策略摘要
- 商品期货：贵金属逢低做多，其他整体中性；
- 股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
- 美国大选影响：
- 特朗普执政+共和党掌控两院，政策主张为对外加税+对内减税+制造业回流+美国优先+反移民+结束战争。
- 长期影响：
- 通胀：减税+加税+限制移民推升通胀，但增加能源开采和出口、平息俄乌冲突或将抑制通胀；国内外大豆/豆粕价格分化，有色确定性更高。
- 强美元：高通胀预期和贸易政策推升美元。
- 利好黄金：贸易摩擦、降息周期、通胀预期升温利好黄金，但需警惕短期大选靴子落地风险。
- 美国数据：
- 10月CPI同比升2.6%，环比升0.2%，符合预期，支撑美联储维持当前货币政策。
- 中国11月LPR维持不变，但年内三次调整已带动融资成本下降，显示货币政策支持经济决心。
- 国内政策：
- 6万亿元债务限额（2024-2026）、8000亿专项债化债额度（2024起五年）、棚户区改造隐性债务2万亿元偿还（2029年到期），2028年前地方需消化隐性债务从14.3万亿降至2.3万亿。
- 房地产税收优惠政策：契税优惠力度加大，北上广深二套房契税优惠；土地增值税预征率下限降0.5%，支持居民住房需求，利好房地产及相关产业。
- 商品板块：
- 黑色板块短期受政策情绪支撑。
- 有色存在供应偏紧支撑。
- 工业品核心在于国内能否顺利扩财政。
- 原油维持偏空配置，欧佩克增产+能源转型需求替代导致明年供应过剩压力增加。
- 农产品油脂板块表现最强，生物柴油需求紧张+拉尼娜影响。
- 黄金短期需警惕调整风险，可等待调整结束后逢低做多。
- 关注出口退税率调整（铝材、铜材等取消退税，部分税率下调至9%）带来的通胀威胁。
- 风险：
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。
要闻
- 中巴深化经贸、金融等领域合作，聚焦能源转型、数字经济等新兴领域。
- 广东加快专项债支出进度，推进基础设施建设，力促房地产投资止跌回稳。
- 中国与DEPA成员国加紧推动谈判进程。
- 国资委推动中央企业构建现代化产业体系，聚焦科技创新和新兴领域。
宏观经济、权益市场、利率市场、外汇市场
（数据图表省略）
