摘要
上周沪铝期货主力合约AL2501价格以震荡下跌行情为主，受美元持续升值影响，价格范围在20220元/吨附近至20700元/吨左右。基本面方面，美联储降息或放缓，美元指数可能持续走强但增速放缓；铝土矿供给紧张，国内氧化铝生产成本走高；铝合金、铝材产量保持高位，终端需求不差。后市展望显示，终端消费预期向好对价格有一定支撑，沪铝库存小幅下降，累库情况有所缓解，短期内铝价或以震荡趋势为主。操作策略建议观望。
行情复盘
- 期货价格：上周沪铝期货主力合约AL2501价格震荡下跌，价格范围20220-20700元/吨。LME铝期货合约价格同样震荡下跌，运行在2564-2677美元/吨附近。
现货分析
- 长江有色金属网数据显示，截止2024年11月29日，1#电解铝平均价为20340元/吨，较上一交易日减少40元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20330、20550、20360、20300元/吨。电解铝升贴水维持在升水10元/吨附近。
供需情况
- 氧化铝库存：截止2024年11月28日，国内氧化铝总计库存5万吨，较前期上升1.2万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库存为3.5万吨，青岛港库存为1.5万吨，库存处于极低位。10月国内氧化铝产量743.35万吨，较上月增加12.28万吨，同比增加5.4%，产量维持在较高水平。
- 铝合金产量：截止2024年10月，铝材月度产量591.64万吨，较上月减少10.51万吨，同比增加7.4%；铝合金月度产量140.8万吨，较上月减少3.2万吨，同比增加9.1%。
库存情况
- 全球显性库存：截止2024年11月29日，上海期货交易所电解铝库存227801吨，较上一周减少4053吨；LME铝库存698475吨，较上一交易日减少2500吨，注销仓单占比45.38%。
- 国内隐性市场库存：截止2024年11月28日，电解铝社会库存总计51.1万吨，较上一日增加0.5万吨；上海地区2.7万吨，无锡地区17.2万吨，杭州地区1.1万吨，佛山地区16.2万吨，天津地区2万吨，沈阳地区0万吨，巩义地区9万吨，重庆地区1.8万吨。
基本面分析
- 美联储降息或放缓，美元指数可能持续走强但增速放缓。
- 铝土矿供给紧张，国内氧化铝生产成本走高。
- 铝合金、铝材产量保持高位，终端需求不差。
后市展望
- 上周沪铝期货主力合约价格震荡下行，终端消费预期向好对价格有一定支撑，沪铝库存小幅下降，累库情况有所缓解。
- 短期内铝价或以震荡趋势为主。
操作策略
- 预计AL2501合约短期内或以震荡趋势为主，操作上建议观望。
