电力设备及新能源行业周报：光伏产业链价格快速下降，风机企业斩获海外大单

行业周报 电力设备及新能源 2023年01月02日 光伏产业链价格快速下降，风机企业斩获海外大单 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2022.12.26-12.30）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）上涨8.38%，跑赢沪深300指数7.25个百分点，当前风电板块市盈率（PE_TTM）约24.78倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨8.33%，其中，光伏电池组件指数上涨6.39%，光伏加工设备指数同比上涨7.28%，光伏辅材指数同比上涨11.55%，当前光伏板块市盈率约 24.66倍。本周储能指数（884790.WI）上涨5.71%，当前储能板块整体市盈率为46.58倍。 本周重点话题 光伏：主产业链价格尚未企稳，等待下游市场需求放量。11月底以来硅料 价格从300元/公斤左右降至当前的200元/公斤左右，硅料价格持续下行并向下游传导，硅片、电池片等环节价格亦随之大幅下降，本周电池片降幅明显扩大，目前产业链价格尚未企稳。受疫情影响，叠加终端对价格观望情绪持续，且临近春节下游建设进度放缓，短期终端需求难以明显提振，但从趋势上看好产业链价格下降对终端需求的放量刺激。我们对2023年国内和全球的需求较为乐观，预计2023年国内光伏新增装机有望实现35%及以上的增长，全球光伏新增装机有望实现30%及以上的增长。 风电：远景能源斩获海外大单，国内风电产业加快出海。近期，远景能源获得的3.4GW订单，包括北非国家两个项目、中东国家一个项目、中亚 国家三个项目，这是继2022年初一次性拿下印度近2GW订单之后，远景能源再次刷新中国风电企业出海签订国际大颗粒订单纪录。近两年，国内风机大型化带来较明显的招标价格下降，海外风电机组价格明显高于国内市场价格，尤其是2022年以来海外风机价格上涨，国内外风机价格剪刀差进一步扩大，国内风机企业将抢占一部分原来由海外风机巨头占据的市场，同时国内低成本的风机产品或风电开发解决方案将刺激新的海外市场需求。我们认为国内风电产业大范围出口大势所趋，且这部分市场是相对不那么内卷以及盈利水平更高的市场，有望为国内风电制造相关企业带来较好的盈利弹性。 投资建议。风电板块：首推海上风电，重点推荐大金重工、明阳智能、东方电缆，看好2023年风电整机盈利水平触底回升、漂浮式海上风电提速发展以及风电轴承国产替代。储能板块：建议关注大储赛道各环节具备竞争实力的公司，包括电池环节的宁德时代、鹏辉能源等，PCS和集成环节 的科华数据、阳光电源等，以及温控和消防环节。光伏板块：等待供给端价格企稳以及终端需求放量，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 迈为股份等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险；2）部分环节竞争加剧的风险；3）贸易保护现象加剧的风险；4）海上风电降本速度不及预期。 正文目录 一、风电：国内陆上和海上风电产业有望加快出海5 1.1本周重点事件点评5 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：主产业链价格尚未企稳，等待下游市场需求放量12 2.1本周重点事件点评12 2.2本周市场行情回顾12 2.3行业动态跟踪14 三、储能：山东电力现货市场运行一周年，为独立储能模式积累经验16 3.1本周重点事件点评16 3.2本周市场行情回顾17 3.3行业动态跟踪19 四、投资建议21 五、风险提示22 图表目录 图表1国内和国外风机价格走势对比5 图表2美国各州海上风电发展规划6 图表3日本海上风电规划6 图表4风电指数（866044.WI）走势6 图表5风电指数与沪深300指数走势比较6 图表6风电板块本周涨幅前五个股7 图表7风电板块本周跌幅前五个股7 图表10中厚板价格走势（元/吨）8 图表11铸造生铁价格走势（元/吨）8 图表12国内历年风机招标规模8 图表13国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表142022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表15申万相关光伏指数走势13 图表16申万相关光伏指数涨跌幅13 图表17本周光伏设备（申万）涨幅前五个股13 图表18本周光伏设备（申万）跌幅前五个股13 图表21多晶硅价格走势14 图表22单晶硅片价格走势（元/片）14 图表23单晶PERC电池价格走势（元/W）14 图表24光伏组件价格走势（元/W）14 图表25Wind储能指数(884790.WI)走势18 图表26Wind储能指数与沪深300走势比较18 图表27本周储能板块涨幅前五个股18 图表28本周储能板块跌幅前五个股18 图表3112月完成招标的储能项目类型19 图表3212月2小时储能系统报价情况（元/MWh）19 一、风电：国内陆上和海上风电产业有望加快出海 1.1本周重点事件点评 事件：远景能源斩获3.4GW海外风机订单。 点评：远景能源此次获得的3.4GW订单中，包括北非国家两个项目（项目容量分别为78MW和500MW）、中东国家一个项目（项目容量为1671MW）、中亚国家三个项目（项目容量分别为513.5MW、513.5MW和100MW），这是继2022年初一次性拿下印度近2GW订单之后，远景能源再次刷新中国风电企业出海签订国际大颗粒订单纪录。近两年，国内风机大型化 带来较明显的招标价格下降，海外风电机组价格明显高于国内市场价格，尤其是2022年以来海外风机价格上涨，国内外风机价格剪刀差进一步扩大，可能导致两方面影响，一是国内风机企业抢占一部分原来由海外风机巨头占据的市场，二是国内低成本的风机产品或风电开发解决方案将刺激新的海外市场需求，这部分市场由中国风电产业占据。远景能源斩获中东、北非、中亚风机大单验证了这一逻辑，我们认为国内风电产业大范围出口大势所趋，且这部分市场是相对不那么内卷以及盈利水平相对更高的市场，有望为国内风电制造相关企业带来较好的盈利弹性。 图表1国内和国外风机价格走势对比 资料来源:金风科技、维斯塔斯等，平安证券研究所 事件：日本首个大型海上风电场投入使用；美国新泽西州第三轮海上风电招标有望授予4GW海风项目。 点评：总装机容量140MW的秋田和能代港(Akita&Noshiro)海上风电项目部分投产，这是日本首个投产的大型海上风电项 目。日本能源矿产资源相对匮乏，尽管气电和煤电是主力电源品种，但天然气和煤炭几乎完全依赖进口，存在较为严重的能源对外依存度高的问题；但日本海岸线资源丰富，具有发展海上风电的有利条件，根据相关规划，日本计划到2030年实现海上风电装机10GW，到2040年海上风电装机达到30-45GW。近日，新泽西州公共事业委员会（NJBPU）发布了第三次招标的招标指导文件草案（SGD），第三轮招标容量为1.2-4GW，计划于2023年一季度启动招标，2023年四季度确定中标候选人，被选中的项目预计将在2030年之前投运；新泽西州在2019和2021年开展的两轮海上风电招标共授予3.7GW的海上风电项目，第三轮招标的授予规模有望超过前两轮总和。2021年3月，拜登政府宣布到2030年美国将部署30GW的海上风电项目，2022年推出的《通胀削减法案》将进一步吸引欧洲海缆、管桩等企业去美国投资，未来美国有条件打造本 土海风制造产业并实现海上风电投资成本的降低和海上风电经济性的提升；从2023年开始，美国海上风电发展有望驶入快车道。整体看，海外海上风电加快发展，中国海上风电产业出海的投资机会值得重视。 图表2美国各州海上风电发展规划图表3日本海上风电规划 资料来源：GWEC，平安证券研究所资料来源：CWEA，平安证券研究所 1.2本周市场行情回顾 本周（2022.12.26-12.30），风电指数（866044.WI）上涨8.38%，跑赢沪深300指数7.25个百分点。本周涨幅前五的个股分别为金雷股份、天顺风能、东方电缆、中天科技、中际联合；跌幅前五的个股分别为海锅股份、力星股份、中材科技、广大特材、长盛轴承。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.78倍。 图表4风电指数（866044.WI）走势图表5风电指数与沪深300指数走势比较 3500 3000 2500 2000 风电指数 截至指数 周 月 年初至今 风电指数 8.38 -4.8 -20.96 2022-12-30 沪深300 1.13 0.48 -21.63 涨跌幅（%） 1500 Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21 Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22 Jun-22Jul-22Aug-22 Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22 1000 相较沪深 300（pct） 风电指数7.25-5.280.67 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表6风电板块本周涨幅前五个股图表7风电板块本周跌幅前五个股 25% 20% 15% 10% 5% 0% 金雷股份天顺风能东方电缆中天科技中际联合 0% 19.53% 15.06% 14.77% 13.97% 11.25% 海锅股份力星股份中材科技广大特材长盛轴承 -0.70% -1.54% -1.97% -3.27% -5.32% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表8Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 10 5 2018-03-16 2018-04-20 2018-05-25 2018-06-29 2018-08-03 2018-09-07 2018-10-19 2018-11-23 2018-12-28 2019-02-01 2019-03-15 2019-04-19 2019-05-24 2019-06-28 2019-08-02 2019-09-06 2019-10-11 2019-11-15 2019-12-20 2020-01-23 2020-03-06 2020-04-10 2020-05-15 2020-06-19 2020-07-24 2020-08-28 2020-09-30 2020-11-06 2020-12-11 2021-01-15 2021-02-19 2021-03-26 2021-04-30 2021-06-04 2021-07-09 2021-08-13 2021-09-17 2021-10-22 2021-11-26 2021-12-31 2022-02-11 2022-03-18 2022-04-22 2022-05-27 2022-07-01 2022-08-05 2022-09-09 2022-10-21 2022-11-25 2022-12-30 0 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表9重点公司估值 股票价格 股票名称股票代码 2022-12-30 2021A EPS 2022E 2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E评级 大金重工 002487.SZ 41.37 1.04 1.05 2.25 3.46 39.8 39.4 18.4 12.0 推荐 东方电缆 603606.SH 67.