公司简评报告：阿维塔全系双动力布局落地，自主新能源月销首破十万

核心观点与关键数据

长安汽车2024年11月汽车批发销量为27.73万辆，同环比分别增长21.98%/10.55%，自主品牌乘用车销量为18.90万辆，同环比增长33.03%/12.51%。2024年M1-11累计批发销量为243.31万辆，同比增长4.07%。自主品牌新能源销量达10.23万辆，同环比增长102.20%/19.98%，渗透率提升至44.44%。

12月销量目标与市场预期

公司12月批发销量目标约37万辆，已完成年度销量目标的86.90%，预计以旧换新政策将推动12月销量接近目标。国家发改委支持政策增强2025年销量目标兑现预期。

新能源销量与创新

阿维塔连续两月销量破万，11月交付1.16万辆，同环比增长183.80%/15.15%。启源11月交付1.85万辆，深蓝11月交付3.60万辆，深蓝S05上市首月订单超2万台，阿维塔成为唯一全系提供双动力的高端品牌。

投资建议与盈利预测

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元，对应EPS为0.53/0.69/0.97元，PE为27/20/14倍。看好智能电动化新品周期、海外出口增长、智能化转型及降本成效。

风险提示

全球地缘政治风险、行业竞争加剧、新车型推出和交付速度不及预期等。