汽车行业2024年三季报总结：以旧换新推动需求回暖，行业整体经营维持稳定

2024年第三季度，中国汽车行业整体营收维持稳定，但归母净利润出现下滑。乘用车销量环比回暖，主要得益于以旧换新政策的推动，而商用车受终端市场需求疲软影响，销量下滑。新能源车销量持续增长，出口保持强劲势头。

• 行业整体：汽车行业总营收9158.71亿元，同环比+0.61%/+2.70%；归母净利润354.24亿元，同环比-10.75%/-14.02%。净利润下滑主要受行业终端竞争加剧影响。
• 乘用车：销量670.0万辆，同环比-2.33%/+6.50%。乘用车板块总营收5085.91亿元，同环比+2.36%/+7.83%；归母净利润152.89亿元，同环比-22.92%/-17.76%。传统燃油车销售承压，新能源车渗透率提升至48.39%，出口销量强劲增长。
• 零部件：总营收2845.65亿元，同环比+3.39%/+2.58%；归母净利润159.72亿元，同环比+1.58%/-3.46%。头部零部件企业经营韧性强，盈利能力维持稳定。
• 货车：销量70.60万辆，同环比-16.35%/-22.08%。总营收1080.23亿元，同环比-12.56%/-13.49%；归母净利润34.11亿元，同环比-5.17%/-31.06%。重卡企业经营压力较大，但行业龙头保持较好韧性。
• 客车：销量11.80万辆，同环比-4.84%/-9.92%。总营收146.93亿元，同环比+0.28%/-17.68%；归母净利润7.53亿元，同环比+40.72%/-29.35%。受交付淡季影响，销量下滑，但出口业务增长贡献净利润同比高增。

建议关注同时受益于国内销量回暖、新能源车渗透率提升及提前进行海外业务布局，海外营收维持高速增长的企业，如比亚迪、长安汽车、银轮股份、拓普集团、新泉股份、均胜电子、伯特利、保隆科技等。

风险提示：全球地缘政治恶化、宏观经济波动风险、原材料价格大幅上涨、汽车行业价格竞争加剧、汽车出口销量增长不及预期。