月度观点
- 供应：近期全球铁矿石发运量小幅增加，澳洲发运量环比增长25.4万吨至1748万吨，巴西发运量环比下降36.6万吨至799.6万吨，非主流地区发运量环比增长93.9万吨至546万吨。但中国45港到港量环比下降484.8万吨至2297.2万吨，北方六港到港量环比下降469.1万吨。
- 需求：钢厂盈利率51.95%，环比下降2.6%，高炉开工率81.62%，较前周降低0.31%，日均铁水产量环比下降1.93万吨至233.87万吨，铁水产量小幅走弱但仍强于季节性同期。
- 库存：全国45个港口进口铁矿库存为15046.89万吨，周环比降272.49万吨，澳矿库存6649.59万吨，周环比降181.62万吨；巴西矿库存5705.52万吨，周环比增78.09万吨。钢厂进口铁矿库存9285.54万吨，周环比增112.5万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天。
- 观点：11月矿价宽幅震荡，11月中旬受政策预期不及预期影响回落，11月下旬因对12月经济工作会议地产政策预期回升而反弹。全球发运量增加但国内到港量显著回落，港口库存下降，钢厂补库开始，但年末钢厂冬休将导致铁水产量下降，矿价上方压力仍存，预计维持震荡偏强走势。
- 策略：铁矿2501合约区间操作，参考区间750-820。
产业链结构
- 期现市场：铁矿石合约、合约间价差、品种价差、基差等数据图表展示。
- 库存端：港口库存（分国别）、港口库存总量、矿种库存、港口压港、钢厂库存等数据图表展示。
- 供应端：澳巴发运、全球发运、四大矿山、到港总量、月度国别进口、月度矿种进口、海运费、国产矿供应等数据图表展示。
- 需求端：铁水和开工率、成交情况、螺纹钢和热卷、长流程和短流程、钢厂和吨焦利润等数据图表展示。
研究结论
- 矿价短期内受政策预期和供需关系影响呈现震荡偏强走势，关注12月经济工作会议消息。
- 供应端全球发运量增加但国内到港量下降，库存下降，需求端钢厂补库但铁水产量预计下降，矿价上方压力仍存。
- 铁矿2501合约建议区间操作，参考750-820元/吨。
