跨境理财通2.0进展解读：券商试点启动在即，助力国家金融开放

跨境理财通2.0进展解读 券商试点启动在即，助力国家金融开放 策略研究·策略快评 证券分析师： 王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn 执证编码：S0980521030001 证券分析师： 陈凯畅 021-60375429 chenkaichang@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090002 事项： 11月1日，中国人民银行广东省分行、深圳市分行，中国证监会广东监管局、深圳监管局联合公告，14家证券公司成为首批试点参与“跨境理财通”的证券公司。这些证券公司将与经香港证监会认可的机构合作，服务大湾区居民跨境投资需求，助力推进粤港澳区域金融市场互联互通。11月29日，据财联社报道，跨境理财通2.0生产环境测试陆续完成，券商试点跨境理财通，展业即将正式启动，届时客户可实现真正办理以及产品购买。 评论： 跨境理财通2.0助力国家金融高水平开放，推动建立示范性国际财富管理中心 作为国家金融高水平开放的前沿阵地，粤港澳大湾区国际金融枢纽建设步入快车道，跨境理财通是继沪深港通、债券通后，大湾区金融高水平开放的新里程碑。沪港通、深港通于2014、2016年末相继开通，为内地合格投资者买卖香港股票、香港及海外投资者买卖内地股票创造通道，近年来沪深港交易所持续扩大“沪深港通”合格证券投资范围，便利国际投资者开展多元化、跨风格股票配置。2021年9月，大湾区“跨境理财通”正式启动，粤港澳大湾区内地投资者和港澳投资者通过区内金融机构建立的闭环式资金通道，投资跨境金融机构销售的合格投资产品。作为首个专为“个人投资者”设立的互联互通机制，跨境理财通丰富了大湾区居民的跨境投资渠道，填补了居民个人跨境购买理财的政策空白，是继沪深港通、债券通之后又一重要的金融互联互通机制安排。在框架上，跨境理财通既涉及跨境划汇，也涵盖资金、产品、金融基础设施互通，相关政策的设立调整过程中，能够挖掘大湾区金融互联互通的难点挑战。“跨境理财通”业务在满足内地投资者多元配置需求的同时，为港澳大湾区商业银行带来的新的业务机遇。跨境理财通1.0 到2.0迭代演进，供需双端有所放宽，是新“国九条”中“坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全，拓展优化资本市场跨境互联互通机制”的具体体现，未来仍有进一步扩容空间。 “跨境理财通”与“跨境资管”各有侧重，前者旨在推动建立示范性国际财富管理中心。近年来中国金融领域的制度型开放模式包括“跨境理财通”和“跨境资管”，前者面向粤港澳地区采取双边协定开放的方式，后者偏向单边主动开放模式，对境内外资金管理方式有区别。中国香港作为国际化金融中心，充分发挥“一国两制”金融体系下的独特优势，在资产管理领域具备对高能级资本的强吸引力。财富管理是现代金融的核心功能之一，也是国际金融中心城市的掌上明珠，在高净值群体持续增加、从“资产管理”到“财富管理”的迭代浪潮中，中国香港具备成为国际财富管理标杆的先发优势。2022年深圳在发布的金融业高质量发展“十四五”规划中首次提出要“打造国际财富管理中心”，广州亦提出建设国际财富管理中心的实现路径与长期目标。紧密联接境内外金融市场，建设示范性国际财富管理中心在顶层设计中的重要性逐年提升。跨境理财通2.0持续演进，国内大型试点券商完成业务及系统准备，将进一步赋能大湾区财富管理行业，提升金融服务水平，助力金融强国建设。 跨境理财通2.0实现产品生态完善，助力粤港澳大湾区居民海外资产配置 跨境理财通始终着眼于投资品种多样化，《理财通2.0》政策进一步扩大投资品范围。2024年1月24日，粤港澳三地同步出台《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》（简称《理财通2.0》），落实2023 年9月公布的优化措施，扩大投资产品范围方面，南向通新增如下:1）主要投资大中华区股票、且被评定为“非复杂”的基金；2）“非复杂”基金由“低”至“中”风险扩大至“低”至“中高”风险，但不包括高收益债券基金和单一新兴市场股票基金；3）保本及不受《证券及期货条例》规管的标准结构性存款；北向通新增如下：1）内地销售银行的人民币存款产品；2）“R4”风险等级公募证券投资基金（不含商品期货基金）。 图1：跨境理财通发展历程 资料来源:中国人民银行，中国政府网，国信证券经济研究所整理 图2：跨境理财通业务流程原理 资料来源:中国人民银行，国信证券经济研究所绘制注:左为北向通，右为南向通 风险提示：地缘冲突加剧；海外货币政策节奏和幅度的不确定性 相关研究报告： 《策略快评-2024年12月各行业金股推荐汇总》——2024-11-28 《策略快评-财政工具+大选交易下的A股主线》——2024-11-01 《策略快评-2024年11月各行业金股推荐汇总》——2024-10-30 《多元资产配置系列（十六）-金价新高，继续看多》——2024-10-27 《策略实操系列专题（二十二）-市场好转时首批十倍股特征画像》——2024-10-26 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 国信证券投资评级 投资评级标准 类别 级别 说明 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。 股票投资评级 优于大市 股价表现优于市场代表性指数10%以上 中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点 行业投资评级 优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳 深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032