银行业研究框架专题报告：量、价、质继续寻求动态平衡

核心观点

• 行业竞争加剧，区域性银行改革深化：全国性银行凭借资本、网点、客户、综合经营等优势占据市场高地，而数量众多且规模偏小的区域性银行处于被动位置。竞争加剧倒逼改革深化，区域性银行迎来重组兼并潮，有利于发挥规模效应、增强市场竞争力，并防范化解风险、增强金融稳定性。
• 行业经营压力明显加大：商业银行业务主要包括资产负债业务和中间业务。近年来，量、价、质均面临不同程度下行压力，其中息差与局部资产质量压力较为明显。中间业务受降费及资本市场冲击较大。
• 量、价、质继续寻求动态平衡，盈利与分红有望保持稳定：规模方面，对公信贷预计承压，个人信贷压力预计缓解，投资端预计提速；息差方面，资产重定价压力较大，但存款管控及重定价效果体现，息差压力或趋于平缓；非息方面，债市或趋于平缓，交易收入面临高基数压力，但资本市场改善，中收或迎修复窗口；资产质量方面，不良腾挪空间扩大，预计整体资产质量仍能动态中保持稳定。

关键数据

• 贷款利率：7天逆回购操作承担主要政策利率功能，影响LPR；LPR作为浮动利率贷款的主要定价基准。
• 存款利率：企业及个人存款占比分别为26%与49%。
• 不良率：关注逾期贷款占比、逾期贷款与不良贷款之比等指标。

研究结论

• 盈利与分红预计稳定：不良认定严格，信用成本可控，拨备反哺利润空间仍在，稳定分红可持续。
• 关注稳定分红与复苏潜力投资主线：建议关注具备分红优势的大行及业绩弹性的头部中小银行。
• 风险提示：个贷风险快速上升、贷款利率下行幅度明显大于存款利率导致息差明显收窄、中小银行风险快速上升。

区域性银行改革模式

• 模式一：全省统一法人农商银行：实力较强的母银行增持区域内中小银行股份，母银行和省联社并存。
• 模式二：省级农商联合银行：下参模式，省内农信机构共同出资设立联合银行；上参模式，地方财政、国企出资设立省级农商联合银行，对下级机构进行直接管理和指导。
• 模式三：省级机构与实力较强的农商银行并行发展。

银行业务模式

• 资产负债业务：包括资产端（贷款、投资等）和负债端（存款、同业负债等）。
• 中间业务：包括结算清算业务、投资银行业务、资管业务、财富管理业务、担保承诺业务、受托业务等。
• 全国性银行：市场定位为大型综合金融集团，业务较为多元。
• 区域性银行：市场定位为特色银行、产业银行、精品银行，业务模式差异较大。
• 民营银行：互联网渠道为主，主要覆盖小而散的长尾客户。