通信周跟踪：海南商发首发成功，智谱发布全新Agent家族

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年12月3日 海南商发首发成功，智谱发布全新Agent家族 领先大市-A(维持) 周跟踪（20241125-20241129） 通信 通信行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】——英伟达财报Blackwell展望乐观，空芯光纤产业化进程开启-周跟踪（20241118-20241124）2024.11.28 【山证通信】——6G向天地一体化发展，英伟达推动AI-RAN商业化-周跟踪（20241111-20241117）2024.11.20 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 研究助理：孙悦文 投资要点行业动向： 1）海南商发实现商业航天发射场、长征十二火箭双首发，低轨互联网卫星密 集发射大幕拉开。2024年11月30日晚22时，我国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场在二号工位使用新型火箭长征十二号将卫星互联网技术试验卫星 （银河航天抓总研制）、技术试验卫星03星（航天科技5院抓总研制）送入预定轨道。海南商发是我国首个形成常态化发射能力的商业航天发射场，此次发射技术创新亮点包括发射任务可视化监控、流程化指挥、自动化故障研判等，达到射前无人值守、点火牵制释放、射前故障检测的目标。执行首发任务的二号发射工位，是我国首个通用中型液体工位，适配3.35-5米范围内直径近20个型号火箭发射需求，首次采用水平组装、水平测试、水平转运的“三平”快速测发模式，实现转场工位最快3天可发射、发射后最长7天可恢复状态。 我们认为海南商发首飞成功将继续激发市场主题投资热情，随着常态化发射开展，市场将转向业绩预期投资阶段，板块市场走势有望平稳向上。从发射场来看，此次完成了星网一代所有试验星的发射，后续低轨组网星箭在弦上。海南商发设计年发射能力为2*16发（三号工位也已经在建中），若保守估计一箭10发，将新增卫星发射能力300颗以上。此外政策接力支持下，后续更多商业航天发射场的落成将产生新的催化。制约我国卫星互联网发展的第二个瓶颈是低成本火箭能力，此次首发的长征12号是目前低轨运载能力最强的液体煤油火箭，与液氧甲烷比成本更低，与固体火箭比发射能力恢复时间短，而我国还有十余型可回收火箭在研有望在五年内实现商业发射能力。最后从卫星平台来看，无论星网还是千帆星座，时间紧任务重，2025产业链规模有望显著提升，我们认为2025-2026为斜率增长最快阶段，对于投资来讲有利于更高估值定价。。 2）智谱发布Agent家族，从海外到国内，2025将成Agent批量落地元年。智谱Agent带来多个进展，1）AutoGLM可以自主执行超过50步的长步骤操作，也可以跨app执行任务；2）AutoGLM开启「全自动」上网新体验，支持等数十个网站的无人驾驶；3）像人一样操作电脑的GLM-PC启动内测，GLM-PC基于智谱的多模态模型CogAgent，使用电脑的方式几乎完全和人一样，目前开放第一阶段的内测场景，包括：会议替身、文档处理、网页搜索与总结、远程和定时操作、隐形屏幕等功能。我们认为Agent有望在2025年批量落地，推动算力需求提升，AI基础设施投资需求将进一步扩大。 市场整体：本周（2024.11.25-2024.11.29）市场整体上涨，科创板指数涨3.92%，创 邮箱：sunyuewen@sxzq.com业板指数涨2.23%，上证综指涨1.81%，深圳成指涨1.66%，沪深300涨1.32%，申 万通信指数涨0.85%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为物联网（+9.9%）、卫星通信（+7.4%）、工业互联网（+5.8%）。从个股情况看，贝仕达克、中国卫星、振邦智能、源杰科技、东土科技涨幅领先，涨幅分别为80.19%、14.21%、11.50%、10.30%、9.82%。和而泰、高澜股份、剑桥科技、中际旭创、金山办公跌幅居前，跌幅分别为 -17.70%、-7.62%、-5.84%、-4.20%、-3.52%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议5 1.2建议关注6 2.行情回顾6 2.1市场整体行情6 2.2细分板块行情7 2.2.1涨跌幅7 2.2.2估值9 2.3个股公司行情9 2.4海外动向10 3.新闻公告11 3.1重大事项11 3.2行业新闻15 4.风险提示15 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅6 图2：周涨跌幅物联网周表现领先7 图3：月涨跌幅卫星通信、云计算、液冷月表现领先7 图4：年涨跌幅液冷、设备商、光模块年初至今表现领先8 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平9 图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平9 图7：本周个股涨幅前五（%）9 图8：本周个股涨幅后五（%）9 表1：建议重点关注的公司6 表2：海外最新动向10 表3：本周重大事项11 表4：本周重要公司公告11 表5：本周重要行业新闻15 1.周观点和投资建议 1）海南商发实现商业航天发射场、长征十二火箭双首发，低轨互联网卫星密集发射大幕拉开。2024 年11月30日晚22时，我国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场在二号工位使用新型火箭长征十 二号将卫星互联网技术试验卫星（银河航天抓总研制）、技术试验卫星03星（航天科技5院抓总研制）送入预定轨道。海南商发是我国首个形成常态化发射能力的商业航天发射场，此次发射技术创新亮点包括发射任务可视化监控、流程化指挥、自动化故障研判等，达到射前无人值守、点火牵制释放、射前故障检测的目标。执行首发任务的二号发射工位，是我国首个通用中型液体工位，适配3.35-5米范围内直径近20个型号火箭发射需求，首次采用水平组装、水平测试、水平转运的“三平”快速测发模式，实现转场工位最快3天可发射、发射后最长7天可恢复状态。 我们认为海南商发首飞成功将继续激发市场主题投资热情，随着常态化发射开展，市场将转向业绩预期投资阶段，板块市场走势有望平稳向上。从发射场来看，此次完成了星网一代所有试验星的发射，后续低轨组网星箭在弦上。海南商发设计年发射能力为2*16发（三号工位也已经在建中），若保守估计一箭10发，将新增卫星发射能力300颗以上。此外政策接力支持下，后续更多商业航天发射场的落成将产生新的 催化。制约我国卫星互联网发展的第二个瓶颈是低成本火箭能力，此次首发的长征12号是目前低轨运载能力最强的液体煤油火箭，与液氧甲烷比成本更低，与固体火箭比发射能力恢复时间短，而我国还有十余型可回收火箭在研有望在五年内实现商业发射能力。最后从卫星平台来看，无论星网还是千帆星座，时间紧任务重，2025产业链规模有望显著提升，我们认为2025-2026为斜率增长最快阶段，对于投资来讲有利于更高估值定价。 2）智谱发布Agent家族，从海外到国内，2025将成Agent批量落地元年。智谱Agent带来多个进展， 1）AutoGLM可以自主执行超过50步的长步骤操作，也可以跨app执行任务；2）AutoGLM开启「全自动」上网新体验，支持等数十个网站的无人驾驶；3）像人一样操作电脑的GLM-PC启动内测，GLM-PC基于智谱的多模态模型CogAgent，使用电脑的方式几乎完全和人一样，目前开放第一阶段的内测场景，包括：会议替身、文档处理、网页搜索与总结、远程和定时操作、隐形屏幕等功能。我们认为Agent有望在2025年批量落地，推动算力需求提升，AI基础设施投资需求将进一步扩大。 1.2建议关注 板块公司 表1：建议重点关注的公司 数据中心基础设施欧陆通、麦格米特、英维克、飞荣达、太辰光 光模块中际旭创、新易盛、天孚通信、万通发展、联特科技、剑桥科技空心光纤长飞光纤、博创科技、中天科技、亨通光电、长盈通 卫星互联网上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、天银机电、震有科技、航天环宇、长江通信 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2024.11.25-2024.11.29）市场整体上涨，科创板指数涨3.92%，创业板指数涨2.23%，上证综指涨1.81%，深圳成指涨1.66%，沪深300涨1.32%，申万通信指数涨0.85%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为物联网（+9.9%）、卫星通信（+7.4%）、工业互联网（+5.8%）。 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图2：周涨跌幅物联网周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：月涨跌幅卫星通信、云计算、液冷月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：年涨跌幅液冷、设备商、光模块年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，贝仕达克、中国卫星、振邦智能、源杰科技、东土科技涨幅领先，涨幅分别为80.19%、14.21%、11.50%、10.30%、9.82%。和而泰、高澜股份、剑桥科技、中际旭创、金山办公跌幅居前，跌幅分别为-17.70%、-7.62%、-5.84%、-4.20%、-3.52%。 图7：本周个股涨幅前五（%）图8：本周个股涨幅后五（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表2：海外最新动向 公司 日期 内容 SpaceX 2024/11/25 2024年11月25日凌晨，SpaceX成功从佛罗里达卡纳维拉尔角太空军基地发射23颗Starlink互联网卫星，其中12颗具备直接连接智能手机的功能。这次任务标志着Starlink卫星技术在通信领域的进一步突破，支持全球互联网覆盖和智能设备连接。猎鹰9号火箭成功完成第13次发射和着陆，展现其可重复使用性和任务效率。Starlink星座目前拥有超过6600颗活跃卫星，为地面用户提供更广泛的低延迟通信服务，推动通信领域的创新和普及。 5GAmericas 2024/11/26 5GAmericas发布白皮书《OpenRAN的趋势和发展》，深入探讨OpenRAN在电信行业中的最新进展和创新潜力。该技术通过多供应商互操作性和云原生可扩展性，正重新定义全球移动网络的效率和可持续性。白皮书指出，OpenRAN已在20多个国家部署了50多个网络，并从绿地部署扩展到现有（棕地）网络，为运营商降低成本并提高性能提供了可能。关键创新包括增强的波束成形、零信任架构的安全解决方案和新用例（如卫星支持的非地面网络）。随着生态系统的快速扩展和技术的成熟，OpenRAN推动了全球无线网络向开放、通用和可互操作方向的发展，为未来6G的布局奠定了基础。 Orange 2024/11/26 Orange宣布与OpenAI和Meta合作，微调人工智能大型语言模型（LLM），支持非洲区域语言如沃洛夫语和普拉尔语，旨在提升非洲地区的数字包容性。该项目计划于2025年启动，提供开源非商业用途的AI模型，用于公共卫生、教育等领域。Orange通过开发定制AI模型，推动非洲本地语言在客户支持与服务中的应用，并与初创企业合作促进区域AI创新。此外，Orange在欧洲推动负责任AI发展，强调在特定场景中使用最合适的解决方案，以降低成本和环境影响。此次合作展示了通信技术与AI结合推动全球包容性发展的潜力。 Nokia 2024/11/27 诺基亚赢得德国电信新协议，将在德国部署超过3,000个OpenRAN站点，支持德国电信的多供应商OpenRAN战略。这项交易涵盖诺基亚的5GAirSca