策略摘要
- 商品期货：贵金属、黑色板块逢低做多，其他整体中性。
- 股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
- 美国：特朗普内阁基本确认，政策延续其主张（对外加税+对内减税+制造业回流+美国优先+反移民+支持传统能源）。财长候选人斯科特·贝森特的“3-3-3”政策对远端通胀预期有所下修。特朗普近期对墨西哥、加拿大、中国的关税威胁有所降温，等待正式上任后的具体政策。
- 国内：稳增长政策频出，包括6万亿债务限额（2024-2026）、2024年开始连续五年每年8000亿专项债化债额度、2029年偿还2万亿棚户区改造隐性债务。化债后地方需消化隐性债务从14.3万亿降至2.3万亿。楼市利好政策刺激市场情绪，一线城市楼市上涨。财新制造业PMI连续两个月位于扩张区间，“政策底”信号明朗，关注12月重要会议。央行连续四个月缩量续作MLF并净回笼资金，关注降准可能性以配合化债进程。
- 商品分板块：
- 黑色板块：对政策情绪敏感，短期有望受支撑。
- 有色金属：存在供应偏紧支撑。
- 工业品：后续核心在于国内能否顺利扩财政。
- 原油：中期维持偏空配置，欧佩克增产和能源转型需求替代导致明年供应过剩压力增加。
- 农产品：油脂板块表现最强，受生物柴油需求和拉尼娜影响。
- 贵金属：黄金确定性较强，短期需警惕美国大选靴子落地调整（俄乌战争结束、降息计价修正），可等待调整结束后逢低做多。
风险提示
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
- 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
- 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
- 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 美联储威廉姆斯：货币政策“仍然具有限制性”，不希望保持限制性政策，未看到经济衰退迹象。
- 商务部等9部门发布计划，到2027年建成现代商贸流通体系，提出完善城乡商贸流通网络等任务。
- 中国物流与采购联合会数据显示，11月中国仓储指数大幅上升，仓储业务需求显著回升。
- 中国半导体、汽车、互联网、通信行业协会发声，呼吁谨慎采购美国芯片，维护产业链供应链安全。
宏观经济、权益市场、利率市场、外汇市场
- 报告包含多张图表展示相关数据趋势（具体数据图表内容未在文本中详细展开）。
