新型烟草跟踪20241204

英美烟草近期推出高端加热不燃烧（HNB）新品，主打两件式设计、先进技术及优质用户体验，具备浓郁口感、短加热时间、长续航及快速充电等特性，并配备LED屏幕显示电池状态和剩余使用时间。该新品定位高端，预计2025年更广泛上市，旨在强化市场竞争力及覆盖范围，巩固市场地位。

HNB业务预期增长及其对供应链影响分析
HNB市场规模持续增长，预计未来五年以15.5%的复合年增长率增长。英美烟草在欧盟和日本市场占有率较高，与斯摩尔国际等供应链合作伙伴合作紧密。高端新品有望提升市场份额。

医美联保业务新品跟踪报告
关注医美联保新品机遇，司马国际换弹式与一次性物化清洁产品恢复正增长，但一次性产品未来面临监管压力。新网自主品牌增速最快，预计全年增速达30%。

斯诺尔公司新兴业务潜力与未来展望
斯摩尔国际大码雾化、HNB及医疗美容相关产品占比不高，但有望通过新品带来业务弹性增长。HNB业务拓展可能扩展技术服务和代工服务。电子雾化、医疗雾化及特殊用途雾化产品市场潜力巨大，预计到2028年规模达千亿级别。

要点回顾

1. 新品定位与优势：新品定位高端，采用两件式设计，技术能力更强，如LD屏幕显示电池状态、续航时间提升等。
2. HNB市场状况：HNB产品在欧盟、日本等市场占据较高市场份额，市占率高达84%和70%，优质企业不断布局，市场前景良好。
3. 市场规划：新品年底前推出，2025年逐步扩大覆盖范围，定位高于现有ha系列，技术性能媲美其他优秀设备。
4. 业务影响：新品将促进英美烟草与竞争对手的竞争，巩固市场份额，特别是欧盟和日本市场。
5. 销售下滑原因：原有产品定位单一、技术体验不足，新品glowflow弥补短板，提升HNB业务市场份额。
6. 斯摩尔国际合作：作为核心供应商，斯摩尔国际有望受益于英美烟草HNB业务拓展。
7. 数码业务发展：斯摩尔国际以换弹式、一次性产品为主，换弹式和一次性产品恢复增长，但HNB业务收入占比仅个位数。
8. 新兴业务潜力：大码雾化、HNB、医疗美容等新兴业务占比不高，但未来可能成为新的收入和利润增量来源。
9. 一次性产品市场：监管压力下，一次性产品增长稳定，但需观察后续监管影响。
10. 自主品牌表现：斯摩尔国际自主品牌增速最快，预计全年增速约30%，带动公司整体收入增长。
11. 市场估值与前景：长远来看，斯摩尔国际在新领域扩展和巨大市场潜力下，增长潜力较大，值得持续跟踪。