电力设备行业周报：美国光伏关税落地，国内风机价格触底

看好（维持） 美国光伏关税落地，国内风机价格触底 ——电力设备行业周报 行业研究|行业周报电力设备及新能源行业 国家/地区中国 行业电力设备及新能源行业 报告发布日期2024年12月03日 核心观点 美国AD关税终落地，光伏板块周期见底静待复苏。美国商务部宣布对柬埔寨、马 来西亚、泰国和越南的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税（AD）调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%。市场担忧的关税问题落地，二级市场预期中较大风险压力落地消化，光伏板块周期见底静待复苏。 中国风机价格探底，出口市场潜力可期。据BloombergNEF预测，2024年全球风电行业的新型装机容量将达到124GW，到2030年，中国将占全球新增装机容量的60%。补贴逐步退坡和各种复杂的驱动因素和促成因素共同导致了价格下跌。风电市场竞争激烈，价格下跌对中国厂商的利润率构成挑战，厂商继续寻找新利润增长点。中国风机制造商正走出亚洲，在中东、非洲和拉美市场立足，越来越多厂商瞄准利润丰厚的出口市场。 政策导向逐步清晰，我国新型储能蓄势待发。近期，国家能源局连发两份文件，以保障电网安全、新型电力系统高质量发展。分别为《电网安全风险管控办法》， 《国家能源局关于加强电力安全治理以高水平安全保障新型电力系统高质量发展的意见》。储能系统和EPC项目报价下跌，静待价格恢复增长。2024年1-10月储能系统采购中标价格在0.367元/Wh~2.993元/Wh之间，中标均价为0.75元/Wh；储能EPC中标价格在0.4196元/Wh~2.828元/Wh之间，中标均价为1.15元/Wh。储能需求稳步成长，独立储能规模增长显著。2024年1-10月独立储能项目的设备采 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 严东yandong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050001 招规模达到了63.6GWh，占比44.2%。 十月电力工业统计数据发布，电新行业稳 2024-11-26 《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，电力市场逐步迈入新阶段。由国家能 步发展：——电力设备行业周报光伏制造行业规范条件修订稿发布 2024-11-21 源局统筹、中国电力企业联合会联合多家单位共同编制的《全国统一电力市场发展 10月电新出口抵住回落，态势趋稳 2024-11-21 规划蓝皮书》在北京发布。《蓝皮书》是对电力市场改革发展的一次全面总结和深刻思考，更是未来电力市场发展的宏伟蓝图和行动指南。  投资建议与投资标的 光伏：周期触底，能源供给侧改革激活强势机会。建议关注高效电池片环节爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光；关注主链龙头晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；关注硅料环节通威股份、大全能源等。建议关注拐点逐步清晰光伏玻璃、硅料、胶膜等辅材环节福莱特、福斯特、海优新材。光储逆变器海外库存探底，静待需求复苏，建议关注德业股份、禾迈股份、通润装备、阳光电源等。 风电：陆风周期底部回暖，静待量价修复。建议关注风电产业链复苏金风科技、明 阳智能、运达股份、日月股份；海风周期拐点蓄势待发，静待24年海风边际改善，建议关注东方电缆、泰胜风能、天顺风能、起帆电缆、振江股份等。 电力设备：国内市场增长稳定基石，海外出口长期空间打开。建议关注海兴电力、 三星医疗、金盘科技、东方电子等。 风险提示 光伏行业增长不及预期；风电行业增长不及预期；储能行业增长不及预期；电力设备行业增长不及预期。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 板块及业绩回顾4 建议关注4 光伏5 光伏行业回顾5 光伏产业链价格跟踪6 风电8 风电行业回顾8 储能9 储能行业回顾9 电力设备10 电力设备行业回顾10 风险提示11 图表目录 图1：指数周涨跌幅（%）4 图2：周成交额（十亿元）4 图3：细分子行业周涨跌幅比较4 图4：中信行业指数4 图5：硅料价格走势（元/kg）7 图6：硅片价格走势（元/片）7 图7：电池片价格走势（元/W）7 图8：组件价格走势（元/W）7 图9：近几年中国风机价格（百万美元/兆瓦）8 图10：2024年1-10月锂电储能系统项目报价情况（元/Wh）9 图11：2024年1-10月锂电储能EPC项目报价情况（元/Wh）9 图12：2024年1-10月完成采招的项目类型9 表1：光伏产业链中部分环节价格情况6 板块及业绩回顾 上周（2024.11.25~2024.11.29）市场整体回暖，电力设备及新能源板块表现较好。其中沪深300指数上涨1.32%，报收3916.58点，成交额1.6万亿元。同期电力设备及新能源行业上涨1.75%，报收8769.20点，成交额0.4万亿元。 图1：指数周涨跌幅（%）图2：周成交额（十亿元） 注：电力设备及新能源板块数据为中信一级行业相关板块数据数据来源：Wind、东方证券研究所 注：电力设备及新能源板块数据为中信一级行业相关板块数据数据来源：Wind、东方证券研究所 图3：细分子行业周涨跌幅比较图4：中信行业指数 注：相关细分数据为中信三级行业相关板块数据 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 建议关注 光伏板块周期触底，能源供给侧改革激活强势机会。目前国内官方政策预期处于发酵阶段，叠加海外关税落地，悲观预期逐步获得消化，光伏基本面改善信心增强。在全面恢复产业链造血功能的前提下，头部企业市值有望迎来修复。建议关注新技术环节BC环节爱旭股份(600732，未评级)、隆基绿能(601012，未评级)、帝尔激光(300776，未评级)；关注主链龙头修复晶科能源 (688223，未评级)、晶澳科技(002459，未评级)、天合光能(688599，未评级)、阿特斯(688472，未评级)；关注硅料环节通威股份(600438，未评级)、大全能源(688303，未评级)等。建议关注拐点逐步清晰、供需格局有望优化的光伏玻璃、硅料、胶膜等辅材环节，建议关注福莱特(601865，未评级)、福斯特(603806，未评级)、海优新材(688680，未评级)。 光储逆变器海外库存逐步探底，静待需求复苏。长周期维度上，后续有望再度唤起西方国家重视新能源独立性优势，带动光伏海外需求再度提升。建议关注德业股份(605117，买入)、禾迈股份(688032，买入)、阳光电源(300274，未评级)、通润装备(002150，未评级)等。 陆风周期底部回暖，静待量价修复。建议关注风电产业链复苏金风科技(002202，未评级)、明阳智能(601615，未评级)、运达股份(300772，未评级)、日月股份(603218，未评级)；海风周期拐点蓄势待发，静待24年海风边际改善。看好风电产业链中海风相关度较高环节，建议关注东方电缆(603606，未评级)、泰胜风能(300129，未评级)、天顺风能(002531，未评级)、起帆电缆(605222，买入)、振江股份(603507，未评级)。 电力设备国内市场增长稳定基石，海外出口打开空间。看好电力设备环节出口业务积极推行企业，建议关注海兴电力(603556，未评级)、三星医疗(601567，未评级)、金盘科技(688676，买入)、东方电子(000682，未评级)。 光伏 光伏行业回顾 美国AD关税终落地，光伏板块周期见底静待复苏。美国商务部宣布对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税（AD）调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%，其中HanwhaQcell马来西亚反倾销税率为0，Vietnam-WideEntity越南反倾销税率为271.28%。当地有产能的相关中国光伏企业，在越南的初裁倾销税率多为50%以上。据最新公布的初裁结果，晶科太阳能被裁定其在马来西亚生产的产品适用 21.31%的倾销税率，其在越南生产的产品适用56.51%的税率。天合光能在泰国生产的产品被征收77.85%的倾销税率，其在越南生产的产品适用54.46%的税率。晶澳科技在越南生产的产品被征收53.30%的倾销税率。在此之前，反补贴初裁结果已公布，反补贴税率较低，国内主要光伏企业的反补贴税率为0.81-8.25%。天合的泰国工厂税率最低，仅0.14%。晶澳越南工厂、晶科马来西亚工厂分别为2.85%、3.47%。市场担忧的关税问题落地，光伏板块周期见底静待复苏。 光伏自律方案初定，12月排产存在下修趋势。据SMM调研，硅料、硅片、电池片、组件四个环节都已经初步拿出关于2025年的自律方案，具体方案的决定可能主要参考去年出货量以及当年产能。预计12月国内多晶硅最新排产9.46万吨，环比下降15.2%；预计硅片产量40.3GW，环比增加4.77%。头部电池企业相继签署相关协议，约定2025年全年光伏电池限产，相关电池企业 依据各自2024年全年出货量及最新电池产能确定各自配额，预计12月全球电池排产50GW。下半年组件开工率控制下调，10-11月组件产量小幅上升，年末集中交付期即将结束，部分企业开工率计划下调，仅按需生产，预计12月排产量环比下降7%-8%。行业供给侧展现积极变化确实，具体落地情况和执行力度需要继续跟踪。 光伏产业链价格跟踪 根据上海有色网数据，上周（2024.11.25-2024.11.29）光伏产业链价格情况如下： 1）主要产品国内价格：国内硅料包括多晶硅菜花料等价格稳定，硅片价格下降，电池片、硅粉和工业硅价格稳定、组件价格下降。 2）辅材领域：边框价格下降，铅价格上行，铝/铜/银/锡价格下降，其余类型光伏玻璃和背板价格下降，胶膜、焊带价格维持稳定。 表1：光伏产业链中部分环节价格情况 分类 规格 单位 11月22 日均价 11月29 日均价 涨跌 走势 多晶硅 多晶硅复投料 元/千克 37.00 37.00 0.00% → 多晶硅致密料 元/千克 35.00 35.00 0.00% → 多晶硅菜花料 元/千克 32.00 32.00 0.00% → 颗粒硅 元/千克 34.00 34.00 0.00% → 硅片 单晶硅片M10-182mm(160um) 元/片 1.08 1.08 0.00% → 单晶硅片G12-210mm(160pm) 元/片 1.65 1.63 -1.21% ↓ N型182mm硅片(130um) 元/片 1.02 1.02 0.00% → N型210mm硅片(130um) 元/片 1.45 1.40 -3.45% ↓ N-210R硅片 元/片 1.18 1.17 -0.85% ↓ 电池片 单晶PERC电池片M10-182mm 元/瓦 0.27 0.28 3.70% ↑ 单品PERC电池片G12-210mm 元/瓦 0.28 0.28 0.00% → 单晶Topcon电池片M10 元/瓦 0.28 0.28 0.00% 单晶Topcon电池片G12 元/瓦 0.28 0.28 0.00% → 组件 单晶PERC组件单面-182mm 元/瓦 0.67 0.65 -2.99% ↓ 单品PERC组件单面-210mm 元/瓦 0.69 0.67 -2.90% ↓ 单晶PERC组件双面-182mm 元/瓦 0.69 0.66 -4.35% ↓ 单晶PERC组件双面-210mm 元/瓦 0.70 0.68 -2.86% ↓ 三氯氢硅 三氯氢硅 元/吨 3,750 3,800 1.33% ↑ 硅粉 99金属硅粉 元/吨 12,300 12,300 0.00% →