務，中央政治局認真落實黨的二十大和二十屆一中、二中全會精神。全會指出，要繼續推進港澳工作和對台工作，深入推進中國特色大國外交，一以貫之推進全面從嚴治黨，實現經濟回升向好，全面建設社會主義現代化國家邁出堅實步伐。全會認為，要完整準確全面貫徹新發展理念，堅持穩中求進工作總基調，統籌推進「五位一體」總體布局、協調推進「四個全面」戰略布局，統籌國內國際兩個大局，統籌發展和安全。全會強調，要着力推動高質量發展，進一步推動和謀劃全面深化改革，扎實推進社會主義民主法治建設，不斷加強宣傳思想文化工作，切實抓好民生保障和生態環境保護，堅決維護國家安全和社會穩定，有力推進國防和軍隊建設。 ➢中國傳對科技公司AI模型實施強制審查：中國據報對科技公司的人工智能(AI)模型實施強制審查。英國《金融時報》引述消息稱，網信辦已要求字節跳動、阿里巴巴(9988)、月之暗面(Moonshot)和零一萬物(01.AI)等大型科技公司和人工智能初創公司，參與政府的人工智能模型的強制性審查，以確保系統體現社會主義核心價值觀。消息指，審查工作包括批量測試大語言模型對一系列問題的回答，其中許多涉及中國的政治敏感性問題。 ➢中方對歐盟進口相關豬肉及豬副產品反傾銷案抽樣調查：國家商務部於上月中旬決定對原產於歐盟的進口相關豬肉及豬副產品進行反傾銷立案調查。鑑於相關出口商和國內生產者數量眾多，全面調查將給調查機關帶來過重負擔並妨礙調查及時完成，根據有關規定，調查機關決定採用抽樣方法進行調查。初步抽樣結果擬選取作為抽樣公司包括：DanishCrown A/S、VION Boxtel B.V.及LITERA MEAT S.L.U.。 ➢中國及日本5月減持美國國債：美國財政部數據顯示，中國在5月減持美國國債金額達30億美元，持有的規模降至7680億美元，仍然是持有美國國債第二多的國家。中國在4月增持美國國債40億美元，結束連續減持多個月的趨勢。持有美國國債最多的日本，5月減持220億美元，持有總值降至1.128萬億美元。期內，外資持有美國國債的總額上升至8.129萬億美元，創下紀錄新高，前一月為8.04萬億美元。 ➢海南省下月起將13個輔助生殖類醫療服務項目納入醫保報銷：海南省醫療保障局及海南省衛健委聯合印發《關於規範輔助生殖類等醫療服務項目價格有關事項的通知》稱，今年8月起，海南將13個輔助生殖類和無痛分娩、植入前胚胎地中海貧血基因檢測項目納入醫保報銷，降低群眾醫療費用負擔。通知指出，為進一步完善輔助生殖類醫療服務項目價格管理，按照國家相關要求，結合實際，對海南省現行的輔助生殖類醫療服務項目價格進行規範整合併制定價格、納入醫保支付範圍。其中，規範整合18個輔助生殖類醫療服務項目及價格；廢止22個涉及輔助生殖類醫療服務項目；修訂「胚胎單基因病診斷」醫療服務項目的項目內涵、制定政府最高指導價；制定醫保編碼為「椎管內阻滯分娩鎮痛」醫療服務項目政府最高指導價。 ➢本港4月至6月失業率維持於3.0%：政府統計處公布，香港2024年4月至6月經季節性調整的失業率為3.0%，與3月至5月失業率相同。同期，香港就業不足率同樣保持不變，維持在1.2%。與3月至5月比較，香港4月至6月的總就業人數為370.33萬人，增加6,400人，同期總勞動人口增加4,900人至381.8萬人。勞工及福利局局長孫玉菡評論最新失業數字時表示，期內各個行業的失業率普遍維持在低水平，變動幅度不大，隨着經濟繼續增長，勞工市場短期內應會維持緊絀。 ➢港銀下半年資產質素料續轉差：銀行資產質素轉差情況