近期美债利率和美元指数走弱，国内内需政策持续推出，11月经济需求保持稳定扩张，政策鼓励下旅游消费、地产需求有望得到释放。12月国内重要经济工作会议召开，年底增量政策仍值得期待，分子分母端边际改善，总量逻辑驱动，看好港股跨年反弹行情。
美元指数走弱，十年期美债利率回落至4.18%，“特朗普”交易降温，人民币汇率逐步企稳，离岸人民币在7.25附近横盘震荡。港股于11月26日临近19000点关键支撑位后反弹。国内经济需求企稳改善，11月官方制造业PMI为50.3。上周，国内大陆地区赴港澳旅游政策推出，深圳、珠海等地实施，出行酒店消费有望释放。各地密集推出楼市新政，调整住房公积金、优化房地产交易，提振市场信心，促进市场需求释放。广州推出提升住房公积金贷款额度、调整最低首付款比例等政策；重庆优化新购住房套数认定标准、放宽购房首付款提取条件。
11月以来，南向资金持续大幅流入港股医药/消费/互联网等成长板块及部分高分红板块，积极参与跨年反弹行情。上周南向资金净流入速度放缓，净流入板块包括商贸零售/医药生物/银行/电子/汽车/传媒，其中商贸零售/医药生物/银行周度净流入额分别达35.4/29.8/26.2亿港元，商贸零售板块11月累计净流入178.6亿港元位居第一。上周仅社会服务行业南向资金净流出。上周港股成交额小幅改善、换手率抬升。情绪指标方面卖空比例回落，贪婪恐慌指标显示市场情绪回暖。流动性层面，国债期限利差周环比收窄7.59bp；隔夜/3个月HIBOR利率上行；美元兑人民币收盘价维持7.19，美元兑港币维持7.78。
美团三季报全面超预期，核心业务增长强劲，新业务亏损收窄。第三季度营收936亿元，同比增长22.4%；净利润128.65亿元，同比增长258.0%。核心本地业务收入694亿元，同比增长20.2%，经营利润率提升3.5个百分点至21.0%。新业务收入242亿元，同比增长28.9%，经营亏损收窄至10亿元。业绩公布当天，美团获南向资金净买入8.29亿港元。
港股重点个股盈利预期：2024年/2025年预测净利润增速较上月提升最明显的个股包括金山软件/美团/小米等；2024年预测营收增速中芯国际/东方甄选/蔚来提升较大，2025年预测营收增速小鹏汽车/小米集团/商汤提升较大。2024年市场一致预测营收增速最高的是同程旅行/小鹏汽车/东方甄选，改善幅度最大的是同程旅行/小米集团/东方甄选。2025年市场一致预测营收增速最高的是小鹏汽车/蔚来/理想汽车/商汤/华虹半导体，改善幅度最大的是小鹏汽车/蔚来/华虹半导体。
风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）国际地缘摩擦事件升温；3）海外衰退预期扰动；4）美联储货币宽松节奏超预期。
