Q4动销改善:根据渠道调研,海天味业样板市场11月实现显著高增,预计全年收入增长目标有望达12%。主要驱动因素包括:产品高性价比迎合平价消费趋势、公司主动针对C端发力抢市场、以及去年同期低基数效应(主动去库存)。2023年底公司清理完3年库存包袱后,渠道推力显著提升,经营节奏恢复至2016-2019年正常状态,即前11个月压库存挤压竞争对手,12月去库存为次年轻装上阵做准备。
调味品板块推荐逻辑:宏观调控力度加大背景下消费力趋稳,叠加成本下行与渠道库存趋于良性,三周期因子(一平双下)预示2024年起行业景气度将逐步回暖。同时,渠道及消费者需求碎片化考验企业管理能力,头部集中趋势将进一步凸显。看好头部龙头中长期的超额收益。
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