行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

业绩持续超预期，海外投入加大

2024-12-01 洪嘉骏,求培培兴证国际 WEN

业绩超预期：2024年Q3公司实现收入936亿元（YoY+22.4%），经营利润137亿元（YoY+307.5%），经调整净利润128亿元（YoY+124.0%），均高于市场预期。核心本地商业收入694亿元（YoY+20.2%），经营利润146亿元（YoY+44.4%）；新业务分部收入242亿元（YoY+28.9%），经营亏损同比收窄79.9%至10亿元。
到家业务稳健增长：2024Q3即时配送订单量达71亿笔（YoY+14.5%），日均单量7693万笔。餐饮外卖方面，升级“繁盛计划”，投入十亿扶持商家，提供佣金返还和AI智能选址服务，延长中小型商家新店流量扶持期限。客单价同比降幅收窄。美团闪购日均单量突破1000万单，交易用户数和频次双位数增长，与名创优品合作上线800家闪电仓，预计即时零售渗透率超10%。
到店业务消费回升：2024Q3到店酒旅业务订单量同比增长超50%，年活跃商户数创新高。国庆假期期间酒店和旅游消费同比增长41.2%，游客日均消费同比增长69.6%。神会员计划成效显现，超50%到店酒旅商家加入，使用“美团神劵”订单比例增加。公司布局年轻消费者和县域经济，持续向低线市场扩张。
新业务运营效率提升，海外业务投入加大：除美团优选外的新业务实现盈利。海外业务KeeTa在沙特阿拉伯上线，当地配送市场发展迅速，美团具有速度和运营经验优势。全球扩张是长期战略，明年海外业务投入或进一步增加。
投资建议：公司核心业务稳健增长，竞争格局良好，盈利能力提升，积极探索海外市场。公司注重股东回报，已回购超6亿美元股票，信用评级被上调，发行25亿美元优先票据获现金储备。维持“买入”评级。
风险提示：餐饮行业复苏不及预期、本地生活市场竞争加剧、新业务减亏不及预期。