2024年尿素市场回顾与2025年展望：木落雁南度 北风江上寒

木落雁南度北风江上寒 ——2024年尿素市场回顾与2025年展望 能源化工团队 摘要 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 尿素期货行情转弱，重心震荡走低，且价格波动区间收窄，降至相对低位后徘徊整理运行。尿素市场供应端压力增加，对行情形成一定打压。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年12月01日星期日 我国尿素市场生产规模经历了先降后增的过程，2021年开始产能转为正增长。尿素企业生产利润好转，带动产能投放增加。尿素总产能超过7500万吨，市场逐步转向宽松。2025年投产计划涉及354万吨，尿素供应能力不断提升。加之尿素产能利用率长期处于高位，带动日产稳中有升，一度超过19万吨。虽然尿素价格跌至相对低位，但市场需求并未出现大规模跟进，尿素企业库存快速累积至高位，面临压力激增。尽管尿素生产企业逐步陷入亏损，但企业无力挺价，降价收单，难以摆脱困局。农业需求存在季节性特点，淡季市场矛盾有所加剧。而工业需求则普遍偏弱，且多数与房地产相关，呈现低迷态势。淡储政策部分条款发生变化，尿素占比下调，淡储的利好支撑效果减弱。此外，尿素出口遭遇寒冬，为了保障化肥供应安全，尿素出口处于监管阶段。尿素出口政策未有放松迹象，导致出口量大幅缩减，且需要通过内需进行消化，国内供需关系进一步恶化。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2025年，尿素市场供需延续偏宽松局面，尽管需求端有增加，但难以抵消供应增量，不排除过剩状态加剧。2025年尿素期货或窄幅波动，难以出现大行情。尿素重心有望低位回升，上方压力在2100-2150附近，2025年走势或先涨后跌，下方支撑在1730-1750附近。 目录 第一部分尿素行情回顾..................................................................................................................................1一、历史走势回顾........................................................................................................................................1二、2024年尿素走势....................................................................................................................................1第二部分价格波动分析..................................................................................................................................2一、季节性特点.................................................................................................................................................2二、成交持仓变化.............................................................................................................................................3第三部分宏观经济环境..................................................................................................................................4一、国民经济运行稳中有进.............................................................................................................................4二、美联储如期降息.........................................................................................................................................5三、年内LPR第三次下调..................................................................................................................................6第四部分尿素供应分析..................................................................................................................................6一、煤炭价格涨势不足.....................................................................................................................................6二、现货价格不断走低.....................................................................................................................................8三、新增产能投放集中.....................................................................................................................................8四、货源供应趋向宽松.....................................................................................................................................9五、企业库存不断累积...................................................................................................................................12第五部分下游需求分析................................................................................................................................12一、出口量超预期下滑...................................................................................................................................12二、尿素消费稳中有增...................................................................................................................................14三、农业需求淡旺季明显...............................................................................................................................15四、工业需求表现低迷...................................................................................................................................18第六部分供需平衡表....................................................................................................................................18第七部分技术走势分析................................................................................................................................19第八部分尿素行情展望................................................................................................................................19一、后市预判...................................................................................................................................................19二、期权策略...................................................................................................................................................20第九部分行业相关股票................................................................................................................................21 图目录 图1：尿素收盘价..................................................................................................................................................1图2：2024年尿素走势..........................................................................................................................................2图3：尿素季节性波动.....................................................