核心观点
焦炭：12月02日，焦炭主力合约报收于1867元/吨，日内下跌0.61%。现货市场方面，日照港准一级平仓价报1790元/吨，周环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量为113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨。全国247家钢厂盈利率为51.95%，环比下降2.6个百分点，但仍有超过一半的钢厂维持盈利。钢厂采取低库存策略，焦炭总库存603.8万吨，可用天数11.75天。淡季临近，焦炭基本面驱动不足，期货低位震荡，但12月货币政策加码和宏观支撑仍存，预计J2501合约在9、10月份波动区间内震荡整理。
焦煤：12月02日，焦煤主力合约报收1233.5点，日内下跌1.20%。甘其毛都口岸蒙煤报价1330元/吨，周环比下跌3.6%。全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为79.6万吨，周环比持平。进口蒙煤通关车数达7053车，维持在7000车上方。焦企吨焦盈利为26元/吨，生产积极性一般。焦煤供强需弱，基本面整体偏空，但12月政策端预期仍存，预计JM2501暂维持低位震荡，关注政策端超预期利好。
关键数据
- 焦炭：主力合约持仓量26819手，成交量14839手，仓差-561手。
- 焦煤：主力合约持仓量195446手，成交量110795手，仓差+5799手。
- 钢厂盈利率：51.95%，环比下降2.6个百分点。
- 铁水产量：233.87万吨，周环比下降1.93万吨。
- 焦炭库存：603.8万吨，可用天数11.75天。
- 焦煤产量：79.6万吨，周环比持平。
- 进口蒙煤通关车数：7053车，周环比下降253车。
研究结论
焦炭：基本面驱动不足，期货低位震荡，但宏观支撑仍存，预计短期在9、10月份波动区间内整理。
焦煤：供强需弱，期货维持低位震荡，关注政策端超预期利好。
