港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年12月3日星期二 市場回顧 恒指10天線爭持：恒指周一(2日)高開18點即擴大升幅，最多升266點，高見19,690點。恒指收報19,550點，升126點。成交1,460億元。 美股個別發展：美股個別發展，道指跌0.3%，標指及納指升0.2-1.0%。 中港股市短期展望 恒指料守19,000點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，實現全年增長5%官方目標的難度提高。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大。內地9月推出政策組合拳，超預期措施一度提振投資情緒。後續觀望新政能否使經濟持續性好轉，帶動長線基金加快回流。9月新政利好消息已經落實，國慶假期後未見額外重磅政策跟進。再加上特朗普重新入主白宮，共和黨手握國會控制權，市場憂慮將會加快落實對華加徵關稅及科技制衡，不利中資股前景，恒指料守19,000點。 短期看好板塊 旅遊股：內地擴大旅遊免簽範圍 手機設備股：市場憧憬智能手機補貼政策全面推行今日市場焦點 美國10月JOLTS職缺；宏觀焦點 中國11月財新製造業PMI升至51.5，創5個月新高； 美國擬再對中國晶片業出手據報限制向140家中企供貨； 港明年IPO料籌1200億返三甲安永：2024集資額暫834億全球排第四； 企業消息 騰訊(0700)旗下微醫據報擬明年來港上市籌最多39億元；微創機器人(2252)擬折讓兩成配股籌2.7億； 小米集團(1810)料SU7全年可交付超13萬部新目標；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 個股推介 比亞迪電子(0285)38.45元/目標價：42.00元/13.5%潛在升幅 催化劑:i)隨著國際頭部智能手機客戶終端需求顯韌性，加上於客戶份額提升，預期2024下半年旗艦手機推出，加上華為重返高端消費電子市場，有助公司毛利率逐步回升； 估值:現價對應FY24E/25E18.7x/14.6x預測市盈率(P/E)，其FY25E估值較5年均值相若，我們認為公司與北美客戶的深化合作，有助舒緩Android客戶手機部件及組裝業務壓力，續有利估值提升 名創優品(9896)45.75元/短線目標價：50.00元/16.3%潛在升幅 催化劑:i)隨著哈利波特(HarryPotter)系列IP商品10月底在全球渠道上線，有望提振國內外同店表現，疊加前期海外加速拓店有望承接旺季客流，有助4Q24收入及利潤增速加快； 估值:現價對應FY25E財年17.0x預測市盈率(0.85x倍PEG)，仍較同業平均25.6x估值折讓25%，隨著公司業務仍處擴張期，加上現有店舖營運效益逐步提升，估值續可獲重估空間 恒生19,5500.6514.68 恒生國企7,0090.9021.51 恒生AH股溢價147.13-0.970.34 恒生科技指數4,4061.2017.05 上證綜合3,3641.1313.08 上海科創板1,0160.8319.22 MSCI中國63.740.9313.92 金龍中國指數6,7630.984.43 日經22538,5130.8016.56 道瓊斯44,782-0.2918.82 標普5006,0470.2426.78 納斯特克19,4040.9729.26 德國DAX19,9341.5719.00 法國巴黎CAC7,2370.02-4.06 波羅的海1,354-4.58-35.34 VIX指數13.34-1.267.15 商品收市價變動%年初至今% CRB商品指數 284.55 -0.83 7.86 紐約期油 68.16 0.09 -4.87 黃金 2,639.13 -0.15 28.15 銅 8,993 -0.20 5.06 外滙收市價變動%年初至今% 美匯指數 106.45 0.67 5.05 美元兌日圓 149.60 -0.11 6.07 歐元兌美元 1.0498 -0.75 -4.97 美元兌CNH 7.2864 0.51 -2.26 CNH一年遠期 7.1457 0.46 -2.57 CNH三年遠期 6.9167 0.41 -1.09 利率 三個月Hibor 收市價 4.412 變動% 0.23 年初至今% -15.13 三個月Shibor 1.858 0.00 -28.14 三個月Libor 4.855 -0.21 -13.22 十年美國國債 4.190 0.51 8.16 ADR收市價變動%較香港% 騰訊控股 51.55 -0.10 0.34 美團 43.04 3.21 0.04 京東集團 37.47 0.24 -1.03 阿里巴巴 85.95 -1.63 -0.47 百度 86.52 1.73 1.52 嗶哩嗶哩 19.92 3.91 0.26 匯豐控股 47.01 0.26 0.84 比亞迪電子(0285)買入 基本面：公司首三季業績大致符合預期，單以3Q24計，收入及及淨利潤分別按年+21%/+1.1%至435.46億元人民幣/15.46億元人民幣，淨利潤按年增速濟後於收入增速，相信續受海外儲能業務受壓，加上Jabil帶來的無形資產攤銷和利息財務費用增加所致，但淨利潤增速已較1H24有所加快，環比更升70.3%，毛利率環比提升1.6個百分點至8.5%。公司首三季收入續受惠手機業務(部件及組裝)及汽車業務帶動。公司1H24手機及筆電的組裝和零部件收入同比增速分別為33%和206%，主要因為於國際客戶的平板市佔率增加以及捷普併表，汽車電子收入按年增長26%，與母企汽車銷量增速接近，隨著公司智慧座艙、智慧駕駛、熱管理等高附加值產品持續出貨，以及新產品智慧懸架進入量產兼逐步放量，公司在單車獲得的價值量亦有望進一步提升，預期可抵禦供應鏈價格壓力。 催化劑：i)隨著國際頭部智能手機客戶終端需求顯韌性，加上於客戶份額提升，預期2024下半年旗艦手機推出，加上華為重返高端消費電子市場，有助公司毛利率逐步回升，另隨著財務費用減輕，或推動利潤率環比改善；ii)北美客戶早前發布新一代平板電腦，其上季度(截至6月底止,3QY24)，來自平板銷售收入錄得按年低雙位數增長，若銷情續理想，料續利好比亞迪電子股價； iii)公司在AI伺服器、液冷散熱、移動機器人(AMR,AutonomousMobileRobot)等賽道多點布局，且與英偉達(NVDAUS)具有多年的合作基礎，有望帶來新的增長動能，後續深化合作為股價催化劑 估值：我們預期公司FY23-FY26E收入及淨利潤年複合增長16.5%/15.7%，現價對應FY24E/25E18.7x/14.6x預測市盈率(P/E)，其FY25E估值較5年均值相若，我們認為公司與北美客戶的深化合作，其訂單佔比持續提升，有助舒緩Android客戶手機部件及組裝業務壓力，加上業務及產品結構持續向高毛利非電子消費品領域拓展，續有利估值提升。 技術走勢：股價於保歷加通道底部現支持回升，周一(2日)於成交配合下，初步突破10月至今橫行區頂部阻力，同時14日RSI續穩步攀升，MACD「牛差」擴大，加上保歷加通度向想擴闊，續利股價上試高位。 買入價：37.00元(股價：38.45元，上升空間：13.5%)目標價：42.00元 支持位：33.00元 比亞迪電子(0285)初步突破10月至今橫行區頂部阻力 資料來源：彭博、信達國際研究部 名創優品(9896)買入 基本面：公司上周公佈3Q24業績大致符合市場預期，期內，收入及經調整利潤分別按年升19.3%/6.9%至45.2億元人民幣/6.86億元人民幣，利潤增速低於收入增速，主因匯兌損益變動影響，及直營市場拓展相關費用率增加，導致經營利率按年減少2.1個百分點至18.9%，壓制短期業績；公司3Q24海外及國內收入分別按年升39.8%/8.7%，海外收入佔比提升，加上TOPTOY收入續維持高速增長(+50%Yoy)，公司3Q24毛利率創新高達44.9%(+3.1個百分點Yoy)，從而抵銷期內營銷推廣及行政開支佔比提升至27.3%(+5.9個百分點Yoy)的影響。公司9M24淨增859間門店，符合全年淨增約1,000間進度，公司上調全年海外淨開店數目至650-700間(vs.550-650間)，意味著4Q24淨增200-250間，主要為直營店(DTC)模式，為未來海外收入提速，佔比逐步提升奠定基礎。公司於10月底宣佈構建七大店鋪矩陣，包括MINISOLAND、主題店、旗艦店、MINISOGO、MINISO快閃店等，冀差異化佈局不同城市與商圈，精準捕捉消費者需求，國內市場伴隨上述多類型創新店態穩步推進、北美市場走向正軌加速開店，料為公司新五年戰略目標增長指引動力。 催化劑：i)隨著哈利波特(HarryPotter)系列IP商品10月底在全球渠道上線，有望提振國內外同店表現，疊加前期海外加速拓店有望承接旺季客流，有助4Q24收入及利潤增速加快；ii)名創9月底宣布入股永輝超市29.3%股權將成為第一大股東，股價表現跑輸同業，雖然名創中長期有望借助自身供應鏈管理能力，助永輝提升管理經營效率，雙方後續相關深化合作消息，可舒緩投資者疑慮 估值：市場預期公司FY23-26E收入及經調整淨利潤複合增長(CAGR)分別為21%/20%，股價自4月中低位累計回升近40%，現價對應FY25E財年16.0x預測市盈率(0.8x倍PEG)，仍較同業平均23.4x估值折讓32%，隨著公司業務仍處擴張期，加上現有店舖營運效益逐步提升，估值續可獲重估空間。 技術走勢：股價周一(2日)於成交配合下，初步突破10月至今橫行區頂部阻力，同時14日RSI續穩步攀升，MACD 「牛差」擴大，加上保歷加通度向想擴闊，續利股價上試高位。 買入價：43.00元(股價：45.75元，上升空間：16.3%)目標價：50.00元 支持位：39.00元 名創優品(9896)突破橫行區頂部阻力 資料來源：彭博、信達國際研究部 中國央行：明年1月啟用新M1統計口徑，納入個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金：12月2日週一，中國人民銀行發布了《中國人民銀行有關負責人就修訂狹義貨幣(M1)統計口徑有關問題答記者問》公告。央行在公告中表示，決定自統計2025年1月份資料起，啟用新修訂的狹義貨幣(M1)統計口徑。修訂後的M1包括：流通中貨幣(M0)、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。此次M1統計口徑修訂，是在現行M1的基礎上，進一步納入個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。個人活期存款和非銀行支付機構客戶備付金目前包含在M2中，尚未包含在M1中。一是關於個人活期存款，在創設M1時，我國還沒有個人銀行卡，更無移動支付體系，個人活期存款無法用於即時轉帳支付，因此未包含在M1中。而隨著支付手段的快速發展，目前個人活期存款已具備轉帳支付功能，無需取現可隨時用於支付，與單位活期存款流動性相同，應將其計入M1。二是關於非銀行支付機構客戶備付金，可以直接用於支付或交易，具有較強的流動性，也應納入M1。從國際上看，主要經濟體M1統計口徑大都包含個人活期性質的存款及其他高流動性的支付工具。 中國11月財新製造業PMI升至51.5，創5個月新高：11月中國製造業加速擴張，新訂單業務量增加帶動生產穩健增長，企業對未來一年信心也有所增強。12月2日週一，標普全球公布的資料顯示，中國11月財新製造業採購經理指數(PMI)51.5，較前值50.3回升1.2個百分點，在升至榮枯線水準之上進一步加快擴張。製造業景氣度連續兩月改善，並且改善幅度為6月後最顯著。國家統計局上周公布的11月官方製造業PMI為50.3，為連續三個月回升，製造業擴張步伐小幅加快。 港明年IPO料籌1200億返三甲安永：2024集資額暫834億全球排第四：香港下半年迎來美的集團(0300)、地平線(9660)、順豐(6936)等多隻大型新股