- 政策背景:2024年12月3日,中国商务部公告2024年第46号发布《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》,规定禁止镓、锗、锑、超硬材料对美国军事用户或军事用途出口,原则上不予许可相关物项对美国出口;对石墨两用物项实施更严格的最终用户和最终用途审查。公告自公布之日起正式实施,政策表述比2023年7月和2024年8月的公告更为严厉。
- 产业影响:锗、锑、镓等金属为中国主要供应的两用物项,其中中国产量占全球比例分别为:锗67.86%、锑48%(冶炼量71%)、镓90%以上。此次政策加强管制或为反制美国制裁的利器,相关产业可能得到更强保护。
- 投资建议:重点关注未来将受到重点保护的相关产业链企业,包括锗产业链(云南锗业、驰宏锌锗、中金岭南)、锑产业链(华钰矿业、湖南黄金、华锡有色)、镓产业链(中国铝业)。
- 风险提示:两用物项出口下降超预期、锗、锑、镓等金属供应超预期、限制政策持续时间不及预期。